«Сейчас коэффициенты при покупке банков в странах Восточной Европы снизились, — говорит глава аналитического департамента МДМ-Банка Алекс Канторович. — В среднем они составляют теперь 2–3 к капиталу банка, а в среднесрочной перспективе по мере стабилизации ситуации на рынке упадут еще ниже — до 1–2». По мнению эксперта, это естественное развитие ситуации, особенно при условии, что все крупные сделки на этих рынках уже завершены, и иностранные стратегические инвесторы переключились на другие рынки — например, на российский, украинский и казахский. Здесь страсти вокруг купли-продажи только начинают кипеть. И никого уже не удивляет, что легко перебивается рекорд BCR — румынского банка, проданного в 2005 году с пятикратным превышением цены к собственному капиталу кредитной организации.

«Казус BCR»: заплати в пять раз больше и радуйся

Своего рода коэффициентным рекордом, установленным при покупке финансовых организаций в странах Восточной Европы и СНГ, стало приобретение австрийским банком Die Erstе румынского банка BCR (Banca Comerciala Romana). За право обладать им бились в 2005 году крупнейшие финансово-кредитные группы мира: Erste Bank Group, Deutsche Bank и National Bank of Greece, интерес к данному активу проявляли французский BNP Paribas, бельгийские KBC Group и Dexia, итальянский Banca Intesa и португальский Banco Comercial Portugues.

Ажиотаж вокруг BCR объяснялся просто — учрежденный в 1990 году BCR считался самым привлекательным румынским банком, а румынский банковский рынок на момент объявления тендера рассматривался иностранными инвесторами как один из наиболее быстро растущих мировых финансовых рынков. Немаловажную роль играло и то, что BCR являлся универсальным банком, и то, что его активы по состоянию на момент объявления тендера составляли примерно 26% всех активов банковской системы страны. Таким образом, покупатель автоматически получал контроль над четвертью банковского рынка Румынии. Так что тот факт, что за румынским банком иностранные финансово-кредитные группы буквально выстроились в очередь, никого не удивил. Поразило участников рынка другое: банк был продан с небывало высоким коэффициентом — примерно в 3–3,7 раза выше балансовой стоимости банка (активы минус обязательства). Die Erste предложил за него 3,57 млрд евро. Если учесть, что собственный капитал BCR на 30 июня 2005 года составлял 1,037 млрд евро, то очевидно, что коэффициент капитализации банка к собственному капиталу составил 5,8.

Впрочем, некоторые аналитики объясняли такой высокий коэффициент не только стремлением Erste Bank проникнуть на румынский рынок, и не только хорошими характеристиками самого банка. Коэффициенты такие высокие еще и потому, что для западных покупателей речь идет о сравнительно небольших вложениях, поясняют эксперты.

«Казус Укрсоцбанка»: мировой рекорд сорвали миноритарные акционеры

Намерение итальянского Banca Intesa приобрести украинский Укрсоцбанк на первый взгляд было вполне логичным. Основанный в сентябре 1990 года АКБ «Укрсоцбанк» не только является старейшим финансово-кредитным институтом в Украине, но и обладает высокой, по украинским меркам, капитализацией и разветвленной сетью точек продаж (527 операционных точек продажи финансовых услуг, из них — 478 безбалансовых точек). Кроме того, у Укрсоцбанка есть 22 подотчетных филиала и 27 областных филиалов. Персонал банка превышает 10,3 тыс. человек. По состоянию на 1 февраля 2006 года, согласно национальным стандартам финансовой отчетности, объем кредитного портфеля банка составил 7,19 млрд гривен, объем средств юридических лиц на срочных и текущих счетах — 4,3 млрд гривен, физических лиц — 3,4 млрд гривен. Банк входит в десятку крупнейших в Украине. Укрсоцбанку присвоены следующие долгосрочные рейтинги: B2 от Moody’s и B- от Standard & Poor’s и Fitch.

Учитывая все эти показатели, аналитики говорили о том, что 100-процентный пакет Укрсоцбанка может потянуть на сумму от 450 до 700 млн долларов. Наиболее благожелательно настроенные по отношению к банку эксперты допускали, что окончательная цена может достичь даже 750–800 млн долларов. Однако никто не ожидал, что Banca Intesa «перебьет» предложения других покупателей, предложив владельцам Укрсоцбанка за их актив ни много ни мало 1,16 млрд долларов. Объявленная сумма сделки превышала капитал Укрсоцбанка в 7,2 раза! Если бы сделка на таких условиях состоялась, то она могла бы стать рекордной по размеру коэффициента не только для украинского банковского рынка, но и для российского (по словам экспертов, коэффициент на уровне 7–7,2 фигурировал только при ведении переговоров о продаже банка «Русский Стандарт»).

Однако сделка между Banca Intesa и Укрсоцбанком до сих пор не состоялась. Одна из версий гласит, что переговоры между банками были «заморожены» потому, что предполагаемые условия сделки не устроили миноритарных акционеров Banca Intesa. Они решили, что покупка украинской финансовой структуры с коэффициентом 7 к капиталу — это чересчур даже для развивающегося рынка.

«Казус Райффайзенбанк Украина»: за право обладать банком покупатель заплатил собственным рейтингом

Ирония судьбы состоит в том, что иногда иностранным инвесторам приходится не только выкладывать огромные средства за приобретение восточноевропейских банков, но и поступаться собственным имиджем и ставить под угрозу собственную кредитную репутацию. Наиболее свежий тому пример — история с венгерской группой OTP, которой международное агентство Moody’s снизило рейтинг до спекулятивного уровня из-за множественных поглощений в странах с развивающимися рынками.

Аналитики Moody’s подсчитали, что только в 2006 году OTP Bank потратил 1,3 млрд евро на покупку пяти банков в Восточной и Южной Европе — российского Инвестсбербанка, сербских Kulska banka и Zepter Banka, черногорского Crnogorska komercjalna banka, а также Райффайзенбанк Украина. Собственно говоря, именно последняя сделка по приобретению украинской «дочки» Raiffeisen International и оказалась для венгров роковой. Эксперты агентства — да, впрочем, и не только агентства — сочли цену, по которой OTP приобрел Райффайзенбанк Украина, неоправданно высокой. За 100-процентный пакет акций покупатели выложили 650 млн евро, в то время как активы банка на 1 января 2006 года составляли порядка 142 млн долларов. Таким образом, речь шла о коэффициенте на уровне 5–6 к капиталу.

Если что и могло утешить венгров в такой ситуации, так это то, что окончательная цена оказалась все же немного ниже, чем «максимум по прогнозам»: многие аналитики в преддверии сделки предсказывали, что стоимость выставленного на продажу пакета акций Райффайзенбанк Украина достигнет 900 млн долларов. Кроме того, OTP Bank мог гордиться победой над достойными противниками: на бывшую «дочку» Raiffeisen International, по неподтвержденной информации, кроме самого OTP претендовали российский Альфа-Банк и французская группа Societe Generale.