Модератором сессии выступил Павел Самиев, генеральный директор АЦ «БизнесДром», председатель Комитета по финансовым рынкам ОПОРЫ России.

Открыли сессию представители банковского сектора. Об особенностях работы с сегментом МСП рассказал Михаил Брюханов, председатель совета директоров Первоуральскбанка: «Если год назад, когда мы встречались в этом зале, можно было говорить об очень высокой деловой активности и спросе со стороны МСП на финансирование всех видов — кредитов, лизинга и факторинга, то сегодня можно констатировать только высокий спрос на услуги факторинга и отдельные направления лизинга». Михаил Брюханов добавил, что сегмент МСП очень неоднороден и отдельные отрасли (транспорт, строительство) переживают сейчас не лучшие времена. Это не только влияние ставки, но и системное замедление отдельных отраслей в рамках макроэкономической политики государства или санкционных ограничений, например строительства и грузоперевозок.

Актуальную тему цифровых и смысловых трансформаций при коммуникации с клиентами затронул Ярослав Черешнев, управляющий директор цифрового Совкомбанка: «Мы решили пересмотреть роль банков в жизни клиентов сегмента МСП. На наш взгляд, представители МСП приходят в банк не столько за деньгами, сколько за уверенностью в завтрашнем дне. Банк должен стать не финансовым учреждением, а технологичным и эмпатичным партнером клиента. Поэтому задача цифровизации и использование ИИ — быть не судьями клиентов, а наоборот, помогать выстраивать траекторию развития. ИИ без эмпатии и намерения — это удар тока. Банк будущего — это тот, кто превращает напряжение в свет».

Спикеры сессии. Фото: Росконгресс

О возможностях цифровых финансовых активов в своем выступлении рассказал Кирилл Тихонов, старший вице-президент, заместитель руководителя блока малого и среднего предпринимательства банка ПСБ: «Мы активно развиваем альтернативные финансовые решения для малого и среднего бизнеса; в частности, видим большие перспективы в сегменте ЦФА. На ПМЭФ платформа “Токеон”, входящая в группу ПСБ, организовала первый в России выпуск гибридных цифровых прав на проживание в отеле. Такие ГЦП позволяют инвесторам получить право на услугу на выгодных условиях, а эмитенту дают дополнительный источник финансирования. Под условия выпуска ЦФА подходят многие компании МСП из разных сфер деятельности, поэтому потенциал этого рынка значительный».

Участники также обсудили довольно новый финансовый инструмент для МСП — акционерный мезонин. Александр Зайцев, генеральный директор компании «Атомик Капитал»: «В условиях высокой ключевой ставки, бизнес находится на развилке: идти либо в коммерческий банк за дорогими деньгами, либо на фондовый рынок. Но кредиты остаются все еще дорогими для бизнеса, а рынок капитала — все же подходит не для каждого представителя МСП. В связи с такими условиями мы предлагаем акционерный мезонин — это синтетический финансовый инструмент, сочетающий в себе, с одной стороны, элементы кредита, то есть фиксированные платежи, оформление залогов/поручительства для обеспечения возврата тела мезонина и юридическое оформление мезонина в форме договора займа или кредита. С другой стороны, этот инструмент включает в себя элементы прямых инвестиций, т.е. участие в управлении компании на уровне совета директоров, участие в дивидендном распределении доходов и набор встречных опционов на покупки доли в бизнесе у основного акционера. Мы видим целевой аудиторией этого инструмента быстрорастущие компании, которым не хватает оборотного капитала для кредита или у которых нет залогов на текущий момент, компании, которым банки не повышают лимиты».

Вторым блоком дискуссии стала тема альтернативных финансовых инструментов, таких как лизинг, краудфандинг и т.д.

Говоря о возможностях лизинга для МСП, Олег Сеньков, гендиректор ООО «Аренза-Про», затронул узкую, но важную тему лизинга робототехники: «Роботизация — уже не роскошь, а кислород конкурентоспособности. Но для малого и среднего бизнеса этот кислород слишком дорог. Государственная поддержка лизинга оборудования и робототехники — это ключ, который откроет тысячам предприятий доступ к автоматизации и даст импульс всей российской экономике».

Эльвира Глухова, основатель краудлендинговой платформы «Флагманкрауд» (ранее «Мани Френдс»), поделилась мнением относительно рынка краудлендинга. «Доступных инструментов конкретно для малого бизнеса сейчас очень мало. Краудлендинг для этого сегмента, конечно, — хороший инструмент. Однако сейчас можно с большой долей уверенности сказать, что это чистый эксперимент с деньгами инвесторов. Поэтому мы считаем, что сюда обязательно необходимо добавлять залоги и обеспечивать это все профессиональным сопровождением коллекторов. Только в таком симбиозе эта история может масштабироваться».

О необходимости расширять меры поддержки не только в рамках банковских, но и инвестиционных продуктов рассказал Алексей Лазутин, генеральный директор компании «МГКЛ», руководитель подкомитета «Деловой России» по публичным рынка капитала: «Одно из направлений работы бизнеса, особенно компаний средней и малой капитализации и быстрорастущих компаний, — привлечение доступного финансирования. Поэтому особенно отрадно видеть расширение господдержки в этом вопросе, особенно для МСП, которые сегодня наиболее уязвимы к росту стоимости заемных средств и колебаниям спроса. Растет поддержка вне банковского сектора — в обновленной программе помощи МСП, выходящим на публичный рынок капитала, поддержка распространяется не только на фондовые инструменты, но и на инвестиционные платформы. В текущих непростых условиях эту помощь важно расширять и усиливать, давая возможность все большему числу компаний, особенно быстрорастущих, привлекать средства для реализации инвестпрограмм».

Продолжая тему фондового рынка, Дмитрий Таскин, директор по развитию первичного рынка облигаций Московской биржи, отметил, что за последние пять лет, за время реализации инструментов государственной поддержки в рамках нацпроекта по поддержке МСП и индивидуальной предпринимательской инициативы (2019–2024), фактически с нуля сформировался новый биржевой рынок компаний из сектора МСП, включающий в себя большое количество эмитентов, профессиональных организаторов размещений, посредников и консультантов. Это касается преимущественно биржевого рынка облигаций МСП. «Эмитенты МСП разместили на бирже 155 облигаций и привлекли финансирование в объеме 52 млрд рублей. Значимую роль в повышении доступности биржевых инструментов для компаний МСП сыграли инструменты поддержки. Минэкономразвития суммарно потратило на все формы поддержки эмитентов МСП (субсидирование расходов эмитентов по выпуску облигаций и субсидирование процентной ставки по купону) примерно 1,5 млрд рублей за пять лет. Статистика подтверждает высокую эффективность такой формы поддержки МСП».

Дмитрий Таскин также добавил, что сейчас в рамках реализации нового нацпроекта «Эффективная и конкурентная экономика» сроком до 2030 года на уровне государства формулируется четкий приоритет в повышении доступности биржевых инструментов привлечения финансирования в капитал (IPO) для компаний МСП, при этом отдельно выделяется сегмент малых технологических компаний (МТК).

В рамках нового нацпроекта эмитентам МСП и МТК будут доступны два инструмента поддержки: субсидирование затрат по выходу на IPO в размере до 15 млн рублей для МСП и до 30 млн рублей — для МТК, а также компенсация расходов на выпуск облигаций в размере до 3 млн рублей.

В совокупности с ранее созданным заделом из эмитентов, инвестиционных компаний и консультантов Московская биржа видит высокий потенциал выхода на IPO в сегменте компаний МСП и МТК. Для этого биржа активно развивает свою инфраструктуру для компаний всех стадий, начиная с более ранних: запущена Pre-IPO-платформа MOEX Start, биржа активно участвует в развитии рыночных Pre-IPO0фондов, эмитентам МСП доступны льготные тарифы за листинг облигаций в рамках Сектора Роста, действует налоговая льгота для инвесторов на capital gain в рамках биржевого сектора Рынка Инноваций и Инвестиций (РИИ). В начале 2025 года Московская биржа запустила образовательный проект, нацеленный на подготовку новых эмитентов, «Академия для эмитентов», в рамках которого слушателям доступны курсы по подготовке к выходу на IPO, выпуску биржевых облигаций, выстраиванию коммуникаций с инвесторами (Investor relations)».

Спикеры сессии. Фото: Росконгресс

Егор Диашов, генеральный директор ИК «Диалот», председатель правления Ассоциации участников рынка облигаций и финансирования МСП (АУРОФ), продолжил диалог о возможностях рынка долгового капитала и акцентировал внимание на преимуществах выпусков облигаций для МСП: «Из кулуарного рынка акции и облигации становятся массовым продуктом. Эти инструменты становятся медиапродуктом, эмитентам надо это понимать. Чтобы потенциальные эмитенты знали о тех возможностях, которые может дать бизнесу фондовый рынок, мы создали ассоциации участников рынка облигаций и финансирования МСП. Совместные усилия Банка России, Мосбиржи, деловых сообществ и Ассоциации должны облегчить финасирование для бизнеса и сделать его более понятным, доступным и разнообразным».

Также Егор Диашов добавил, что «в 2025 году облигации — это не только инструмент для инвесторов, но и шанс для МСП выйти на рынок капитала без лишней зависимости от банков. Пора перестать бояться долгового финансирования и начать им грамотно пользоваться».

О сегменте некредитой секьюритизации рассказал Павел Самиев: «Некредитная секьюритизация — рынок, который может вырасти в сотни раз и дать возможности финансирования для многих отраслей. Пример — сделка секьюритизации в области ЖКХ, проведенная СФО РЛО (Российским лифтовым объединением), где пулом активов выступили обязательства по замене лифтового оборудования через оплаты со спецсчетов по капитальному ремонту. Рейтинг старшего транша находится на уровне ААА, при этом инструмент показывает высокую доходность. Это хороший пример, ведь подобные сделки позволяют привлечь широкий список инвесторов в сферу модернизации инфраструктуры, что несет социальный подтекст: будет меньше нагрузки на собственников жилья при повышении качества и безопасности домов. Здесь правильно было бы разработать механизмы, позволяющие расширить круг инвесторов и за счет институциональных инвесторов».

О важности открытого диалога между инвесторами и эмитентами рассказал Илья Винокуров, член совета Ассоциации владельцев облигаций: «Ассоциация инвесторов “АВО”, основываясь на принципах прозрачности и открытости, обеспечивает непрерывный диалог между инвесторами, эмитентами и инфраструктурой рынка. Мы ежегодно проводим десятки встреч с эмитентами, посещая производственные площадки по всей территории РФ, организуем эфиры с руководителями и бенефициарами, устраиваем очные мероприятия, крупнейшим из которых является ежегодная ярмарка эмитентов, всячески способствуя пониманию инвесторами бизнеса и раскрытию рисков, что, в свою очередь, необходимо как для успешного инвестирования, так и для улучшения доступа эмитентов МСП к рыночному фондированию».

О реестре аудиторов и важности раскрытия информация эмитентами рассказал Евгений Самойлов, генеральный директор компании «Русаудит»: «Рынок аудита публичных компаний проходит переломный период — реестр аудиторов ОЗОФР (общественно значимых организаций на финансовом рынке. — Ред.) фактически сформирован, сейчас Банк России начинает контрольные процедуры по работе аудиторов публичных компаний. Если данный процесс будет успешен, то через два-три года надежность работы аудиторских компаний из реестра действительно будет выше среднего по аудиторскому рынку в целом. Следующим этапом в процессе повышения прозрачности компаний должно стать усиление ответственности составителей отчетности — без этого невозможно решить вопрос увеличения количества дебютантов фондового рынка на порядок (сотни новых эмитентов в год вместо десятков, что мы видим сейчас)».

Как представитель реального сектора Алексей Борейшо, председатель совета директоров компании «Лазерные системы», поделился опытом выпуска облигаций: «В 2024 году мы вышли на рынок капитала и выпустили облигации. Конечно, мы провели подготовительную работу, и с точки зрения аудита, и с точки зрения получения кредитного рейтинга, обращались к консультантам. Но имея сейчас этот опыт, хочу подтвердить, что для предприятий МСБ выйти на фондовый рынок и выпустить облигаций — это несложно и это очень удобно. Поддержка есть со всех сторон. Если компании готовы быть открытыми для инвестора — трек для выхода на биржу будет легок, а если вы не стремитесь к открытости, то нужно будет провести определенную дополнительную работу».

Кроме финансовых инструментов, участники дискуссии затронули тему страхования и его возможностей для развития сектора МСП. Евгений Гуревич, генеральный директор «Капитал Лайф Страхование Жизни», рассказал о том, как страхование помогает МСП сохранять конкурентоспособность в условиях борьбы за кадры: «По данным последних исследований, более 60% предприятий, включая представителей МСП, отмечают важность добровольного медицинского страхования (ДМС) как одного из ключевых элементов социального пакета для сотрудников. В первом квартале 2025 года число выданных полисов ДМС для юридических лиц увеличилось на 44%, тогда как рост страховой премии составил 22%. Эти цифры свидетельствуют о растущем вовлечении небольших предприятий в конкуренцию за персонал. В этих условиях страховщики предлагают компаниям МСП широкую линейку коробочных страховых и медицинских программ. Большой интерес к этому сегменту появляется также у банков — финансовые институты активно используют продукты ДМС, а также свой канал продаж для малого и среднего бизнеса и вместе со страховщиками предлагают комплексные решения, способствующие удержанию персонала и повышению лояльности сотрудников».

Евгений Щекланов, генеральный директор СК «Эверия Лайф», затронул тему долгосрочных накоплений: «Долгосрочные накопления — это основа финансовой безопасности и семьи, и государства. Мы видим сегодня серьезную поддержку со стороны Министерства финансов и Банка России по части семейных накоплений. Важно, чтобы государство предоставило стимулирование для долгосрочных продуктов страхования жизни, в том числе продуктов для МСП. Мы видим, что такое стимулирование вводится по пенсионным продуктам, а по страховщикам жизни пока таких инициатив, к сожалению, нет».

Вопросы защиты активов представителей малого и среднего бизнеса раскрыл Кирилл Якимишен, заместитель генерального директора по продажам ГК «Зетта Страхование»: «Малый и средний бизнес сталкивается с теми же проблемами, что и крупные компании, но ресурсов для решения этих вопросов у них меньше. Поэтому часто они становятся критическими. В лучшем случае небольшие компании страхуют свои основные средства производства и очень редко — сотрудников. Они сильно недооценивают риск перерыва в производстве и связанный с этим возможный ущерб от простоя. При этом страховая защита зачастую оказывается гораздо менее затратной, чем многие думают, и может сыграть решающую роль в выживании предприятия».

Завершали диалог представители регулятора и институтов развития. Антон Купринов, исполнительный директор Московского гарантийного фонда в развитие темы господдержки отметил, что в последние годы масштаб гарантийной поддержки рос хорошими темпами. «В целом, РГО вышли на этап устойчивого развития, приобрели опыт оценки МСП и работы с кредиторами. Доля Москвы среди РГО лидирующая (21%). Важную роль на рынке кредитования МСП по-прежнему играют льготные программы субсидирования процентных ставок, которые сфокусированы на поддержке приоритетных и высокотехнологичных компаний. В объеме выдачи Московского фонда их доля близка к 40%. Также для развития рынка важны инициативы Фонда для кредитования МСП под залог прав интеллектуальной собственности и запуск предодобренных поручительств», — сказал Антон Купринов.

Антон Купринов (Московский гарантийный фонд). Фото: Росконгресс

Председатель правления МСП Банка Иван Подберезняк, в свою очередь, отметил, что приоритизация господдержки — это новый виток развития всей системы поддержки бизнеса: «Сейчас действительно бизнесу доступно множество инструментов, и каждый из них важен и нужен. При этом хочу отметить, что сейчас на рынке происходит фокусировка, и это означает, что система стала более зрелой. Нам всем нужно двигаться дальше в этом направлении и гибко перенастраивать то, что нужно бизнесу».

Подытоживая дискуссию, выступил Михаил Мамута, руководитель службы по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг, член совета директоров Центрального банка Российской Федерации (Банка России):

«Прежде всего хочу отметить, что сейчас существует многообразие инструментов, которые реально доступны для МСП, и это то, к чему всегда стремился Банк России, так как одной из наших задач было именно создание альтернатив привычным кредитам.

Кредитование МСП за год выросло, потому что сегмент МСП быстрее всего адаптируется к новым условиям и реалиям рынка. Тем не менее мы все понимаем глобальную задачу по снижению инфляции и должны осознавать, что кредиты при текущих показателях инфляции никому не пойдут на пользу. Ресурс не может быть бесконечен, его нужно приоритизировать. Мы активно поддерживаем гарантийную систему, которую развивает корпорация МСП и гарантийные региональные фонды. И, конечно, мы поддерживаем все разумные инновации, с которым к нам приходят банки и бизнес, нацеленные на упрощение кредитования.

Что еще у нас есть для МСП, помимо фондового рынка, который мы также активно поддерживаем и который представляет собой прекрасную альтернативу кредитам? Выход на рынок акций — это не фантастика для МСП, это абсолютная реальность. У нас уже 10 выходов на IPO в сегменте МСП, а в рамках нацпроекта до 2023 года вместе с размещением на краудфандинговых площадках, которые в некотором смысле есть предтеча IPO — больше 200 выпусков в сегменте МСП и МТК. Эти цифры подтверждают системный потенциал во вкладе МСП и МТК в развитие фондового рынка.

Что касается элементов госпрограмм, которые сегодня поддерживают выход на фондовый рынок, важно говорить об информированности бизнеса о них. У нас есть специальные учебные программы, которые мы системно организуем с Минэком и корпорацией МСП, с Мосбиржей на постоянной основе. Здесь нужно больше проявлять интереса бизнесу, чтобы понимать, какие возможности он имеет.

Наши задача как регулятора — создать условия и инструменты, которые будут доступны бизнесу. Задача бизнеса — выбрать из них лучшее для себя».

 

Алексей Примаченко, управляющий партнер Global Factoring Network

«Рынок факторинга, в отличие от других кредитных сегментов, продолжает динамично развиваться. По итогам первого квартала рост рынка факторинга составил 15%. При этом важно отметить, что мы видим рост не только портфеля, но и количественных показателей. Так, число клиентов по итогам первого квартала выросло на 21% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составило почти 15 тыс. Сегмент МСБ при этом развивается опережающими темпами. Рынок факторинга в сегменте МСБ вырос и по количеству клиентов, и по портфелю по итогам первого квартала на 29,3%. Количество клиентов малого и среднего бизнеса составило 10 600. Мы видим приток новых клиентов и рост лимитов по действующим клиентам. Этому способствует в том числе увеличение средней отсрочки платежа на рынке. Сейчас успешно развиваются все продукты: классический факторинг, хорошее развитие и динамику получили продукт финансирования цепочек поставок, агентский факторинг».

 

Филипп Картаев, заведующий кафедрой микро- и макроэкономического анализа экономического факультета МГУ им. Ломоносова, лавный редактор научного журнала Банка России «Деньги и кредит»

«Предпринимательское сообщество готово самостоятельно преодолевать все трудности, с которыми столкнулись МСП в условиях трансформации российской экономики. И это здорово!

Но мне кажется, что помощь властей тоже была бы ценна. Во-первых, необходимо улучшение качества статистического учета, которое позволило бы убедиться, что меры, направленные на поддержку МСП, действительно доходят до адресатов, а не до крупного бизнеса. Во-вторых, востребованы были бы инвестиционные налоговые вычеты: снижение налога на прибыль при покупке оборудования и осуществлении других видов инвестиций. Наконец, если в целом наращивание расходов бюджета в ближайшее время замедлится и общее фискальное стимулирование экономики перестанет быть столь мощным, то появится надежда на снижение инфляционных рисков, которое повлечет за собой смягчение денежно-кредитной политики и снижение процентных ставок».