Коллективное финансирование в России вызывает множество вопросов. С одной стороны, большое количество краудфандинговых платформ не выдерживает испытание временем, существует проблема недооценки рисков, а российский рынок капитала в последний год почти не подает признаков жизни. С другой стороны, по данным Money Friends, общая сумма займов, выданных краудфандинговыми площадками, в июне 2023 года составила 2 млрд рублей; ограничение выхода на зарубежные рынки толкает людей на поиск новых инвестиционных целей; число операторов инвестиционных платформ в реестре ЦБ уже перевалило за шесть десятков. Что же представляет собой краудфандинг и добьется ли этот инструмент успеха в новой российской реальности?

Определимся с терминами

Коллективное финансирование с лексической точки зрения пестрит различными формами. Например, одна из краудлендинговых платформ сообщила «Б.О», что в краудфандинге деньги, выданные под проект, — невозвратные, а в краудлендинге — возвратные. И в этом их условное различие. ЦБ же в краудфандинг включает краудлендинг, краудинвестинг и приобретение ЦФА. Где-то «поблизости» еще существует термин «фандрайзинг». Платформа Planeta.ru приводит такое определение: «Краудфандинг происходит от английских слов crowd (толпа) и funding (финансирование) и подразумевает способ коллективного финансирования идей. В отличие от других типов фандрайзинга, краудфандинг базируется на трех столпах: кампания должна быть общественно-полезной, иметь конкретную финансовую цель и период сбора, а за поддержку проекта для участников должны быть предусмотрены вознаграждения».

Поэтому целесообразно вывести некий общий глоссарий.

Система запутанная, особенно для неквалифицированных инвесторов, которые допускаются ко всему этому «крауду». Именно поэтому с 2020 года деятельность платформ, на которых происходит такого рода финансирование, регулируется Законом «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ».

«Инвестором на инвестиционной платформе может стать как физическое, так и юридическое лицо, но привлекать инвестиции с помощью таких платформ могут только юридические лица и индивидуальные предприниматели. В течение года через инвестиционную платформу можно привлечь не более 1 млрд рублей», — указано на сайте ЦБ. В народе инвестора на краудфандинговой платформе называют бэкер, а автора проекта, размещенного на платформе, — фаундер.

Условия взаимодействия между платформами и их клиентами содержатся в Правилах инвестиционных платформ, которые определяют порядок работы, способы инвестирования, права и обязанности сторон, размер вознаграждения оператора и многое другое. С 15 июля 2023 года правила инвестиционной платформы и вносимые в них изменения должны быть согласованы с Банком России.

На любой вкус и кошелек

Краудфандинговых платформ в России много, одна из наиболее известных — Planeta.ru. За 11 лет на ней успешно реализовано более 8 тыс. кампаний и собрано почти 2 млрд рублей. «Топ-5 категорий на платформе в течение многих лет довольно стабилен: музыка, литература, кино, общественные инициативы и благотворительность».

Финансирование на площадке получают различные идеи: «Иван Хафизов, предприниматель, фотограф, основатель виртуального музея резных наличников, ежегодно выпускает на Planeta.ru новогодний календарь с фотографиями наличников. То есть крауд-кампания для него становится проверенным способом сбора предзаказов и регулирования объемов итогового тиража. Всего за плечами у Ивана 12 успешных кампаний на календари, футболки, книги, сборные модели наличников на почти 20 млн рублей», — привел пример представитель платформы.

Источник: Виртуальный музей резных наличников

По статистике Planeta.ru, успеха на площадке достигает только каждый третий проект, который может считаться таковым при сборе не менее 50% заявленной целевой суммы. При этом если фаундер не собирает даже половины, деньги в полном объеме возвращаются аудитории и автор ничего не платит площадке.

Автор, выходя на платформу, может достичь и нефинансовых целей, 45% фаундеров на Planeta.ru указали, что результатом успешного проекта стало расширение аудитории, а 33% улучшили узнаваемость бренда.

Источник: Planeta.ru

Инвесторам платформа предоставляет обучающие материалы, также Planeta.ru совместно с Фондом поддержки социальных проектов организует летнюю образовательную программу для социальных предпринимателей Москвы и Московской области: «В программе — открытые лекции, практикум для команд, прошедших предварительный отбор, и индивидуальные консультации по вашим проектам с крауд-продюсерами», — говорится в информации о программе.

Другой представитель рынка — инвестиционная платформа «Вдело», специализирующаяся на краудлендинге. «Пару лет назад большой интерес к коллективным инвестициям на платформе «ВДело» проявляли заемщики из сферы государственных закупок, — рассказал Сергей Федореев, основатель инвестиционной платформы. — Сегодня особо популярны проекты, связанные со строительством и редевелопментом объектов недвижимости, они привлекают от 2 млн до 70 млн рублей. На втором месте — проекты производственных компаний, которым необходимо закупить, например, оборудование для возрастающих в объемах промышленных производств (в машиностроении, металлообработке). В целях пополнения оборотных средств предприятия-заемщики привлекают от 2 млн до 10 млн рублей».  

Бэкер может инвестировать на платформе «ВДело» от 1 тыс. рублей. «Инвесторы у нас самые разные, 80% — это люди без опыта в бизнесе, 20% — предприниматели с чеками от нескольких миллионов», — пояснил Сергей Федореев. Общий портрет заемщика площадки следующий: действующий бизнес — от года, положительная кредитная история и положительная деловая репутация собственника бизнеса. Сумма займа — от 50 тыс. до 50 млн рублей. Срок займа — от 20 дней до 36 месяцев, ставка — 14–24% годовых. «В случае просрочек мы сами занимаемся взысканием долгов в соответствии с законодательством России», — рассказал основатель платформы.

Еще один пример краудлендинговой платформы — Money Friends. Она сосредоточена на кредитовании субъектов МСП, которым необходимо быстрое пополнение оборотных средств на развитие бизнеса. Самые активные ниши на платформе —  строительство (30%), оптовая и розничная торговля (20%), производство (20%), электронная коммерция (15%), транспортная логистика (10%), сельское хозяйство (5%).

«Самый крупный проект, получивший финансирование на нашей платформе, это компания, которая специализируется на вендинговых аппаратах с едой и напитками. В 2022 году мы помогли ей привлечь финансирование на сумму более 10 млн рублей», — сообщили представители платформы. На Money Friends 77% бэкеров инвестируют как физические лица, 19% — как ИП и только 4% — как юридические лица. При этом пресс-служба платформы отметила, что краудлендинг позволяет выдавать займы без целевого назначения, что и является одним из преимуществ альтернативного кредитования, поэтому контроль реализации идеи на платформе не осуществляется.

Чаще всего инвесторы Money Friends отдают предпочтения сферам оптовой и розничной торговли, общепита, производственных предприятий пищевой и легкой промышленности; сейчас стал особо популярен IT-сектор.  

Более узкая направленность — у платформы Lender Invest, она ориентирована на владельцев магазинов на маркетплейсах. «К нам обращаются селлеры из совершенно разных ниш, продуктовая линейка у всех интересная. Самый большой единоразовый заем на платформе составил 15 млн рублей». Подход к контролю исполнения целей у платформы также отличается от подхода предыдущей платформы: «Lender Invest лично проверяет кабинеты поставщиков на маркетплейсах, тем самым мы видим динамику целевого использования денежных средств. Соответственно при последующих займах мы имеем возможность отследить, что в истории операций было произведено у заемщика». Также представители платформы рассказали, что на Lender Invest отсутствуют просрочки благодаря качественно разработанной скоринговой системе: «Такой статистикой по данному показателю не каждая платформа сможет похвастаться, поэтому мы постараемся и дальше не допускать недобросовестных заемщиков на платформу».

Казалось бы, высокая конкуренция на рынке и появившееся в 2020 году регулирование должны позволить краудфандингу привлечь внимание широкой публики и завоевать ее доверие

В чем загвоздка

Банки, конечно, тоже предпринимали попытки создавать краудфандинговые площадки. Например, Сбер в 2019 году запускал «СберКредо», платформа просуществовала менее года.

Об истории развития проекта рассказал первый заместитель председателя правления СберБанка Александр Ведяхин 6 июля 2023 года на Финансовом конгрессе ЦБ: «Открыли краудфандинг, всем нравился, классная тема. Очевидно, физлицо не может само оценить юрлицо. Давайте покажем ему рейтинг? Давайте. Показываем рейтинг и доходность. Что делало физлицо? Сравнивало доходности краудфандинговых проектов с доходностью депозита, задавало себе какую-то рисковую премию, ну, условно говоря, плюс 5%, и получало в ходе расчетов 10% необходимой доходность. И несильно они размышляли о том, что это уже риск очень существенный. Соответственно такие инвесторы радостно “приземлялись” в дефолт».

При этом Сбер обеспечивал взыскание просроченной задолженности, однако если дефолт происходит сейчас, то взыскание идет полтора года. «Говорим: через полтора года, может быть, вы что-то получите, — поделился фактами Александр Ведяхин. — А они: не-не, нам больше такого не надо. И на этом все заканчивалось». Тогда часть инвесторов получили какую-то часть своих средств обратно, другие — разочаровалась в инструменте, третьи — вернулись в депозиты. С такими же проблемами столкнулся и Альфа-Банк при создании собственной краудфандинговой платформы.

По мнению зампреда ВТБ Вадима Кулика, для того чтобы краудфандинг работал, ему не хватает трех компетенций: качественной оценки рисков, умения построить портфель (а у «физика» нет достаточного количества денег, чтобы собрать его из 200 единиц), ответственности платформы за просроченную задолженность.

Другая проблема краудплатформ — они строятся на репутации. Как только появляются плохие отзывы, доверие к площадке пропадает. А в условиях, когда риски высоки, плохие отзывы точно будут появляться.

Какие перспективы

Однако даже при таком мрачном взгляде мастодонтов кредитного рынка на будущее коллективного финансирования ЦБ в своем первом обзоре рынка краудфандинга в июне 2022 года, сообщил следующее: «В текущих условиях уменьшения доли рынка капитала и возможностей инвестирования краудфандинг для многих инвесторов и заемщиков является перспективным направлением получения и предоставления финансирования для бизнеса. Кроме того, возникшие экономические сложности позитивно сказались на развитии различных клиентских сервисов на инвестиционных платформах. Так, высокий уровень конкуренции на рынке краудфандинга приводит к улучшению качества разрабатываемых операторами инвестиционных платформ (ОИП) скоринговых моделей для отбора заемщиков как основного продукта, предлагаемого ОИП своим клиентам». То есть год назад регулятор отмечал улучшение ситуации с оценкой рисков, а опыт Сбера уже, наверное, можно назвать устаревшим.

Результатами обсуждения перспектив развития рынка краудфандинга на форуме «Сильные идеи нового времени» с «Б.О» поделился Сергей Федореев: «Эксперты едины во мнении, что крауд-инвестиции — это будущее финансовой системы России. Идея инвестиций в бизнес «через дорогу» (в бизнес, чьими продуктами и услугами мы пользуемся) — одновременно проста и эффективна. Рынок будет расти кратно. Это стало возможно во многом благодаря позиции Центрального банка, который делает рынок прозрачным для инвесторов и регулирует деятельность крауд-платформ. В свою очередь, бизнес видит в платформах коллективных инвестиций инструмент для конструирования процесса работы с инвесторами и альтернативный быстро работающий новый инструмент для привлечения денег. Особенно в тех случаях, когда банковская система не может помочь».

Инвестиционные платформы также дают позитивные прогнозы на собственное будущее, особенно после положительного влияния кризиса 2022 года: «Статистика наглядно показывает, что кризис не затронул сферу краудлендинга, а наоборот, краудлендинг стал одним из самых востребованных инструментов финансирования МСП: В 2021 году краудлендинговые платформы помогли получить предпринимателям 9 млрд рублей, в 2022 году — 12,8 млрд. «По итогам этого года мы ожидаем рост рынка до 18–20 млрд рублей, — сообщили в Money Friends. — Согласно нашим данным, которые мы собираем ежемесячно по рынку краудлендинга у действующих платформ, всего объем рынка за пять месяцев с начала 2023 года уже составил 7,5 млрд рублей, рынок вырос на 114% по отношению к аналогичному периоду прошлого года. Поэтому прогнозируем, что к концу года мы будем наблюдать значительный рост количества выданных займов и рост общей суммы выданных займов». Также представители платформы предполагают, что на рынок придут более крупные институциональные инвесторы (банки, финансовые компании), которым будет интересно инвестировать в этот рынок и косвенно влиять на его рост.

«Краудлендинг является одним из самых быстро растущих рынков, — подтвердили представители Lender Invest. — Однако есть риски, в случае повальных дефолтов на этом рынке может сформироваться недоверие, которое будет отпугивать инвесторов, но это дело качества отбора заемщиков на каждой из платформ».

По мнению Павла Самиева, председателя комитета «ОПОРЫ РОССИИ» по финансовым рынкам, краудфандинговый рынок еще не до конца сформирован с точки зрения инвесторов: «Существует много предубеждений, негативных оценок у людей, которые готовы были бы инвестировать через краудплатформы и даже готовы к рискам с точки зрения самих объектов инвестирования, но не очень доверяют платформам. Потому что зачастую путают их с нелегальными площадками, на которых может быть формирование мошеннических схем, когда под видом похожих на краудфандинг процедур в реальности происходит заключение контрактов и инвестирование в нереальные бизнесы, которые никаких оценок не проходят и благонадежность не подтверждают». С другой стороны, эксперт отметил возможное увеличения числа инвестиционных площадок: «На рынке сейчас более 60 платформ, но это еще далеко не предел. Я думаю, будет новый этап открытия таких площадок, их вхождения в реестр и попыток конкурентной борьбы за нишу, долю на рынке. Могут появляться платформы, специализирующиеся на каких-то отдельных отраслях и видах проектов. Также платформы по-разному позиционируют, как они оценивают риски, как оценивают проекты. Где-то есть очень интересные подходы к методологиям и к рейтингованию проектов».

В целом, можно предположить, что молодой рынок продолжит развитие за счет эффекта низкой базы, особенно если на его стороне продолжит играть Банк России с новыми полезными регуляторными мерами. Однако опыт игроков кредитного рынка иллюстрирует, что такие рискованные инвестиции все же не могут иметь массового характера, если платформы не придумают системы оценки, близкой по эффективности к банковской, но дешевой в реализации.