Германа Грефа всегда интересно слушать, он умеет говорить просто о сложном, щедр на метафоры и, что особенно интересно, не боится конкретных прогнозов. А этот разговор получился еще и очень прикладным: о том, во что инвестировать, когда наконец вырастет российский рынок и каким должен быть портфель частного инвестора.

Когда уже вырастет российский рынок?

Глава Сбера настроен весьма оптимистично. По его мнению, российские акции сегодня сильно недооценены из-за геополитики, и после нормализации ситуации рынок ждет настоящий бум. В пример он привел Сбер: компания зарабатывает более 20 млрд долларов, а оценивается примерно в 80 млрд долларов. И это нонсенс для рынка ценных бумаг. Сопоставимые по прибыльности компании в других странах стоят значительно дороже. На вопрос, достиг ли рынок дна, банкир ответил осторожно: никто не знает. Но он считает, что именно сейчас может быть благоприятное время для долгосрочных покупок — потом можно и опоздать.

Мой вывод: ставка на переоценку российских акций уже стала многолетней традицией, поэтому главный вопрос — сроки. Дешевый рынок может оставаться дешевым годами. Поэтому для частного инвестора важны не только потенциальный рост, но и доход, который актив приносит в ожидании этого роста. В этом плане ОФЗ, надежные облигации и дивидендные акции помогут дождаться рассвета с приятным текущим cashflow.

Элина Тихонова (РБК), Герман Греф (Сбер). Фото: Сбер

А что с криптовалютой?

Оказалось, что Герман Греф был одним из ранних инвесторов в биткоин. Часть продал, часть потратил, в том числе на футболки, которые по сегодняшнему курсу обошлись бы в совершенно неприличные суммы. Но включать биткоин в стратегическую часть инвестпортфеля он не рекомендует: слишком высокий риск. При этом он гораздо позитивнее относится к стейблкоинам и цифровым инструментам, связанным с реальными активами. Про мемкоины Греф высказался еще выразительнее: обещания доходности 100% — это не инвестиции, а казино. Причем худший его вариант: без бесплатного бара и такси домой.

ИИ скоро будет управлять нашими деньгами?

Сбер уже тестирует мультиагентную систему управления инвестициями — причем сначала на деньгах собственных руководителей и разработчиков. Если эксперимент окажется успешным, подобные решения могут предложить клиентам в 2027 году. Герман Греф считает, что к 2030 году персональный ИИ-советник будет ежедневно анализировать портфель и предлагать ребалансировку, которую инвестору останется подтвердить. Но пока его позиция однозначна: аналитику можно доверять искусственному интеллекту, окончательное инвестиционное решение должно оставаться за человеком.

Еще один очень важный, на мой взгляд, совет: не инвестировать собственный финансовый резерв. Минимум — запас на 12 месяцев, а сам Герман Греф предпочитает иметь резерв на три года.

И все-таки куда вложить миллион прямо сейчас? На традиционный финальный вопрос от ведущей РБК Элины Тихоновой Герман Греф ответил вполне ожидаемо: в акции Сбера. Он обещал хорошие дивиденды в следующем году и потенциал роста котировок. Разумеется, прогноз руководителя компании в отношении собственных акций нужно воспринимать с поправкой на его заинтересованность. Даже если компания действительно хороша. Но мне больше всего понравилась другая мысль из этой дискуссии. Главным условием развития российского фондового рынка он назвал соблюдение и защиту прав собственности инвесторов. А для долгосрочного владения акциями — прозрачность отчетности, качество корпоративного управления и доверие к менеджменту. Здесь я полностью согласна с Германом Грефом. Российскому рынку для устойчивого роста нужны не только снижение ставок и улучшение геополитики. Нужны компании, которые уважают миноритарных акционеров, и правила игры, которым инвесторы готовы доверять на десятилетия. И тут нам есть над чем работать. А пока будем варить свой инвестиционный борщ. Главное — не перепутать ингредиенты, и не переборщить.