— Мы действительно наблюдаем нестандартную картину. Неопределенность велика, но деньги не должны ждать на счете. Депозит не всегда подходит из-за фиксированного срока, поэтому первая альтернатива — фонды денежного рынка. По данным Мосбиржи, в первом полугодии 2026-го приток в них превысил 58 млрд рублей, а инвесторы заработали более 130 млрд.

Крупная сумма приносит доход и остается под рукой — для бизнеса, сделки или новой инвестиционной идеи. Ориентир по доходности — ключевая ставка ЦБ. Судя по нынешней траектории, она будет снижаться плавно, так что интерес к фондам ликвидности сохранится. Его поддерживают и новые форматы: недавно мы запустили фонд денежного рынка с ежемесячной выплатой дохода.

— Уже сейчас, но постепенно. Ликвидный резерв можно оставить в фондах денежного рынка, а часть средств направлять в облигации. Длинные ОФЗ тоже интересны, хотя сильнее реагируют на бюджет, инфляцию и ставку.

После летней паузы оживает рынок первичных размещений. Корпоративные выпуски с фиксированным купоном на два — четыре года могут выходить с премией к бумагам того же эмитента. Это позволяет войти до переоценки на вторичных торгах. Потенциальная доходность диверсифицированной стратегии может достигать 17–18% годовых в рублях и выше, но нужен тщательный отбор. Флоатеры при паузах ЦБ или медленном снижении ставки дольше сохраняют привлекательный текущий доход. Сочетание фиксированного и плавающего купонов снижает зависимость портфеля облигаций от одного прогноза.

— Не любая валютная облигация одинаково хорошо защищает от ослабления рубля. Многое зависит от срока. На коротком горизонте мы смотрим на выпуски до года: они меньше зависят от ставок, поэтому изменение валютного курса сильнее влияет на результат инвестора. У качественных эмитентов доходность может составлять 7–8% в валюте. Более длинные выпуски уместны на горизонте нескольких лет. Долю таких бумаг в портфеле лучше связывать с будущими валютными расходами или выручкой бизнеса.

— У золота бывают сильные движения в обе стороны, поэтому на коротком отрезке это не всегда спокойный защитный актив. Его роль проявляется на длинном горизонте: золото снижает зависимость от одной валюты, рынка и политических решений отдельных стран. После сильного роста важно не действовать на эмоциях. Мы рассматриваем золото как стратегическую часть портфеля с долей 5–7% и заходим в него постепенно. Оно не приносит регулярного дохода, но может поддержать портфель при резком росте неопределенности.

— Для длинного горизонта таким источником остаются акции. Российский рынок требует внимательного отбора: мы смотрим на устойчивость денежного потока, долговую нагрузку, способность компании выплачивать дивиденды и проходить периоды дорогого финансирования. Инвестировать в широкий рынок сегодня — не самая хорошая идея. Состоятельные клиенты чаще добавляют отдельные бумаги постепенно и заранее определяют размер позиции. Так результат портфеля не будет зависеть от одного сценария.

— Эти решения объединяет валютная диверсификация. CFD дают доступ к динамике американских акций, ETF и индексов через российскую инфраструктуру. Цена контракта следует за котировкой выбранного актива. С CFD можно работать и на росте, и на снижении, а также получать выплаты, сопоставимые с дивидендами. Иностранную бумагу инвестор не приобретает, поэтому риска блокировки нет. Инструмент доступен всем клиентам БКС. С лета особенно заметен интерес состоятельных инвесторов: на них приходится около 30% клиентских активов в этом инструменте.

Амалия Манукянц («БКС Ультима»). Фото: «БКС Ультима»

Структурные продукты с гарантированным купоном и 100-процентной защитой капитала выбирают для более консервативной части портфеля. В конце срока средства возвращаются независимо от динамики базовых активов, а купон выплачивается в долларах при инвестициях в рублях.

— Прошел период высоких ставок — это одна из причин. Когда вклад приносил высокий доход, многие не видели смысла создавать сложные конструкции. Сейчас стратегия меняется. Индивидуальный ЗПИФ позволяет объединить в одной структуре активы клиента, например объекты недвижимости, и реинвестировать выручку в новые сделки. В нашей практике подобный фонд вырастал с нескольких сотен миллионов до нескольких миллиардов рублей. Пока активы находятся внутри фонда, действует налоговая отсрочка.

— Я бы назвала это признаком зрелости клиента. Крупный капитал обычно распределен между несколькими банками и инвестиционными компаниями, а у владельца возникает потребность увидеть его целиком и получить дополнительное мнение. В БКС для этого проводят аудит портфеля. Мы анализируем активы клиента во всех финансовых организациях: концентрацию по эмитентам, отраслям и валютам, сроки вложений, ликвидность и уровень риска. Таким образом можно увидеть, что разные управляющие выбрали для клиента одни и те же активы, и предложить только необходимые изменения.

— Такая способность при работе с крупными клиентами крайне важна. И в финансовых, и в нефинансовых вопросах готового сценария часто недостаточно. Нужно понять обстоятельства клиента и найти решение, которое органично впишется в его жизнь. В этом нешаблонном подходе и состоит суть современного private banking.