Финансовая сфера

В основном предсказания касаются маловероятных и недооцениваемых событий, из-за которых финансовые рынки может накрыть мощной «ударной» волной. Стин Якобсен отметил: «Пандемия COVID-19 и трудный ход выборов в США приблизили то, что могло показаться далеким будущим, ускорили практически каждую социальную и техническую макротенденцию. Попросту говоря, произошедшее в 2020 году означает, что будущее уже наступило».

По его словам, мы все увидели самое быстрое в истории падение и восстановление рынка, а балансы центральных банков и бюджетные дефициты раздувались беспрецедентными темпами. «Таким образом, можно сделать не такое уж шокирующее предсказание: 2021 год заставит усомниться в том, будто можно бесконечно притворяться, что все в порядке, — пусть даже рынки ориентируются именно на это», — утверждает Стин Якобсен.

Пандемия COVID-19 ускорила практически каждую макротенденцию. Важные структурные перемены случатся на рынке труда, но в то же время общий объем экономических благ в мире увеличится, даже в расчете на душу населения. Близится эпоха безусловного базового дохода, означающая новую жизнь и новые приоритеты. Потребуется также новый способ перераспределения благ, иначе все ресурсы сконцентрируются в руках монополий и действующих рантье.

Один из главных факторов, обеспечивающих такое будущее, — увеличение объема доступной энергии на душу населения практически без вреда для окружающей среды. Дополнительной энергии хватит на питание высокотехнологичных систем вроде передового ИИ и квантовых компьютеров.

Десять прогнозов от Saxo Bank

1. Amazon «купит» Кипр

2021 год заставит Amazon и других информационных гигантов с опаской смотреть на правительства, считающие, что они стали слишком могущественными и платят слишком мало налогов. У этих компаний давно есть целая армия лоббистов, причем некоторые из них даже действуют квазигосударственным образом. Например, Microsoft открыла в Нью-Йорке представительство при ООН и наняла дипломата для работы с европейскими правительствами, а Facebook учредила подобие верховного суда для работы с жалобами пользователей и другими вопросами.

И вот, видя растущую неприязнь со стороны чиновников, Amazon в 2021 году перенесет свою европейскую штаб-квартиру на Кипр. Там с радостью встречают корпорацию и ее налоги, которые помогут стране снизить отношение долга к ВВП, сейчас составляющее почти 100%. Кипр помнит, как авторитарно обращался с ним Евросоюз во время кризиса суверенного долга 2010-2012 годах. 

Консультанты Amazon «помогут» Кипру переписать его налоговый кодекс по образцу ирландского, только с еще более низкими ставками налога на прибыль и других налогов. И лидеры, и население страны только рады неожиданному притоку денег и снижению налогов. 

Но европейские регуляторы могут быстро принять меры против Amazon, заставив компанию сменить методы, а Кипр — привести налоговое законодательство в соответствие с остальными странами ЕС. США и другие страны в 2021 году тоже пойдут в наступление на монополии, возомнившие о себе слишком много.

2. Германия заплатит за Францию

В ближайшие годы Франция окажется в числе европейских стран с самой тяжелой долговой нагрузкой. Несмотря на крупный пакет стимулирования в объеме 100 млрд евро и программу государственных гарантий на 90% корпоративных кредитов, Франции не удается избежать волны банкротств, так как многие компании в сфере услуг не выдерживают серии карантинных закрытий.

Из-за плохого состояние государственных финансов, а также огромной задолженности у Франции не остается иного выбора, кроме как обратиться за помощью к Германии, чтобы ЕЦБ напечатал достаточно евро для массового выкупа долгов французской банковской системы и предотвратил системный обвал.

3. Блокчейн уничтожит фейковые новости 

В 2021 году угроза распространения дезинформации и подрыв доверия даже к хорошо известным новостным агентствам достигнут критического уровня. Крупные СМИ и социальные сети будут вынуждены принять новые меры против лжи и манипуляций в новостях. В этом поможет общая блокчейн-сеть, объединяющая новостной контент и позволяющая публиковать новости защищенным образом, с проверкой содержания и источника. Технология распределенного реестра сделает каждое изменение контента видимым для всех, а происхождение любой новости позволит проследить до первоисточника, подавляя ложную информацию, не подтверждаемую другими источниками. 

4. Новая китайская цифровая валюта спровоцирует тектонические сдвиги потоков капитала

«Цифровое средство электронных платежей» (DCEP) — это цифровая версия юаня, основанная на блокчейне. В 2019 году 80% всех платежей в Китае проводилось через WeChat Pay и AliPay. Народный банк Китая намеревается сделать следующий шаг и повысить эффективность монетарных и фискальных мер за счет дальнейшего отказа от наличных денег и обеспечения финансовой инклюзивности. Предоставление иностранцам полного доступа к китайским рынкам капитала ослабит главный аргумент иностранных инвесторов против использования юаня для торговли и инвестирования — сомнение в его ликвидности и в прямом доступе к их вложениям внутри Китая. В то же время стабильность китайской валюты и присущая технологии блокчейна транспарентность и контролируемость практически устранят риск оттока капитала и незаконного вывода средств из страны.

Эта идея хорошо сочетается с принятой Китаем стратегией «двойной циркуляции», поскольку увеличивает прозрачность внутренних операций и стимулирует использование юаня во внешних, делая его альтернативой доллару США. Цифровой юань будет по-прежнему считаться «необеспеченной валютой», но с точки зрения Китая это плюс, так как допускает отрицательные процентные ставки на «наличность» и облегчает таргетирование номинального ВВП.

Раскрытие китайского рынка капитала и создание валюты, конкурирующей с американским долларом за статус резервной, обеспечит рост внутреннего потребления, финансирование совершенно новой пенсионной системы и углубление рынка капитала страны.

5. Революционная термоядерная технология принесет человечеству энергетическое изобилие

Чтобы мировая экономика продолжила расти быстрыми темпами, нужно намного больше энергии. Новые альтернативные и зеленые энергетические технологии не являются решением проблемы. Миру срочно нужен прорыв в энергетике.

В наступающем 2021 году передовые системы ИИ будут решать сложнейшие нелинейные задачи физики плазмы. Откроется путь к коммерческому использованию ядерного синтеза. Освоение термоядерной энергии устранит нехватку воды и пищи в мире благодаря опреснению морской воды и вертикальному сельскому хозяйству. Мы увидим мир дешевого транспорта, всеобщей роботизации и автоматизации, а нынешняя молодежь станет последним поколением, которому приходится работать по необходимости. 

6. Безусловный базовый доход приведет к запустению больших городов 

Финансиализация экономики приводит к тому, что дохода одного человека уже недостаточно для содержания семьи: развитие технологий, программ, ИИ и автоматизация снижают зарплаты и уничтожают рабочие места во множестве отраслей. Угроза полного разрушения общества заставляет осознать, что меры, принятые в ответ на пандемию, были не просто панической реакцией, а началом новой эпохи безусловного базового дохода (ББД). 

Устранение лишних рабочих мест и переход на работу из дома, ставший более привычным из-за COVID-19, приближает загруженность городских офисов к нулю. Стремительно падают цены на коммерческую недвижимость, в том числе и на площади, занятые магазинами и ресторанами, которые ранее обслуживали офисных работников. 

Введение ББД изменяет также отношение к роли работы в жизни, так что многие молодые люди останутся жить там, где выросли. Тем временем профессионалы и малоквалифицированные работники в больших городах начнут увольняться, потому что предложение на рынке труда падает, а с ним и качество жизни. Тесные квартиры в криминализованных районах потеряют привлекательность.

7. Фонд гражданских технологий как следствие технологического прорыва

Высокие технологии при поддержке принципов свободного рынка уже подрывают общественный договор и саму ткань социума: пандемия только ускорила эти тенденции. Если мы хотим избежать усиления несправедливости, политических конфликтов, массовых беспорядков и системных угроз, в 2021 году и далее обществу придется найти новый путь экономической политики. Потребуется новый подход к снижению неравенства, и речь идет не о поправках в налоговые кодексы.

Будет создан Фонд гражданских технологий, выделяющий каждому человеку долю владения капитальными активами, причем дополнительные доли пойдут потерявшим работу и дадут им — как и всем остальным — выгоду от роста производительности в цифровую эпоху. 

8. Успешная вакцинация от COVID-19 разрушит компании

Пандемия резко усилила накопление долговой нагрузки в мировой экономике, которое приобрело опасный размах еще во время финансового кризиса 2008 года. Политика практически неограниченного обеспечения ликвидности и смягчения условий финансирования увела доходности государственных и высокорейтинговых корпоративных облигаций на исторические минимумы, заставив инвесторов переходить на рискованные активы.

Склонность к риску поддерживается и ожиданием эффективной вакцины, которая должна запустить маховик экономического роста. Задним числом оказывается, что во время пандемии экономика была чрезвычайно перестимулирована, и после вакцинации она очень скоро перегревается. Инфляция растет, а безработица падает так быстро, что ФРС позволяет доходностям длинных казначейских бумаг уйти вверх, потянув за собой и более рискованные облигации. В результате условия финансирования ужесточаются за счет длинных доходностей быстро, а контроль кривой доходности Федеральной резервной системы США не применяется.

9. Спрос на солнечные батареи благоприятен для серебра

2021 год приносит благоприятные изменения для серебра как материального актива и драгоценного металла: ослабление доллара США и отрицательные реальные доходности без надежды на восстановление. Также инфляция резко идет вверх, а регуляторы задерживаются с реакцией, желая поддержать свои не полностью восстановившиеся экономики. С массовой вакцинацией от COVID-19 к середине года избыточная ликвидность и сверхмягкая экономическая политика задают высокий спрос на твердые активы. Больше всего цены на серебро тянет вверх быстро растущий спрос на его промышленное применение. В 2021 году начнется нехватка серебра на рынке, и это подорвет политическую поддержку инвестиций в солнечную энергетику при президенте Байдене, а также «Европейское зеленое соглашение», программу Китая по достижению углеродной нейтральности к 2060 году и т.д. 

10. Взлет развивающихся и пограничных экономик за счет технологий нового поколения

Темпы экономического роста во многих странах с пограничной и развивающейся экономикой в последние годы катастрофически недооценивались. Анализ показывает, что некоторые технологии могут обеспечивать гораздо большее повышение производительности в частном секторе, чем наблюдается в последние десятилетия в развитых странах. 

Во-первых, внедрение спутниковых систем раздачи интернета обрушит цены на связь и повысит скорости обмена данными. Первой будет группировка Starlink от SpaceX — 1,5 тыс. спутников к концу 2021 года. В выигрыше на развивающихся и пограничных рынках окажутся эффективное образование и производительный бизнес. Во-вторых, уже сейчас идет революция финтеха и электронных банковских систем, которая дала миллиарду людей доступ к цифровой экономике через мобильные устройства. 

Наконец, развитие беспилотников произведет революцию в доставке, снизив издержки на жизнь вдали от крупных городов. Беспилотные технологии вместе с автоматизацией будут применяться и в сельском хозяйстве, повышая производительность труда в слаборазвитых сельских регионах во всем мире.