С 1 сентября 2026 года в России вступил в силу закон о цифровых валютах, который должен сформировать правовую основу для обращения криптовалют. Но закон — это не инвестсервис: участникам рынка только предстоит выстроить свою инфраструктуру, а клиенту — разобраться в своих правах и рисках. Насколько новая система окажется удобной для инвесторов, как будет устроено хранение криптовалюты и получится ли переводить активы между российскими и зарубежными площадками? Пока ответов меньше, чем вопросов.

Каждый владелец «крипты» — инвестор?

Криптовалюта выполняет несколько функций: одним клиентам она нужна как инструмент для трансграничных платежей, другим (арбитражерам) — как возможность перемещать ликвидность между криптоплощадками и зарабатывать на разнице курсов, а третьи покупают монету в расчете на рост ее цены. И это различие важно: долгосрочному инвестору нужны прежде всего спокойствие за сохранность актива и понятный выход из него, арбитражеру — скорость и ликвидность, а «транзакторам» — возможность решить задачу по оплате продукта или услуги, приемлемая стоимость перевода и уверенность, что деньги точно дойдут до получателя. И всем, конечно, необходимо надежное хранение их активов.

Поэтому важно, чтобы новая инфраструктура могла одинаково хорошо решать все эти задачи. И здесь возникает сразу несколько вопросов.

• Например, для «транзактора» становится критичным лимит в 300 тыс. рублей для неквалифицированного инвестора на покупку криптовалюты. То есть если 1 января купить криптовалюту на 300 тыс. рублей, 2 января продать, то выходит, что до следующего года это лимит будет исчерпан?
• Для арбитражера — чем быстрее он может купить криптовалюту, перевести ее на другую площадку и там продать, тем выше шансы заработать на разнице курсов. Поэтому предусмотренный законом 48-часовой период охлаждения при переводе криптовалюты на сумму свыше 100 тыс. рублей на внешний кошелек за пределами российского правового поля, в том числе личный аппаратный, может лишить арбитражную сделку смысла?
• Наконец, для инвестора, который рассчитывает заработать на росте стоимости актива, важна широкая линейка инструментов. Банк России включил в перечень криптовалют, доступных к публичному обращению на биржах, пока только Bitcoin, Ethereum и Tether USDT. Для части клиентов этого может оказаться недостаточно: ограниченный выбор снижает возможности диверсификации и не позволяет воспроизвести привычные стратегии работы.

Кто отвечает за мою криптовалюту?

Для любого типа владельца цифровых активов важны не только удобство операций и доступ к рынку, но и возможность вернуть свои средства в фиат. В случае взлома любой части инфраструктуры или технического сбоя имеет значение не просто выбор брокера или площадки, а вся цепочка хранения: где находится криптовалюта, кто ведет ее учет, кто контролирует доступ к ней и на ком лежит ответственность. Передача активов профессиональному участнику — цифровому депозитарию — сама по себе не означает, что клиент избавляется от риска потерь. И наличие лицензии у такого посредника еще не отвечает на главный вопрос: что произойдет, если активы будут похищены? Сможет ли цифровой депозитарий заранее ограничить свою ответственность за активы, утраченные, например, в результате хакерской атаки?

Скорее всего, ответственность в подобных ситуациях придется разделить с клиентом. Невозможно будет одновременно обеспечить дешевое хранение значительных объемов цифровых активов и принять на себя безусловную стопроцентную ответственность за любые возможные потери. Это означает, что клиенту предстоит внимательно изучать не только тарифы и условия обслуживания, но и договор: какие риски принимает на себя депозитарий, какие исключения предусмотрены и в каких обстоятельствах убытки могут остаться на стороне владельца криптовалюты. В отличие от банковских счетов, цифровые активы не защищены системой страхования вкладов. Со временем здесь могут появиться услуги страхования хранения и сделок на таком рынке, но пока их нет.

Заводить или подождать?

Вопрос о сохранности активов особенно важен для тех, у кого криптовалюта уже есть. Насколько защищена криптовалюта на зарубежных площадках с учетом появившихся геоплитических рисков для российских владельцев? А если она хранится на зарубежной бирже или в некастодиальном кошельке, стоит ли сразу переводить ее в российскую регулируемую инфраструктуру? И тут тоже пока однозначного ответа нет. Первые лицензии криптообменников и цифровых депозитариев Банк России начал выдавать только в начале октября, но инфраструктура пока не готова работать в полном объеме: часть нормативных актов еще предстоит дописать, а участникам рынка нужно еще наладить процессы и получить российские лицензии. Оценивать новую инфраструктуру нужно будет не столько по заявленным возможностям, сколько по тому, как она будет работать в реальности.

Есть и более прикладные вопросы, которые стоит задать инвестору. Как подтвердить происхождение криптовалюты, приобретенной за рубежом, и ее первоначальную стоимость? Будет ли достаточно банковской выписки, истории операций на иностранной бирже или скриншотов, причем не на русском языке, чтобы подтвердить расходы перед российскими налоговыми органами? И какие налоговые последствия возникнут при переводе активов в российский контур? Без понятных ответов на эти вопросы и появления правоприменительной практики владельцы криптовалюты вряд ли начнут массово переносить свои активы в новую систему.

Однако даже если вопрос с подтверждением происхождения активов будет решен, останется еще один: что делать, если после перевода в российскую инфраструктуру криптовалюту понадобится вывести обратно на международную площадку? Российский контур и зарубежный рынок необязательно будут работать как единое пространство. Некоторые иностранные площадки могут отказаться принимать активы, прошедшие через российский крипторынок. Поэтому возможность перевести криптовалюту в российский контур еще не означает, что ее удастся столь же беспрепятственно вывести обратно.

Таким образом, успех российского крипторынка будет зависеть не столько от количества лицензированных посредников и новых сервисов, сколько от того, сможет ли клиент после покупки криптовалюты свободно ею распоряжаться.

Если ради безопасности придется жертвовать ликвидностью ради доступа к рынку — принимать неочевидные риски хранения, а после перевода в российскую инфраструктуру окажется сложно вывести активы обратно, то новая система подойдет далеко не всем.

По материалам конференции «Крипта на балансе: запуск по новым правилам»