Финансовая сфера

Банковское обозрение


  • Блестящие инвестиции
30.01.2024 FinCorpFinRetailАналитика

Блестящие инвестиции

Идея привлечения частных инвестиций в бриллианты через отмену НДС на их покупку сработала, на рынке разрабатывают новые инструменты, в том числе — для менее состоятельных клиентов. Но доходность пока обеспечивало укрепление рубля, а мировые тренды неоднозначны


После отмены в 2022 году НДС для физлиц на покупку бриллиантов некоторые отечественные медиа поспешили назвать актив альтернативой доллару. Логика понятна: купив драгоценные камни, владелец мог не ждать, пока его стоимость на рынке вырастет более чем на 20%.

Многосторонняя поддержка

Ирина Белова, профессор экономического факультета РУДН, считает, что после введения санкций на российские алмазы и бриллианты со стороны США и Великобритании власти решили с помощью налоговых послаблений не только простимулировать развитие инвестиционного рынка бриллиантов в стране, но и создать для крупнейшего российского производителя бриллиантов «АЛРОСА» дополнительный рынок сбыта.

Вначале меру предлагали как временную, но в сентябре 2023 года было принято решение обнулить ставку НДС бессрочно с 2024 года. «Отмена НДС очень заметно повысила интерес к бриллиантам как финансовому инструменту со стороны российских инвесторов. Вполне закономерно, что в этом году эта мера была продлена уже бессрочно», — прокомментировал нововведение Олег Скворцов, председатель правления АРБ.

Одновременно с обнулением ставки НДС АЛРОСА представила два инвестиционных продукта, ориентированных в основном на клиентов категории private banking: «бриллиантовые корзины» и уникальные единичные камни.

Не остались в стороне от новых возможностей и российские участники финансового рынка: некоторые, включая Альфа-Банк, МКБ, «ЗЕНИТ», ВТБ, более оперативно вывели такие продукты на рынок еще в конце 2022 — начале 2023 года, позднее к ним присоединились ПСБ, Сбер, БСПБ и другие игроки. Сегодня драгоценные камни можно приобрести почти в 20 ведущих российских банках.

Высокий спрос с эффектом низкой базы

По словам Олега Скворцова, основанным на данных все той же АЛРОСА, количество сделок с инвестиционными бриллиантами в 2023 году увеличилось более чем вдвое. Ирина Белова ориентируется на данные Минфина: в первом квартале 2023 года спрос на инвестиционные бриллианты в России вырос в 6,5 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Егор Диашов, председатель правления Национальной ассоциации участников рынка облигаций и финансирования МСП, прогнозирует тренд на развитие.

Между тем основатель ANG diamonds Евгений Клочков отметил: «В 2022 году рынок практически не заметил нововведений, и даже сейчас к ним клиенты пока еще относятся несколько скептически. В 2023 году началось активное развитие, продажи бриллиантов растут. Однако стоит учесть, что это эффект “низкой базы”».

Для роста инвестиционного спроса на бриллианты существует достаточно много сдерживающих факторов, полагает Ирина Белова: «Бриллианты не такой стандартизированный товар, как золото или нефтяные фьючерсы. Цена их зависит от меняющейся моды, огранки, наличия примесей, прозрачности и других факторов. Так что возврат вложенных в бриллианты средств неопытному инвестору не всегда гарантирован. Проблемой вложения остается и невозможность видеть, сколько стоит актив в настоящем времени. У бриллиантов до сих пор достаточно высокий порог входа: для редких — от 50 тыс. долларов, для «бриллиантовых корзин» (сетов из ограненных камней массой от 0,3 до 1,99 карата) суммарная стоимость — от 25 тыс. долларов, что непосильно для большей части населения. Поэтому рост спроса будет не столь значительным, в основном за счет очень состоятельных граждан и VIP-клиентов банков».

Стоимость: равнение на индекс?

Константин Новик, автор телеграм-канала «Тихие деньги», так прокомментировал мировой рынок бриллиантов в 2023 году: «Цена зависит от массы, цвета, чистоты и формы. Индекс бриллиантов IDEX потерял 17% за год. Разброс падения по разным типам камней составил от минус 5 до минус 26%».

Индекс бриллиантов IDEX за период с 1 января 2019-го по 1 января 2024 года

Источник: IDEX DIAMOND INDEX

По индексам RAPI Михаил Беспалов, аналитик УК «КСП Капитал», видит, что на 1 декабря 2023-го (на горизонте год к году) существеннее всего подешевели камни массой 0,5 карат — на 27,5%, меньше всего — камни массой 0,3 карата, на 4,7%.

«Бриллианты — новый инструмент для массового российского инвестора. Придется погружаться в тематику, чтобы такие вложения не преподнесли неприятного сюрприза. С драгметаллами проще: достаточно пробы и веса, банки торгуют стандартными слитками», — рассуждает Константин Новик.

Автор телеграм-канала «Тихие деньги» не случайно сравнивает инвестиции в ограненные камни с инвестициями в драгметаллы, НДС на приобретение которых отменили чуть раньше — 1 марта 2022 года. По данным Минфина, инвестиционный спрос только на золотые слитки в 2022 году вырос в 15 раз, до 75 тонн (он составлял около 5 тонн в предыдущие два года). В 2023 году, несмотря на рост стоимости изделий почти на 10%, спрос оставался высоким. Директор рейтинговой службы НРА Сергей Гришунин оценил объемы в 40–50 тонн золотых слитков, у некоторых банкиров — более существенные ожидания.

Цикличность: рост после просадки

Ирина Белова тоже указала на то, что на глобальном рынке различные алмазные индексы на конец 2023 года «демонстрировали длительное снижение цен на этот инвестиционный инструмент». Падение началось с весны 2022 года, когда IDEX достиг исторического максимума в 158,4 пункта, добавила профессор РУДН.

Михаил Беспалов уверен в том, что снижение цены ниже средних значений после аномально высоких котировок — нормальное явление для товаров, спрос на которые не продиктован жесткой необходимостью. Сейчас цены на бриллианты постепенно восстанавливаются — индекс RAPI показывал за ноябрь рост на 0,8% для камней массой 1 карат и на 1,25% для камней массой 0,5 карата. С 15 декабря индийские производители отменили мораторий на импорт алмазов, в том числе российских, который действовал с 15 октября, поскольку запасы сырья истощаются, рассказал аналитик.

О цикличности алмазно-бриллиантовой отрасли упомянул и Олег Скворцов. Коррекция затронула в основном массовый сегмент, спрос же на крупные высококачественные алмазы и бриллианты, которые обладают наибольшим инвестиционным потенциалом, был и остается высоким: он либо стабилен, либо растет, отметил Олег Скворцов. «На рынке постепенно начинается разворот: на отдельные категории алмазов уже наблюдается дефицит, цены начинают расти. Некоторые алмазодобытчики по итогам тендеров в последние месяцы сообщают о росте цен более чем на 20%. Результаты сезона рождественских распродаж еще предстоит подвести, но можно ожидать, что он закрепит повышающий тренд по ценам», — сообщил Олег Скворцов, ориентируясь на данные участников рынка.

Парадокс: доходность на падении

«В 2022-2023 годах доходность инвестиций в бриллианты составила 46% годовых. Они стабильно растут в цене даже на дальнем горизонте планирования. Если и происходит коррекция, то в последующий период она обычно отыгрывается», — привел удивительные данные Евгений Клочков.

Кажущееся противоречие с ценами и трендами объясняется, естественно, стремительным падением рубля по отношению к «недружественному» доллару. В сентябрьском отчете АЛРОСА говорится, что именно бриллианты инвестиционного класса «оказались значительно более устойчивыми к изменению рыночной и макроэкономической конъюнктуры» и активнее всего росли в цене со второго полугодия 2022 года по второе полугодие 2023-го.

В отчете также сказано, что с появлением обновленной программы ALROSA Diamond Exclusive (с октября 2022-го по сентябрь 2023 года) инвестиционные бриллианты потеряли 5,8% в долларах и прибавили 64% в рублях. А «самые редкие экземпляры, такие как круглые бриллианты массой 5 карат цвета D, чистоты IF и огранки Triple Excellent выросли в цене в среднем на 8% в долларах США и на 88% — в рублях», — написано в документе.

Олег Скворцов, опираясь на свои источники, сообщил, что, несмотря на снижение мировых цен на отдельные категории, рублевая доходность «бриллиантовых корзин» с момента их вывода на рынок в октябре прошлого года составила более 30%. По индивидуальным бриллиантам она еще выше. Так, 5-каратные бриллианты с высокиим характеристиками выросли в цене на 60% в рублях и на 1,5% в долларах США».

Однако, учитывая, что и после сентября 2023 года ценовой тренд был в основном на понижение, да и наблюдающаяся коррекция пока весьма невелика, можно предположить, что многие российские инвесторы, которые по-прежнему оценивают свои валютные, а не рублевые портфели, по году зафиксировали убыток.

Инвестиционные иллюзии

В этой связи интересно понять, на какие стратегии и инвестиционные горизонты «настроены» состоятельные россияне, покупающие отдельные бриллианты и «бриллиантовые корзины». Понять это оказалось непросто. Евгений Береснев, замначальника управления продаж инвестиционных продуктов Private Banking ВТБ, рассказал о трудности оценки объемов инвестиций, поскольку часто камни вставляют в украшения, но «сами бриллианты выбирают исходя из их инвестиционного потенциала».

Егор Диашов не исключает, что украшения с бриллиантами делают для удобства транспортировки. Он также считает, что «вложения в драгоценные камни, как и в золото, как правило, осуществляют для диверсификации портфеля». Олег Скворцов напомнил о фактической безальтернативности продукта: «Инвестиционные бриллианты — один немногих доступных сейчас в России квазивалютных активов: они продаются за рубли, в то время как цены номинированы в долларах США, что обеспечивает защиту от валютных и инфляционных рисков. На фоне падающего рубля это преимущество стало очевидным для всех».

«Небольшие камни, менее 1 карата, в принципе не стоит рассматривать как инвестицию, — бескомпромиссен в оценках Евгений Клочков. — И вложения в бриллианты — это долгосрочные инвестиции. Стоит прибегать к такому инструменту, если горизонт 7–10 лет и выше».

Эксперт также уверен, что самые крупные и редкие камни представляют обычно на закрытых аукционах, куда нельзя попасть «с улицы», а можно только при посредничестве партнеров АЛРОСА. Сказанное им, по сути, ставит под вопрос инвестиционный потенциал покупки бриллиантов через банки.

В Экспобанке считают, что инвестиционный горизонт составляет от трех до пяти лет.

Под прессом санкций: плюсы и минусы

С учетом наметившегося разворота на мировых рынках сейчас, возможно, самый подходящий момент для входа в этот актив, считает Олег Скворцов: «Имея в виду дальний горизонт планирования, подгадывать момент входа не имеет смысла: текущие тактические колебания неизбежны, но глобальный тренд очевиден — добыча алмазов падает, санкции сокращают глобальное предложение и подталкивают цены вверх».

Тем временем санкционные ограничения расширяются. С первых дней 2024 года алмазный монополист РФ попал и под пресс ЕС, чему ранее препятствовала Бельгия. В то же время вступило в силу эмбарго на импорт российских алмазов а с марта запрет коснется поставок бриллиантов российского происхождения, в том числе ограненных, в другие государства, на рынки стран G7 и ЕС. Вначале он коснется камней массой 1 карат, позднее — 0,5 карата. Впрочем, механизм контроля планируется создать лишь к сентябрю, и у экспертов есть сомнения относительно возможности «администрировать» подобные ограничения.

Ирина Белова напомнила, что АЛРОСА осуществляет огранку на собственных мощностях лишь около 2% добываемых алмазов, основная же их масса обрабатывается за рубежом. Запрет продаж на североамериканском и европейском рынках переориентирует российские поставки алмазов на азиатские рынки: в Китай, Индию, страны Персидского Залива, считает она.

«Для россиян — одни плюсы. Мы как партнеры АЛРОСА видим, насколько компания внимательно относится к внутреннему рынку: проводит различные мероприятия, включая закрытые аукционы, куда до 2022 года в принципе попасть было невозможно. А сейчас клиенты ANG diamonds могут участвовать в торгах и получать цены, аналогичные тем, которые доступны для крупнейших игроков, таких как Graf, Van Cleef, Cartier. Это существенное и весьма уникальное расширение инвестиционных возможностей для россиян», — пояснил Евгений Клочков.

Михаил Беспалов утверждает, что «ограничения продаж российских камней за рубеж в теории может привести к тому, что бриллианты внутри страны будут предлагаться с дисконтом». А Егор Диашов полагает, что запрет на импорт драгоценных камней АЛРОСА способен привести к резкому скачку цен как на них, так и на ювелирные украшения в мире.

Больше сбережений, меньше украшений

В мире 2024 год начался с того, что компания De Beers на первых торгах снизила цены на 10% ради оживления рынка. Кроме того, в декабре 2023-го в компании заявили, что сократят предложение алмазов клиентам «по стоимости» на 20% в 2024 году. Чем же продиктована политика  De Beers?

Ирина Белова напомнила, что на США традиционно приходится 40–45% мирового спроса на ювелирные украшения с бриллиантами, и наблюдаемая динамика рынка — следствие падения интереса к ним. Кроме того, «на снижение спроса влияют прагматичный потребительский подход на фоне опасений рецессии и ориентация на сбережение и рост доходности более ликвидных инструментов для инвестиций, удешевление производства, рост предложения синтетических камней и т.д.», — перечислила профессор.

В Экспобанке также считают, что на цены влияют спрос на синтетические бриллианты размером до 2 карат, желание людей после пандемии тратить деньги на путешествия и развлечения, а также рост процентных ставок в мировой экономике, способствующий снижению потребительских расходов и перетоку инвестиций в инструменты с высокой фиксированной доходностью (например, вклады и облигации)».

Действительно, если не кризиса, то глобальной рецессии ждут уже не первый год, но карты спутала пандемия. Ее эффект нивелируется, но возникают другие очаги напряжения, геополитические. Это отражается и на чеках, и на попытке заработать в период высокой инфляции в мире.

Драйвером роста выступает ограниченность предложения, говорят эксперты. Егор Диашов напомнил, что разведанных запасов алмазов может хватить еще примерно на 30 лет, а крупных месторождений за последние годы найдено не было. В Экспобанке добавили, что даже при их обнаружении потребуется минимум десятилетие на разработку месторождений. Возможен рост себестоимости добычи, добавил Олег Скворцов. При дефиците сырья будут расти цены.

С другой стороны, Олег Скворцов видит тренд на рост лакшери-сегмента. Количество состоятельных людей, особенно в Азии, растет. По оценкам аналитиков отрасли, рынок персональных предметов роскоши в текущем десятилетии вырастет в 2,5 раза, спрогнозировал  предправления АРБ.

Цифра вместо бриллианта

Егор Диашов обратил внимание на сложность хранения и низкую ликвидность драгоценных камней.

«Отдельный вопрос — объем спроса на бриллианты в России: как будут меняться цены, если инвесторы начнут активно продавать. Котировки стабилизирует арбитраж с мировыми площадками, но ограничения снижают способность рынка устранять дисбаланс. Пока риски не до конца понятны новым участникам», — рассуждает Константин Новик.

Предлагая программу ALROSA Diamond Exclusive, монополист обещал обеспечить обратный выкуп лотов. Евгений Клочков сообщил: «Да, АЛРОСА действительно выкупает обратно камни, однако с некоторым дисконтом. Поэтому покупать бриллиант на полгода нет смысла. Однако клиент всегда знает: когда сделка необходима, а в дальнейшем он не сможет реализовать камни на открытом рынке, компания их выкупит. Это критически важно при инвестировании — понимать, как выйти из иного актива».

Ирина Белова вынесла вердикт по нашему рынку: «На российском рынке, учитывая высокую стоимость, а также размытые перспективы по механизму продажи бриллиантов на вторичном рынке, скорее всего, они останутся эксклюзивным продуктом для VIP-клиентов банка».

Тем временем участники финансового рынка ищут способы вовлечь в инвестиционный бриллиантовый «водоворот» представителей премиального и даже массового клиентских сегментов. По мнению Олега Скворцова, инструментами для этого могут стать инвестиционные продукты, обеспеченные алмазами, или камни, по цене более доступные менее состоятельному потребителю. Но, как показали последние два года, инвестиции в них более рискованны.

Первый шаг к созданию более полноценного рынка бриллиантов в России сделан в конце декабря 2023 года. Мосбиржа теперь в ежедневном режиме рассчитывает индексы бриллиантового набора и уникальных инвестиционных бриллиантов. В ВТБ в этой связи говорят о двух положительных моментах: о повышении информированности и о возможности для продуктовых инвестиционных фабрик «структурировать инструменты с экспозицией на бриллианты». Ранее для расчета рыночной стоимости уникальных бриллиантов и корзин применяли калькулятор со специализированного сайта АЛРОСА.

Еще один намечающийся перспективный тренд: выпуск цифровых финансовых активов на бриллианты. В ноябре прошлого года о первом таком продукте в РФ для квалифицированных инвесторов заявил Экспобанк. Бриллиант массой 3 карата начальной стоимостью почти 9 млн рублей условно разделили на 5 тыс. частей, из которых банк выставил на продажу 1 тыс. Итоговая цена на пятитысячную долю ЦФА составила 1975 рублей.






Новости Релизы
Сейчас на главной

ПЕРЕЙТИ НА ГЛАВНУЮ