В качестве инструмента денежно кредитного регулирования сегодня используется ключевая ставка (или учетная ставка), определяющая стоимость ресурсов для коммерческих банков при заимствовании у ЦБ.
Изменение ключевой ставки, проводимое Банком России сегодня, обусловливается не только желанием воздействовать на спрос на деньги со стороны финансовых институтов с целью обеспечения поступательного развития экономики в целом, как это принято в экономической теории. Резкое повышение регулятором ключевой ставки с 10,5% до 17% годовых в середине декабря прошлого года вызвано, прежде всего, стремлением удержать от обвала национальную валюту.
Резкое повышение ключевой ставки, несмотря на крайне отрицательную реакцию банковского сектора, ограничило доступ к ресурсам Банка России и не позволило банкам спекулировать на колебаниях курса за счет средств регулятора. Негативное отношение банков к действиям регулятора проявилось практически сразу ответным ростом ставок по кредитам, ими предоставляемым. Однако в этой ситуации на помощь пришло правительство, распечатав сформированные ранее резервы Фонда национального благосостояния и направив на выдачу субординированных займов почти 1 трлн рублей. Это способствовало усилению конкуренции на кредитном рынке, и процентные ставки по кредитам банков быстро пошли вниз. Однако остался вопрос: как скоро Банк России снизит ключевую ставку до докризисных уровней?
Второй пик падения курса рубля пришелся на вторую половину января 2015 года, когда были...