Рыночные позиции

В лизинге особенно важно оценить рыночные позиции компании, географию ее бизнеса, филиальность, долю рынка и, конечно же, специализацию, которая здесь имеет решающее значение. «Рассмотрим для примера лизинг автомобилей, — говорит Павел Манько, старший аналитик RusRating, — с одной стороны, автомобиль — это ликвидный товар, который в случае просрочки платежей можно продать и получить деньги. С другой стороны, чтобы иметь хороший портфель по лизингу автомобилей, нужно постоянно искать новых и новых клиентов. Вторая крайность в лизинге — крупные проекты лизинга промышленного оборудования. Большая сумма сделки будет три-пять лет кормить компанию, но даже с крупными лизингополучателями может произойти все что угодно».

Диверсификация

Очень важно понять, насколько диверсифицирован портфель ЛК по отраслям, лизингополучателям и т. д. По мнению экспертов ЮниКредит Банка, если у ЛК тысячи мелких лизингополучателей с небольшими суммами и разными предметами лизинга, то такая лизинговая компания более устойчива, чем ЛК с несколькими крупными клиентами из одной отрасли.

Капитал

При анализе капитала ЛК нужно учитывать некоторые «но». У лизинговой компании размер уставного капитала, например в отличие от банков, ничем не регулируется и может быть как маленьким, так и большим. И суть даже не в его размере, а в том, что большой капитал может быть искусственно раздутым, к примеру, под требования кредитующего банка, и в то же время маленький формальный капитал может быть у вполне платежеспособной компании.

Пассивы

В связи с высокой зависимостью деятельности ЛК от заемных средств и внешних источников финансирования необходимо подробно оценить риски в этом сегменте. Очень плохо, если компанию кредитует один банк. Не лучший вариант — маленький неизвестный банк-кредитор, который, скорее всего, предъявляет заниженные требования к клиенту, но кредитует под высокие ставки. «Важно также проанализировать заимствования с точки зрения соотношения с активами по срокам погашения, так называемый mismatch, — советует Евгений Ретюнский, член правления ЮниКредит Банка. — Нередко в прошлые годы ЛК «короткими» деньгами финансировали среднесрочный лизинговый портфель, что является рискованной практикой».

Просрочки по кредитам

«Говоря о просрочках по кредитам в случае с лизинговыми компаниями, нужно смотреть не только на отсутствие формальных просрочек, — считает Павел Манько (RusRating). — Надо проверять наличие косвенных, завуалированных просрочек, когда лизинговая компания сдвигала погашение по кредиту из-за нехватки средств. При этом формально график погашения не нарушается, так как есть договоренность с банком о погашении кредита в конце срока. Чтобы выявить косвенные просрочки, необходимо внимательно анализировать даты выплат по кредитам».

Прибыль

Прибыль в лизинговой компании связана с ее денежными потоками иначе, чем на предприятиях других отраслей. Если ЛК показывает очень большую прибыль, это еще не значит, что у нее есть деньги; и при убыточной деятельности денег может быть много. Это связано со спецификой бухучета ЛК, а точнее, с учетом авансов. Необходимо смотреть на прибыль в динамике за год и даже за несколько лет, чтобы оценить устойчивость процесса.

Ликвидность и проблемные проекты

Большая проблема для ЛК — это невыплаты и задержки выплат лизингополучателями, считают в RusRating. Понятно, что у любой лизинговой компании будет определенный объем просрочек — это нормально. Важно не их наличие или отсутствие, а то, налажена ли работа с такими проектами, насколько успешно эта работа ведется, насколько быстро и эффективно решаются сложные вопросы и есть ли в компании действенная система оценки клиентов. Неумение менеджеров компании справляться с неплатежами, особенно в случае крупных проектов, может поставить ее на колени.