24 октября 2025 года Совет директоров Банка России в четвертый раз за год снизил ключевую ставку на 50 б.п. до 16,5% годовых. Уровень инфляции остается высоким, превышая 4% в годовом исчислении. Экономика возвращается к сбалансированному росту, и наблюдается активизация кредитования.

Банк России намерен поддерживать жесткие денежно-кредитные условия для достижения инфляционной цели. Прогнозируется, что средняя ключевая ставка в 2026 году составит 13–15% годовых, а годовая инфляция снизится до 4–5%.

В третьем квартале 2025 года текущий рост цен увеличился до 6,4% в годовом выражении, в то время как базовая инфляция составила 4,3%. Инфляционные ожидания остаются высокими, что может затруднить замедление инфляции. Ожидается, что в конце 2025 года инфляционное давление временно усилится, но с течением времени дезинфляция продолжится.

Денежно-кредитные условия остаются жесткими, с повышением ставок на денежном и долговом рынках. В то же время, склонность домашних хозяйств к сбережению остается высокой, а корпоративное кредитование растет быстрее, чем в начале года. Прогноз по росту требований к экономике в 2025 году повышен до 8–11%.

Проинфляционные риски в России увеличились и преобладают над дезинфляционными в среднесрочной перспективе. Основные риски связаны с сохранением отклонения экономики от сбалансированного роста, высокими инфляционными ожиданиями, последствиями повышения НДС и ухудшением условий внешней торговли. Также возможны проинфляционные эффекты из-за замедления мировой экономики и цен на нефть.

Банк России предполагает, что дезинфляционное влияние бюджета на 2025 год будет меньше ожидаемого. В среднесрочной перспективе бюджетная политика должна способствовать замедлению инфляции, однако возможно изменение денежно-кредитной политики в случае корректировки параметров бюджета.

Следующее заседание Совета директоров ЦБ по ключевой ставке состоится 19 декабря 2025 года.

Источник: Банк России