В октябре ЦБ зарегистрировал правила биржевого ПИФа «Первая — Фонд Разумный капитал», ориентированого на секьюритизированные облигации. Регистрацию фонда подтвердили в УК «Первая», где сообщили, что планируют покупать секьюритизацию потребкредитов и автокредитов. Ожидается, что на биржу он выйдет ближе к концу месяца.

На первом этапе, из-за нехватки выпусков, фонд будет инвестировать не только в старшие транши секьюритизации, но и в облигации с переменным купоном. Для управления ликвидностью планируется использовать сделки репо.

Паи такого фонда могут заинтересовать частных инвесторов, которым нужна диверсификация портфеля. Основными покупателями секьюритизированных облигаций сейчас выступают физлица: по отдельным выпускам проходят десятки тысяч сделок. Их привлекает доходность в 17–22% годовых.

До этого специализированных ПИФов на секьюритизацию потребкредитов не было. Сам рынок таких облигаций начал заметно развиваться только с 2025 года, а в 2026 году получил дополнительный импульс. По оценке «Коммерсантъ», за неполные десять месяцев 2026 года объем размещений секьюритизированных облигаций превысил 600 млрд рублей; только за две недели октября рост составил почти 130 млрд рублей.

Одним из факторов роста сегмента стало повышение ЦБ макропруденциальных надбавок к коэффициентам риска по вложениям банков в облигации, обеспеченные кредитами физлиц, кроме ипотеки, до 250%. Сдерживают рынок узкий круг эмитентов и низкая ликвидность вторичного рынка.

В УК «Первая» пояснили, что в фонд будут включаться бумаги с дюрацией до одного года, а амортизация до 5% в месяц делает вопрос оперативной ликвидности менее острым, чем в классических фондах с двух- или трехлетними облигациями.

Другие управляющие компании пока не запускают отдельные фонды на секьюритизацию потребительских и автокредитов, хотя не исключают их появления в будущем. Участники рынка отмечают, что активно управлять такими портфелями сложно: каждый выпуск представляет собой отдельный пул кредитов со своей структурой и рисками и требует глубокого анализа.

Источник: Коммерсантъ