Банковское обозрение

Финансовая сфера

20.09.2019 Аналитика
Крупные УКрупняются

Рынок управляющих компаний продолжает концентрироваться вокруг крупнейших игроков


Юрий Ногин
Директор рейтингов финансовых институтов НРА

По итогам второго квартала 2019 года совокупный объем активов управляющих компаний, принявших участие в рэнкинге Национального рейтингового агентства (НРА), составил 6,76 трлн рублей. Это на 5,2% больше, чем в конце 2018 года, и на 4,8% выше уровня второго квартала 2018-го. К основным трендам на середину года можно отнести:

• продолжающуюся консолидацию вокруг крупнейших игроков. При этом ключевыми игроками являются управляющие компании, близкие к государственным корпорациям и структурам;

• драйверами роста за последний год1 выступили индивидуальное доверительное управление средствами юридических и физических лиц (+11%), пенсионные резервы НПФ (+10%), средства Военной ипотеки (+23%) и средства эндаумент-фондов, за исключением средств СРО (+10%);

• к аутсайдерам следует отнести собственные средства НПФ, переданные в доверительное управление (–17%), страховые резервы (–8%) и пенсионные накопления ПФР (–3%);

• замедление темпов роста вложений в инвестиционные паи ПИФов, начавшееся в конце 2018 года.

В середине 2019 года на топ-5 крупнейших игроков рынка пришлось 54% совокупного объема активов компаний, принявших участие в рэнкинге. Годом ранее такая концентрация составляла 47%. На топ-10 крупнейших управляющих компаний во втором квартале 2019 года приходился 81% всего рынка, а во втором квартале 2018-го — 71%. К причинам усиления тренда на консолидацию можно отнести, во-первых, «кэптивный» характер российского рынка доверительного управления (отсутствие притока новых клиентов и средств в ожидаемом будущем), а во-вторых, санкционное давление и отсутствие значимых драйверов для органического роста экономики.

В число топ-5 крупнейших управляющих компаний вошли Группа компаний бизнеса «Сбербанк Управление Активами» (848 млрд рублей), компании бизнеса «ВТБ Капитал Управление инвестициями» (846 млрд рублей), Группа УК «Регион» (695 млрд рублей), Группа УК «Открытие» (672 млрд рублей) и ТКБ «Инвестмент Партнерс» (571 млрд рублей). Всем им, за исключением группы УК «Открытие», удалось нарастить активы по сравнению со вторым кварталом 2018 года.

Таблица 1. Динамика роста активов за последний год топ-5 крупнейших управляющих компаний


Наименование УК

II кв. 2019 года, млрд рублей

II кв. 2018 года, млрд рублей

Динамика, %

Группа «Сбербанк Управление Активами»

848

791

7

Группа «ВТБ Капитал Управление активами»

846

715

18

Группа УК «Регион»

695

479

452

Группа УК «Открытие»3

672

678

–1

ТКБ «Инвестмент Партнерс»

571

546

5

Источник: анкеты компаний, расчет: НРА

Таким образом, рынок управляющих компаний сохраняет высокую концентрацию при явно выраженной поляризации на крупном бизнесе. Это характерная черта практически всех сегментов российского финансового рынка.

Участники рэнкинга НРА распределялись в зависимости от объема средств в их доверительном управлении и по сегментам рынка доверительного управления.

Таблица 2. Сводная статистика рэнкинга управляющих компаний по объему средств


Наименование УК

II кв. 2019 года, млрд рублей

II кв. 2018 года, млрд рублей

Динамика, млрд рублей (%)

Управляющие компании, в доверительном управлении которых более 100 млрд рублей

Всего по группе

5 662 (11)4

5 305 (15)

357 (7)

Лидеры по притоку средств

 

 

Абс. (отн.)

Группа УК «Регион»

695

479

216 (45)

Группа «ВТБ Капитал Управление активами»

846

715

131 (18)

УК «Альфа-Капитал»

371

288

83 (29)

Аутсайдеры по притоку средств

 

 

 

УК «Ай Кью Джи Управление Активами»

188

194

–6 (–3)

Группа УК «Открытие»

672

678

–6 (–1)

УК «Прогрессивные инвестиционные идеи»

320

296

24 (8)

Управляющие компании, в доверительном управлении которых 10–100 млрд рублей

Всего по группе

1024 (24)

1079 (27)

–55 (–5)

Лидеры по притоку средств

 

 

 

УК «Райффайзен Капитал»

74

61

13 (21)

УК «Спутник — Управление капиталом»

35

23

12 (51)

УК «Агана»

89

78

11 (13)

Аутсайдеры по притоку средств

 

 

 

Группа «Тринфико»

48

93

–45 (–49)

УК «Промсвязь»

23

35

–12 (–35)

УК «КСП Капитал Управление Активами»

25

34

–9 (–26)

Управляющие компании, в доверительном управлении которых менее 10 млрд рублей

Всего по группе

73 (14)

71 (15)

2 (3)

Лидеры по притоку средств

 

 

 

УК «Велес Менеджмент»

8,2

6,5

1,6 (25)

УК «Велес Траст»

9,4

8,4

0,9 (11)

УК «Ронин Траст»

9,6

8,7

0,8 (9)

Аутсайдеры по притоку средств

 

 

 

УК «Финам Менеджмент»

5,7

10,4

-4,7 (-45)

УК «Меркури Эссет Менеджмент»

4,5

6,0

–1,5 (–25)

УК «Джи Ай Си Эм»

5,6

6,6

–1,0 (–15)

Источник информации: анкеты компаний, расчет: НРА

Из табл. 2 следует, что только крупные (свыше 100 млрд. рублей в управлении) компании смогли продемонстрировать устойчивую положительную динамику роста объемов активов за последний год.

Таблица 3. Топ-5 управляющих компаний по размерам собственных средств


Наименование УК

II кв. 2019 года, млрд рублей

II кв. 2018 года, млрд рублей

Динамика, млрд рублей (%)

УК «Лидер»

7,5

5,4

2,1 (39)

Группа «УК Регион»

3,8

3,9

–0,1 (0)

Группа «КапиталЪ Управление активами»

3,1

2,9

0,2 (0)

Группа «Сбербанк Управление активами»

2,8

2,4

0,4 (17)

Группа Газпромбанка

2,2

2,2

Источник информации: анкеты компаний, расчет: НРА

Таблица 4. Топ-5 управляющих компаний по различным сегментам рынка доверительного управления


Наименование УК

II кв. 2019 года, млрд рублей

II кв. 2018 года, млрд рублей

Динамика, млрд рублей (%)

Индивидуальное доверительное управление средствами юридических и физических лиц

УК «Альфа-Капитал»

255

220

35 (16)

Группа «Сбербанк Управление Активами»

135

122

13 (11)

УК «РСХБ Управление активами»

70

76

–6 (–8)

Группа «ВТБ Капитал Управление активами»

67

67

Группа УК «Открытие»

32

19

13 (68)

Пенсионные резервы, пенсионные накопления и собственные средства НПФ

Группа «Сбербанк Управление Активами»

608

553

55 (10)

Группа УК «Регион»

601

385

216 (56)

Группа УК «Открытие»

493

551

–58 (–11)

УК «Лидер»

473

435

38 (9)

УК «ТКБ Инвестмент Партнерс»

305

263

42 (16)

Страховые резервы страховых организаций

УК «Ингосстрах-Инвестиции»

68

56

12 (21)

Группа «ВТБ Капитал Управление активами»

43

39

4 (10)

УК «Спутник — Управление капиталом»

15

9

6 (67)

УК «Лидер»

12

11

1 (9)

УК «РСХБ Управление активами»

8

4

4 (100)

Паевые инвестиционные фонды

Группа Газпромбанка

313

291

22 (8)

Группа «ВТБ Капитал Управление активами»

176

157

19 (12)

УК «Альфа-Капитал»

107

62

45 (73)

Группа «Сбербанк Управление Активами»

75

87

–12 (–14)

Группа УК «Регион»

85

72

13 (18)

Источник информации: анкеты компаний, расчет: НРА, единица измерения: млрд рублей

Средствами Военной ипотеки управляют в равных долях три группы управляющих компаний: Группа «ВТБ Капитал Управление активами», Группа УК «»Открытие» и УК «ТКБ Инвестмент Партнерс».

Агентство прогнозирует сохранение описанных выше трендов на рынке доверительного управления до конца 2019 года. В силу отсутствия серьезных макроэкономических и (или) регуляторных изменений в ближайшие четыре месяца мы сохраняем умеренный прогноз роста объема активов субъектов коллективных инвестиций, совпадающий с ожиданием инфляции потребительских цен до конца года.

В случае принятия законопроекта о заморозке досрочных переходов граждан между НПФ и ПФР, по мнению Агентства, следует ожидать ускорения процесса консолидации и ухода игроков с рынка доверительного управления.


1. За период с 30.06.2018 по 30.06.2019.
2. Прирост связан с пенсионными резервами и накоплениями НПФ «Будущее», переданными в доверительное управление ООО «Регион Траст».
3. В расчете объема средств доверительного управления группы УК «Открытие» на II кв. 2018 г. принимались средства УК «Открытие», УК «Менеджмент-Консалтинг», УК «Навигатор».
4. Здесь и далее число компаний, попавших в группу.




Присоединяйся к нам в телеграмм