Во второй день Российского облигационного конгресса прошла сессия «Розничные инвесторы — нужны ли им бонды?», на которой участники рынка обсудили проблематику и перспективы долгового рынка в свете инвестиционного бума.

Модератор сессии Герман Григорян, начальник управления клиентских операций департамента по работе на рынках капитала Россельхозбанка, в очередной раз упомянул о колоссальном приросте количества брокерских счетов. «Еще 5 лет назад никто не думал про 8 миллионов счетов, пусть не все они пока зафондированы», — сказал он.

Спикер поделился статистикой рынка, в частности сравнивая показатели выпусков облигаций, которые проходили в 2017 и текущем году. Так, 3 года назад доля розничных клиентов в этом сегменте составляла только 35%, в этом году она достигла 93%. Изменилось региональное распределение клиентской активности, инвестиционные решения становятся более востребованы в регионах, вне больших городов, в том числе благодаря возросшему уровню финграмотности. Интересно, что средний возраст инвестора составляет 56 лет, хотя это обусловлено спецификой аудитории Россельхозбанка.

Несколько участников сессии отметили, что потребители в условиях кризиса и высокой волатильности рынков вели себя вполне рационально. Об этом упоминал Евгений Коровин, начальник управления инвестиционного консультирования ВТБ Капитал, и Евгений Дорофеев, руководитель отдела инвестиционных продуктов Тинькофф. Среднестатистический розничный инвестор спозиционирован достаточно консервативно, более половины портфеля занимают именно облигации.

По сравнению с ситуацией в 2014-2015 году поведение инвесторов было более грамотным, отмечали спикеры. В период пикового снижения рынков, марте-апреле, многие клиенты поступали профессионально: не выходили с убытками, а напротив, фиксировали прибыль по бондам и золоту и покупали подешевевшие акции. Баланс клиентского портфеля существенно изменился. На валютном рынке также наблюдалось разумное среднестатистическое поведение: не покупка подорожавшей валюты, а конвертация валюты в рубли, за счет чего многим удалось дополнительно повысить доходность портфеля. Важно продолжать инициативы по образованию и качественному информированию клиентов, отметил Евгений Дорофеев, чтобы клиенты могли зарабатывать и, помимо дохода, получать позитивные эмоции от инвестирования.

Активность розничных инвесторов создала ситуацию если не дефицита, то повышенного спроса на размещение качественных облигаций. Актуален вопрос увеличения предложений ценных бумаг, выход на рынок новых эмитентов и выпусков — в развитии такого способа финансирования заинтересованы и компании. В этой связи большое значение приобретает институт рейтингования, этом вопросом озадачен и регулятор, и биржевые площадки, и сами участники рынка.

Кредитный рейтинг — один из эффективных инструментов защиты частного инвестора, считает Наталья Виноградова, вице-президент BCS Global Markets. Кредитное качество для потребителя должно быть предсказуемым. Поэтому компания сотрудничает и занимается размещениями только эмитентов, обладающих кредитным рейтингом. Со стороны корпораций существует огромный спрос на размещение облигаций, однако это достаточно длительный и ресурсоемкий процесс, плюс готовность эмитента открывать данные, поэтому рассчитывать на многократное увеличение новых размещений не приходится. БКС обладает технологиями для участия клиентов в размещениях, получения информации об эмитентах, но при этом занимает уважительно-независимую позицию к инвесторам, говорит Наталья Виноградова. Бонды, размещением которых занимается компания, на равных конкурируют с другими бумагами на рынке. При этом большое внимание БКС уделяет обучению и повышению компетенций своих клиентов.

В следующем году вступает в силу налоговая реформа, которая серьезно затрагивает поведение потребителей в части сбережений и инвестиций. Речь идет о введении налогообложения дохода по депозитам, а также купонных выплат по облигациям. В этой связи рынок также ждет некое переформатирование, считают участники сессии. Некоторые преимущества инвестиционных инструментов уходят, считает Дэвид Мэтлок, начальник отдела долгового капитала Альфа-банка, но в итоге эти изменения будут на пользу рынку. Остаются налоговые льготы для ИИС, индивидуальных инвестиционных счетов, поэтому стимулы для перевода сбережений в инвестиционные инструменты сохраняются для массового и отчасти affluent сегментов рынка. С ним согласен и Евгений Коровин из ВТБ Капитал, для облигационного рынка изменения скорее позитивные, дальнейшая конверсия сбережений с депозитов продолжится, и в первую очередь в бонды. Инвесторам не стоит забывать про другие классы активов, советует он, при прочих равных более интересными будут акции, в том числе с привлекательной дивидентной политикой.

Дополнительный рычаг для развития появляется у биржевых фондов, уже распространенных индексных и смарт-бета, и перспективных активных фондов. С изменением налогового законодательства вложения в фонды получают некоторые дополнительные преимущества, которые позволят операторам наверстать упущенную инициативу. В целом, ответственность брокера — предоставить клиенту набор подходящих инструментов, и наладить качественное информирование о преимуществах и рисках того или иного подхода к инвестированию, пришли к единому мнению спикеры.

Источник: Российский облигационный конгресс