По мере роста объемов стейблкоины стали затрагивать вопросы, традиционно относящиеся к банковской системе: где хранится ликвидность, кто контролирует расчетную инфраструктуру и как обеспечивается погашение. Поэтому для банков стейблкоины — это не просто новый криптоактив, а вызов их роли в денежной инфраструктуре. Они не вытесняют банки полностью, но меняют их функцию: из скрытой опоры рынка банки постепенно превращаются в эмитентов, инфраструктурных партнеров и участников новой системы цифровых расчетов.

Стейблкоин — это цифровой токен, стоимость которого должна оставаться привязанной к выбранному базовому активу, чаще всего к фиатной валюте. Криптовалюты, такие как биткоин или эфир, дали возможность передавать стоимость напрямую между пользователями, без национальных границ и обязательного участия банков. Но из-за высокой волатильности они плохо подходят для повседневных расчетов, корпоративных платежей и хранения ликвидности. Стейблкоины появились как ответ на эту проблему: они сохраняют технологические преимущества криптовалют, но дополняют их механизмом стабилизации стоимости. Иными словами, стейблкоин соединяет блокчейн-инфраструктуру с идеей денежной стабильности. Однако такая стабильность не возникает автоматически. Она зависит от качества резервов, надежности эмитента, порядка погашения и доверия рынка к этой конструкции.

Наиболее значимая для банков модель — фиатно обеспеченные стейблкоины. Именно они ближе всего подходят по функции к цифровым деньгам: могут...