Безусловно, многие юридические конструкции еще тестируются. Более того, качество составления отдельных решений о выпуске оставляет желать лучшего. Но сама тенденция использования обеспечения для выпусков ЦФА мне представляется верной.

ЦФА часто сравнивают с облигациями. Но так ли часто можно увидеть обеспеченные залогом облигации? Если залогом выступают денежные требования, то да, и здесь речь может идти о сделках секьюритизации. Но обеспечить выпуск облигаций залогом недвижимого имущества — это настоящая проблема. По пальцам одной руки можно посчитать количество таких выпусков. Залог неэмиссионных ценных бумаг по облигациям и вовсе на практике не используется1.

В связи со сказанным я бы хотел обратить внимание на сделку, которая состоялась 8 мая текущего года на платформе «Мастерчейн». Речь идет о ЦФА, выпущенных компанией «Сфера Эстейт». Организаторами сделки стали компании «Мы объединяем технологии» и «Ива партнерс».

Сначала — несколько слов про общие условия сделки.

Цена размещения ЦФА привязана к индексу золота на Московской бирже и определяется по следующей формуле:

P1 = RUGOLD × (1+3,5%) × Q,

где:

P1 — цена размещения ЦФА;

RUGOLD — значение индекса Московской биржи аффинированного золота, указанное на сайте https://www.moex.com/ru/index/RUGOLD на дату совершения сделки размещения (по состоянию на 15:00 по московскому времени);

Q — 100 (сто) граммов золота.

Значение Q свидетельствует о том, что сделка носит во многом тестовый характер.

Погашение...