Private equity и хайнеты

Глобальный рынок private equity стабильно увеличивается из года в год: высокие доходности привлекают инвесторов. На конец 2020 года объем этого рынка оценивался в 4,7 трлн долларов, и, по прогнозам GlobalData, в ближайшие три-четыре года он будет расти в среднем на 7,4% в год. Хайнеты, то есть долларовые миллионеры (high-net-wealth-individual, HNWI) с благосостоянием от 1 млн до 5 млн долларов, аллоцируют на этот рынок всего 3,4% своих капиталов, но это только начало. Диджитализация обеспечит более легкий и эффективный доступ к инструментам private equity независимо от страны присутствия. Однако, несмотря на то что они пользуются высоким спросом среди частных инвесторов, private equity предлагают всего 40% wealth-менеджеров по всему миру.

Вероятно, в ближайшее время все может измениться. Развитие онлайн-каналов и совершенствование инвестиционных процессов и процедур (например, end-to-end технологии, цифровизация регуляторных и комплаенс-процедур, отчетности и due diligence) позволит облегчить доступ к этому инструменту и снять часть барьеров для развития рынка. Кроме того, в постпандемийный период на фоне роста рынка акций и повышения рыночной волатильности среди хайнетов становится все более актуальной тема поиска инструментов с высокой доходностью и низкой корреляцией с традиционными активами, то есть акциями и облигациями. Это как раз частные прямые инвестиции в непубличные перспективные компании, которые стали бенефициарами «новой реальности».

В 2020 году доля капитала долларовых миллионеров с благосостоянием до 5 млн долларов в сегменте private equity выросла на 1,2 п.п. (до 3,4%), и этот инструмент сейчас занимает наибольшую долю в среднем альтернативном инвестиционном портфеле хайнетов. Традиционно среди них более популярны инвестиции в фонды private equity, а не напрямую в компании. Стоит отметить, что формат инвестиций в отдельные компании более распространен среди UHNWI (ultra-high-net-wealth-individual, благосостояние 30+ млн долларов). Например, JPMorgan предлагает возможность инвестировать в отдельные компании напрямую для клиентов с активами в банке от 50 млн долларов. Но большинство экспертов считают, что формат инвестиций в private equity через фонды все же является более подходящим и комфортным для частных инвесторов, так как в этом случае более широко применяется диверсификация, пороги входа гораздо более комфортны и можно получить доступ одновременно к достаточно большому количеству фондов с различными стратегиями.

Хайнет хайнету рознь

С точки зрения популярности и степени проникновения private equity в портфели частных инвесторов разница между регионами и странами весьма значительна. Так, инвесторы в Европе имеют наибольшую экспозицию на private equity. На первом месте — Великобритания с показателем 8,8%, далее — Германия с 5,3%. Кстати, в этом регионе, согласно прогнозу экспертов GlobalData, ожидается наиболее интенсивный рост спроса на private equity среди хайнетов. В Азиатско-Тихоокеанском регионе картина другая: в Индии прогнозируется рост спроса и увеличение аллокации с 5,1% в 2020 году до 7,6% в 2021-м, а вот в Китае, наоборот, — всего 2%. В США прогнозируется умеренный рост: с 2,8 до 3,3%.

Во что инвестировать в России

Россия традиционно идет своим путем, но мы видим растущий интерес физических лиц к инструментам фондового рынка и повышение инвестиционной грамотности с каждым годом. У нас колоссальный потенциал рынка private equity для частных инвесторов. Логично, что в первую очередь объектом инвестиционного спроса становятся классические фондовые активы: облигации и акции, сейчас мы наблюдаем сильный тренд. Но с каждым годом частные состоятельные инвесторы становятся все более искушенными и подкованными, и, конечно, они будут уделять все больше внимания альтернативным инвестициям в своем портфеле.

Мы, в ВТБ Private Banking, уже наблюдаем это на практике. В целях развития и совершенствования линейки продуктов для HNWI два года назад мы совместно с «ВТБ Капитал Инвестиции» сформировали специальный фонд для VIP-клиентов — ЗПИКФ «ВТБ Капитал Pre-IPO». Этот фонд инвестирует средства в успешные технологические быстрорастущие компании с планами по выходу на IPO или привлечению стратегического инвестора в ближайшие два — четыре года. Это капиталовложения не в венчурные проекты, а в уже успешные работающие компании, которые доказали состоятельность своей финансовой модели, что позволяет существенно снизить риски при сохранении привлекательной целевой доходности на уровне свыше 30% годовых. Паи фонда залистингованы на Московской бирже в секторе «Рынок инвестиций и инноваций». Пайщики фонда, согласно действующей налоговой льготе, освобождаются от НДФЛ при продаже паев. На данный момент успешно проведено три раунда выпуска паев, и объем привлеченных средств составил около 3,5 млрд рублей. Было проведено четыре сделки по инвестициям в такие компании, как Европейская юридическая служба (онлайн-услуги юридической поддержки по подписке), GetTransfer (сервис онлайн-заказа трансферов), GetCourse (платформа для создания онлайн-курсов), а также известный Whoosh — платформу для аренды электросамокатов. Учитывая растущий интерес VIP-клиентов к данному инструменту, мы планируем в дальнейшем организовать дополнительные раунды привлечения средств в фонд (следующий раунд — в октябре).