Банковское обозрение (Б.О принт, BestPractice-онлайн (40 кейсов в год) + доступ к архиву FinLegal-онлайн)
FinLegal ( FinLegal (раз в полугодие) принт и онлайн (60 кейсов в год) + доступ к архиву (БанкНадзор)
В части осмысления цифровых прав следует обратить внимание на международную практику применения технологии блокчейн и различного рода токенов
Схожесть ЦФА с ценными бумагами связана с тем, что цифровой финансовый актив — это, по сути, security-токен (в таком виде данное понятие используется в международном обороте). Таким токенам вполне могут быть присвоены коды ISIN и CFI (которые стандартно присваиваются ценным бумагам и иным финансовым инструментам). Теоретически можно даже предположить обращение таких токенов на российской бирже в качестве иностранных финансовых инструментов. Ценность security-токенов определяется тем, что они удостоверяют права, которые обычно определяются ценными бумагами (иными финансовыми инструментами) — например, право требовать погашения долга, дивидендов и т.д.
Еще бОльший хайп связан с так называемыми невзаимозаменяемыми токенами (NFT). Часто вспоминаются, например, NFT-картинки из серии «криптопанки», стоимость каждой из которых может достигать 200 тыс. долларов. Статус NFT прямо не урегулирован российским законодательством, однако уже многие компании объявили о возможности их внедрения в оборот (например, социальная сеть «Вконтакте», Сбер и др.).
Ценность невзаимозаменяемого токена определяется его уникальностью (т.е. тем, что иной такой записи на блокчейне не существует), а также признанием со стороны сообщества. С этим связан ряд направлений использования NFT.
Очень часто предполагается, что невзаимозаменяемые токены непосредственно удостоверяют права на вещи или объекты интеллектуальной собственности. С точки зрения российского законодательства это пока невозможно1. Неслучайно в докладе ЦБ РФ «Развитие рынка цифровых активов в России» упоминается про необходимость легализации титульных NFT. В то же время Закон об инвестиционных платформах уже сейчас регулирует так называемые утилитарные цифровые права (УЦП), т.е. такие цифровые права, которые удостоверяют право держателя требовать от контрагента передачи вещей и (или) исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности и (или) прав использования результатов интеллектуальной деятельности и (или) право требовать выполнения работ и (или) оказания услуг.
Ценность невзаимозаменяемого токена определяется его уникальностью, а также признанием со стороны сообщества
Это означает, что уже сейчас договоры купли-продажи, выполнения работ, оказания услуг и т.д. могут заключаться в цифровой форме с использованием УЦП, которые, в свою очередь, могут обмениваться на цифровые финансовые активы. Товарооборот становится полностью электронным, а блокчейну — более прозрачным и дешевым (за счет сокращения количества посредников).
В практике реализации криптопроектов также распространены так называемые governance-токены, или токены управления. По замыслу, эти токены предоставляют право голоса участникам проекта, например разработчикам того или иного продукта для мира децентрализованных финансов (протокола). Это альтернативный взгляд на акции, ведь в данном случае юридическое лицо может не создаваться, а прибыль может распределяться на основании других токенов.
В российском законодательстве токены управления пока не закреплены. В Законе о ЦФА устанавливается регулирование цифровых финансовых активов, являющихся правами участия в непубличных акционерных обществах. Однако в данном случае речь, по сути, идет о классических акциях. До настоящего времени такие ЦФА не выпускались, в том числе в связи с некоторыми неясностями и особенностями российского законодательства2.
Полагаю, что токены управления могут стать востребованными и в российской практике. Их применение может иметь значение как для диджитал-проектов, так и для всех иных компаний и проектов, нуждающихся в решении внутренних вопросов путем прозрачного голосования на блокчейне.
Какой может стать отечественная криптоинфраструктура в целом? Какова позиция ЦБ в отношении ЦФА? Будет ли расширяться список платформ для ЦФА? На эти и другие вопросы найдут ответы участники практической конференции «Цифровые финансовые активы: настоящее и будущее».
1. При этом я предполагаю, что возможны варианты структурирования отношений, когда тот или иной договор «вшивается» в NFT и цели сторон сделки могут быть достигнуты.
2. Прежде всего, неясно, распространяются ли на ЦФА положения статьи 8.7 ФЗ «О рынке ценных бумаг» о порядке выплаты дивидендов (в данной статье речь идет именно о ценных бумагах). Кроме того, из пункта 1.1 статьи 8.2 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» следует, что по цифровым финансовым активам может быть лишь 1 уровень номинальных держателей и не может быть цепочки учета депозитариев.
Генеральный директор компании «Партнерство профессионалов» Муратхан Эльдаров рассказал Павлу Самиеву, генеральному директору АЦ «БизнесДром», об особенностях работы системы Claritech для аллокации расходов и ее возможностях для финансистов из любых сфер бизнеса
Одним из этапов развития любой компании является привлечение внешнего финансирования. Поскольку банковское кредитование зачастую не соответствует ожиданиям руководителей бизнеса (в том числе по размеру кредита или процентной ставки), широкое распространение получили альтернативные инструменты