Процесс замедления темпов роста экономики России наблюдается уже давно. Если до кризиса 2008–2009 годов экономика росла на 7–8% ежегодно, то 2010 году ВВП прибавил 4,5%, а далее динамика отнюдь не стала улучшаться: 2011–4,3%, 2012–3,4%. И, наконец, 2013 год–1,3%.

В сегменте МСБ последние три года характеризовались преимущественно негативными тенденциями. Это выражалось как в снижении качества роста сектора, так и в падении финансовых показателей его деятельности.

Общее число МСП — юридических лиц за 2012 и 2013 годы увеличилось на 12,2% до 2,08 млн единиц, однако весь этот прирост пришелся на сегмент микропредпринимательства. В 2014 году по имеющимся отдельным данным можно заключить, что смены тенденции так и не произошло.

Число зарегистрированных ИП снизилось с конца 2011 года к концу 2013 года почти на 15% — с 4 млн до 3,4 млн человек. За 11 месяцев 2014 года наблюдался прирост, но составил он лишь 1,6%.

Занятость на предприятиях МСБ за 2011–2013 года уменьшилась на 66 тыс. человек (-0,4%), при этом положительная динамика наблюдалась только в сегменте микропредприятий (+458 тыс. человек или +11,9%). Доля занятых на МСП в общей численности занятых в экономике снизилась за 2013 год с 25,3% до 24,9%.

Финансовые показатели сектора также показали негативную динамику. Так, оборот в 2013 году (38,8 трлн руб.) в реальном выражении оказался на 4,5% ниже уровня 2011 года. Реальное снижение капитальных инвестиций (около 780 млрд рублей в 2013 г.) за этот же период составило 1,1%.

Развитие ситуации в 2014 году не дает поводов для оптимизма. По данным исследования «Финансовое состояние и ожидания малого и среднего бизнеса – 2014», проведенного Аналитическим центром МСП Банка, предприниматели в сравнении с 2013 годом склонны в целом достаточно негативно оценивать изменения основных показателей деятельности своих предприятий — объема оборота, числа занятых и объема инвестиций в основные средства. Весьма негативно предприниматели оценивают и изменения, произошедшие за год в бизнес-климате. Среди основных проблем они выделяют высокий уровень конкуренции (его назвали главной проблемой 37% опрошенных), значительное налоговое бремя (29%) и недоступность финансирования (11%).

2014 год в первую очередь запомнится бизнесу увеличением налоговой нагрузки: с января налогооблагаемая база по налогу на имущество рассчитывается на основе его кадастровой стоимости. При этом в течение года эта норма добралась до представителей микро- и малого бизнеса, применяющих спецрежимы налогообложения (УСН и ЕНВД), которые до этого в принципе были освобождены от уплаты налога на имущество, и для них налоговая нагрузка возросла весьма значимым образом. Дальнейшее увеличение налогового бремени всерьез обсуждалось в течение года — планировалось введение налога с продаж, однако в процессе обсуждения это предложение претерпело серьезные изменения. Вместо налога были введены торговые сборы, распространяющиеся только на предпринимателей, занятых в торговле. Существенного увеличения налоговой нагрузки, по словам авторов законопроекта, произойти не должно — предприниматели смогут уменьшать налоги с доходов на сумму сбора, однако новая мера позволит вывести часть бизнеса из тени.

Одной из наиболее грустных новостей для бизнеса стало возвращение представителям Следственного Комитета права возбуждать налоговые дела против предпринимателей, не дожидаясь соответствующего заключения от налоговых инспекторов. Против этой меры, которая, по мнению значительной части экспертов, повлечет за собой усиление давления на предпринимателей, достаточно активно выступало бизнес-сообщество, однако его интересы при принятии соответствующего решения так и не были учтены.

В результате повысился уровень неопределенности, который затрудняет прогнозирование и, как следствие, ограничивает возможности планирования предпринимательской деятельности. Для малых и средних предприятий это стало серьезным ударом, резко снизившим их готовность к осуществлению инвестиций.

Возможности для развития могли бы крыться в импортозамещении. Поэтому значительное число дискуссий в предпринимательской, государственной и экспертной среде породили введенные Россией контр-санкции. Действительно, определенные возможности для усиления позиций на внутреннем рынке у отечественных производителей появились. Но следует понимать, что эти возможности ограничены временным характером контр-санкций. Ведь для того, чтобы серьезно расширить уже действующее производство или выйти на новый рынок, требуются инвестиции, а они, как уже говорилось, предпочитают предсказуемость. Более того, для них важна доступность заемного финансирования, ситуация с которой только усугубилась в результате повышения ключевой ставки ЦБ.

Все эти факторы будут сдерживать развитие рынков финансирования для МСП. «Ударный» с точки зрения количества потрясений для населения и бизнеса 2014 год уже затронул эти рынки.

Так, темпы прироста портфеля кредитов МСП последовательно снижались с 21,9% в 2010 году до 14,8% в 2013 году. Объем выданных в январе-октябре 2014 года кредитов сократился по сравнению с аналогичным периодом 2013 года на 1,7% и составил 6,3 трлн рублей (годом ранее темп прироста составлял 16,5%). Портфель кредитов МСП за эти 10 месяцев сократился на 0,6% (за последние 12 месяцев портфель практически не изменился, прирост — менее 0,2%) и составил 5,1 трлн рублей. При этом в 2014 году наметилась тенденция к росту просроченной задолженности – с начала года она прибавила уже 0,51 п.п. и составила 7,59%. Основным драйвером для роста просрочки являются 30 крупнейших банков – доля просроченной задолженности в их портфелях выросла с начала года на 0,8 п.п. и составляет на 1 ноября 2014 года 9,9% от их портфеля, что и обеспечивает в среднем по рынку высокий уровень «плохих кредитов».

Продолжают сокращаться средние сроки кредитования. В 2011–2013 годах доля кредитов, выдаваемых на срок от трех лет, сократилась с 19% до 15%, по итогам первого полугодия 2014 года она составила лишь 11% (данные Эксперт РА).

Рынок лизинга в течение прошедшего года продемонстрировал негативную динамику.По итогам 9 месяцев объем нового бизнеса упал на 10% к аналогичному периоду 2013 года. Вместе с тем, в связи с сокращением объемов в сегментах ж/д и авиатехники многие лизинговые компании обратили внимание на МСП. Так, по данным рейтингового агентства «Эксперт РА», в структуре нового бизнеса доля сегмента МСП составила 56,3% (против 32,8% за 9 месяцев 2013 года), а лизинговом портфеле – около 21% (+2 п.п. по сравнению с началом года), что соответствует 619 млрд руб. (+12% по сравнению с началом года). Лизинг – один из источников долгосрочных инвестиций в основные средства. Наибольший спрос на лизинговые услуги среди субъектов МСП продемонстрировали компании из сектора строительства (18% за 9 месяцев 2014 года). Представители сферы услуг обеспечили 16% сделок. Также активно заключали сделки с лизингодателями компании, основными видами деятельности которых являются обрабатывающие производства и оптовая торговля. В предметах лизинга преобладает автосегмент (26,8% — грузовой, 26,2% — легковой), строительная и дорожно-строительная техника (10,3%) и ж/д техника — 10,2%.

По итогам 9 месяцев 2014 года, по данным Ассоциации факторинговых компаний, рынок факторинга продемонстрировал неплохой рост, темпы которого, однако, начали замедляться в 3-м квартале на фоне сокращения доступных для факторов источников пассивов и ужесточения требований к клиентам сегмента МСП. Доля оборота факторов, приходящаяся на субъектов МСП, составляет 19%. В портфеле факторинговых сделок доля МСП составляет 22% (73 млрд рублей).

Рынок микрофинансирования, не смотря на «закручивание гаек» регулятором, тем не менее стабильно рос. На 1 октября 2014 года общий портфель рынка оценивался уже в 88 млрд рублей по сравнению с 68 млрд рублей на начало года, однако его основными драйверами являются займы физическим лицам, а не предпринимателям. Так, по итогам 9 месяцев, портфель предпринимательских займов для организаций, не относящихся к КПК, составил 20 млрд рублей, или 40% от общего объема займов (на начало года — 18 млрд рублей или 50% от общего объема займов). Доля предпринимательских займов у кредитных кооперативов обычно ниже, и мы полагаем, что на их долю приходится порядка 10–12 млрд рублей займов на предпринимательские цели. Таким образом, общий объем рынка займов для предпринимательства составляет порядка 32 млрд рублей. К концу года этот размер может увеличиться до 33 млрд рублей, то есть годовой прирост составит не более 15%. Среди основных тенденций рынка 2014 года можно отметить переток части клиентов из банков, сложности с фондированием операций и уже упомянутое ужесточение регулирования микрофинансовой деятельности Банком России.

Исходя из таких тенденций, сложившихся на рынках финансирования для МСП, в конце ноября мы прогнозировали небольшой прирост портфеля кредитов МСП (максимум до 5%) в оптимистичном сценарии и нулевой рост в пессимистичном, предполагали, что лизинг для сегмента МСП останется на прежнем уровне (в части лизингового портфеля), а факторинг и микрофинансирование покажут рост до 15%.

Однако последовавшие в декабре события перечеркнули все предшествующие прогнозы, сделав стабилизацию финансового рынка одной из ключевых задач на ближайшую перспективу. Лишь после этого у регулятора появится возможность начать процесс снижения ставок.

Пока нет причин ожидать того, что западные санкции будут носить ограниченный характер, поэтому и не исключен негативный эффект санкций в 2015 году.

Восстановление цен на нефть на фоне сокращения спроса и негибкой позиции ОПЕК также под вопросом, по крайней мере, в 1 квартале будущего года. Позднее, вероятно, начнется медленный процесс восстановления котировок.

Темпы роста российской экономики в 2015 году, судя по всему, будут минимальными. А в случае негативной динамики на рынке нефти можно будет говорить о рецессии.

Что мы ожидаем для рынков финансов для МСП?

Нет сомнений, что объем рынка кредитования будет сокращаться. Вопрос только в том, насколько сильно. В кризис 2009 года выдачи кредитов сократились за 12 месяцев на 26%, при этом кредитный портфель немного подрос. Конечно, тогда на это повлияло и то, что большой объем кредитов вышел на просрочку или был реструктурирован. В последние месяцы 2014 года темпы выдач не справлялись с темпами погашений, и объем кредитного портфеля стал «сдуваться». Поэтому мы предполагаем, что сокращение затронет как выдачи, так и портфель. Если ситуация с просроченной задолженностью окажется критичной, возможно, портфель снизится несущественно, однако о его качестве нельзя будет сказать ничего хорошего. В кризисное время уровень просрочки увеличивается в разы. Так, с начала 2009 года он увеличился с 2,7% до 13,6% к концу первого полугодия 2010 года. И хотя потом он пошел на убыль, прежних низких значений ему достичь не удалось.

К концу 2015 года можно прогнозировать снижение кредитного портфеля при неблагоприятном развитии событий более чем на 20% от текущего уровня, если ситуация стабилизируется быстро — то до 5%. Оценить долю просроченной задолженности в таком портфеле сложно, но не исключено, что она может составить порядка 15-20%. При этом прогнозы приведены в реальных ценах, они не учитывают влияния инфляции, значение которой будет двузначным (не исключен диапазон 12–15%).