Перепись драйверов факторинга

По итогам девяти месяцев 2023 года российский рынок факторинга не просто вернулся на траекторию уверенного роста, но и демонстрирует рекордные показатели по портфелю и выплаченному финансированию. Об этом свидетельствует опубликованный в ноябре отчет Ассоциации факторинговых компаний (АФК).

Портфель российского рынка факторинга на 01.10.2023 составил 1 трлн 791 млрд рублей, что в 1,5 раза больше, чем год назад. В обзоре отмечается, что «базовые импульсы роста портфеля — это инфляция и повышение стоимости кредита». Но есть и другие.

Последние несколько лет популярность факторинга растет, с одной стороны, в ответ на экономическую турбулентность, а с другой — как результат кумулятивного эффекта информационно-просветительских усилий, предпринимаемых факторинговым сообществом в основном на государственных площадках: на мероприятиях Банка России, центров поддержки предпринимательства, в отчетных материалах министерств и ведомств федерального и регионального уровней.

Общее восстановление (а по ряду направлений даже «перегрев») экономической активности привело не только к росту потребности бизнеса в оборотном капитале, но и к увеличению платежных циклов, провоцирующих риск кассовых разрывов в будущем.

В условиях резкого повышения узнаваемости факторинга как финансового инструмента статистика фиксирует фронтальный рост к аналогичному периоду прошлого года ключевых показателей российского факторинга: числа клиентов (+23%), количества поставок (+32%), выплаченного финансирования (+35%). При этом доля факторинга без права регресса к клиенту продолжает увеличиваться — до 85% по портфелю и до 81% по выплаченному финансированию (табл. 1).

Таблица 1. Индикаторы рынка факторинга

Источник: АФК

Дополнительным драйвером рынка стала переориентация торговых и транспортных потоков внешнеэкономической деятельности, спонсируемой только отечественной финансовой системой, что привело к росту доли экспортных и импортных сделок: в портфеле рынка международный факторинг занимает уже 2,2% (+1,4 п.п. за год), в выплаченном финансировании — 1,5% (+1,0 п.п. к аналогичному периоду 2022 года).

Меньше риска — меньше денег?

Единственным показателем, выбивающимся из общей динамичной картины, стал доход факторов (сумма комиссий, полученных по сделкам) — по сравнению с девятью месяцами 2022 года в нынешнем году он снизился на 12%. При этом средняя оборачиваемость портфелей за период практически не изменилась, составив 61 день. В обзоре АФК указано на изменение методики расчета доходов по сделкам Asset Based Lending (финансирование склада клиента с принятием товаров на баланс фактора до момента их реализации потребителям). Но за стенами кабинетов исследователей картина выглядит несколько иначе.

Во-первых, очевидно возвращение на рынок факторинга жесткой ценовой конкуренции, возникающей за счет маржинальности операций — скидки и акции постепенно становятся общим местом в маркетинговой политике участников рынка наряду с ценовыми аукционами, устраиваемыми крупнейшими клиентами среди факторинговых компаний-лидеров.

Во-вторых, давление на доход оказывает растущая доля сделок SCF (Supply Chain Finance — финансирование цепочек поставок, или, проще, расчеты с поставщиками от имени и по поручению покупателя): в портфеле на 01.10.2023 она уже превысила 25%, а эти сделки отличаются не только низким уровнем риска, но и низкой ценой для клиента.

В-третьих, несмотря на уверенный рост портфеля и доли «безрегресса» в структуре сделок, число дебиторов, чья задолженность уступается факторам, по-прежнему находится «в боковике» — на 01.10.2023 их число выросло лишь на 6% по сравнению с той же датой прошлого года. Отношение числа клиентов к числу дебиторов все еще больше единицы (13 338 к 11 020). А это значит, что участники рынка факторинга не готовы принимать риски, которые они не могут контролировать в рамках текущих настроек риск-менеджмента, уровня развития IT-технологий и скоринга, общей экономической ситуации.

График 1. Динамика дохода факторов

Источник: АФК

График 2. Поквартальная динамика финансирования в 2022-2023 годах, млн рублей

Источник: АФК

Возобновление роста доходов может начаться уже в четвертом квартале 2023 года за счет перераспределения лимитов оборотного залогового кредита на беззалоговый факторинг — внутри крупнейших банковских групп. Но более очевидный срок — середина 2024 года, когда декларируется понижение ключевой ставки Банка России и гэп между привлекаемым и размещаемым факторами фондированием вернется в резонанс с инфляцией и темпами роста экономики и потребления.

Первый региональный

Главным сюрпризом обзора рынка факторинга по итогам девяти месяцев 2023 года стала региональная статистика с детализацией не только по федеральным округам, но и по каждому субъекту федерации. Каждый губернатор или как минимум его заместитель по экономике теперь может оценить уровень проникновения факторинговых услуг (портфель и число клиентов) во вверенном ему регионе.

Как и сами участники рынка могут оценить географическую доступность своих услуг, в первую очередь за счет цифровых каналов продаж, поскольку большинство участников рынка, как показал отчет Росфинмониторинга¹, сосредоточены в столичном регионе.

Кроме того, новый формат факторинговой статистики поможет государственным органам в формировании стратегий и выполнении планов развития финансового сектора на региональном уровне (например, наряду с показателями кредитования малого и среднего бизнеса, которые ежемесячно измеряет Банк России²) с перспективой внедрения программ поддержки с применением факторинга продаж произведенной в регионе продукции как внутри страны, так и на экспорт.

Как видно из табл. 2, наибольшее проникновение факторинга по числу активных клиентов отмечается в субъектах с традиционно сильной промышленностью и торговлей, каждый край и область в списке — это регионы-доноры с точки зрения бюджетной политики. При этом пропорционально представлены субъекты — лидеры экономики в каждом федеральном округе, а например, факторинговый портфель в Южном федеральном округе вырос только за третий квартал 2023 года на 81%, до 71 млрд рублей (для сравнения портфель факторинга в Москве увеличился за тот же период на 41%, до 730 млрд рублей).  

Таблица 2. Субъекты РФ с наибольшим числом клиентов на факторинговом обслуживании за девять месяцев 2023 года

Источник: АФК

Малый и международный

Из региональной статистики АФК по итогам девяти месяцев 2023 года также следует, что факторинговые услуги российских компаний дотянулись до некоторых зарубежных. Темпы роста трансграничного факторинга в условиях выхода на проектную мощность перестроенных в прошлом году транспортно-логистических и финансовых потоков внешнеэкономической деятельности впечатляют: за три квартала фактического снятия законодательного барьера для импортного факторинга³ портфель по этому виду сделок вырос на 234% (с 6 до 20,5 млрд рублей), а выплаченное финансирование — на 146% (с 17 до 42 млрд рублей). Год к году растет и экспортный факторинг: портфель увеличился на 130% — до 19,5 млрд рублей, сумма выплаченного финансирования — на 147%, до 37 млрд рублей.

График 3. Динамика финансирования ВЭД

Источник: АФК

Несмотря на существенное влияние на эти показатели обменного курса рубля, динамика, очевидно, является устойчивой и фиксирует реализацию отложенного спроса на доступное финансирование внешней торговли, где факторинг все чаще становится инструментом первого выбора наряду с различными гарантийными продуктами.

АФК не приводит данные по числу клиентов-импортеров, но очевидно, что оно превышает 40 клиентов, насчитанных по экспортным сделкам. И даже если введенные и планируемые меры ужесточения валютного контроля окажут охлаждающее влияние на крупнейших участников ВЭД, предложение международного факторинга будет расширяться за счет клиентов из числа субъектов МСП — сегмента, растущего темпами выше рыночных.

Портфель по сделкам с субъектами МСП на 01.10.2023 составил 143 млрд рублей, увеличившись за год на 45%, компании этого сегмента за девять месяцев 2023 года получили около 567 млрд рублей факторингового финансирования (+65% к аналогичному периоду прошлого года), а их число выросло на 39% (до 8,6 тыс.) за тот же период.

Различие в темпах роста портфеля и выдач рынка в целом и сегмента МСП указывает, что в работе с «малышами» факторы делают акцент на сделки с высокой оборачиваемостью, в результате доля сегмента в портфеле рынка стагнирует на уровне 8% (на 01.10.2022 — 8,3%), в то время как в выплаченном финансировании она растет до 10,6% (8,7% за девять месяцев 2022 года). В клиентской базе рынка субъекты МСП по итогам трех кварталов 2023 года занимают долю в 65% (за девять месяцев 2022 года было 58%), и потенциал роста до более внушительных значений сдерживается только высокой ротацией клиентов и ограничениями IT-инфраструктуры: работа с субъектами МСП предъявляет повышенные требования к гибкости скоринга и риск-политик, быстроте принятия решений и скорости реакции на инциденты, а также к доступности технологических решений для взаимодействия с фактором во всех точках касания.

Настоящий факторинг будущего

В обзоре АФК приводится умеренный прогноз роста рынка в четвертом квартале 2023 года: +35%, до 1,9 трлн рублей, на 01.01.2024. При этом опрошенные 22 фактора прогнозируют спрос на свои решения в «высокий сезон» разнонаправленно: от 50% роста до 10% падения. То, что факторинговый портфель впервые в истории измерений превысит 2 трлн рублей, — лишь вопрос времени, причем ближайшего.

На среднесрочном горизонте рынку потребуется не только продолжить популяризацию факторинга в сегменте МСП, в перспективных регионах, но и трансформировать продуктовое предложение с учетом закладывающихся трендов цифровизации (не всегда комплементарных традиционным факторинговым решениям в сфере краткосрочного беззалогового финансирования оборотного капитала). Цифровые финансовые активы, оборот утилитарных цифровых прав, прослеживаемая цепочка цифровых рублей — все эти тренды реализуются при активном участии лидеров рынка факторинга, но задаются не ими.

Последние показатели приведены в табл. 3.
Таблица 3. Сводные показатели рынка факторинга

Источник: АФК

Источник: АФК

Источник: АФК

1. Отчет о секторальной оценке рисков отмывания (легализации) денежных средств и финансирования терроризма с использованием сектора факторинговых компаний опубликован Росфинмониторингом в июле 2023 года
2. Статистический бюллетень «Кредитование субъектов малого и среднего предпринимательства».
3. 15.12. 2022 вступил в силу Федеральный закон от 05.12.2022 № 511-ФЗ «О внесении изменений в статьи 9 и 23 Федерального закона “О валютном регулировании и валютном контроле”».