Совокупный объем предоставленного факторами финансирования по итогам первого полугодия 2018-го составил около 1 100 млрд рублей (+39% к результату первого полугодия 2017-го, см. график 1). Подобная динамика обеспечена прорывным ростом лидеров рынка, которым удалось увеличить объем финансирования более чем на 50%, что в то же время способствовало усилению концентрации на отдельных факторинговых компаниях: доля топ-5 факторов по объему предоставленного финансирования выросла на 7 п.п., до 70%, за период с 01.07.2017 по 01.07.2018.

В первом полугодии 2018 года объем предоставленного факторами финансирования достиг 1,1 трлн рублей

Источник: оценка RAEX («Эксперт РА»), по данным анкет Факторов

Движущие силы

Стремительно сжимавшаяся маржа в сегменте корпоративного кредитования на фоне более высоких факторинговых ставок привела к переводу банками части клиентов с кредитного обслуживания на факторинговое. Кроме того, указанная продуктовая миграция обусловлена ограниченностью качественной клиентской базы факторов и их желанием сохранить эффективность своей деятельности. Однако спред между стоимостью кредита и факторинга сокращается и в первом полугодии 2018 года достиг минимума за последние несколько лет (график 2). Причем удержать факторинговую маржу не позволил даже тот факт, что рост рынка происходил в основном по причине активизации банками безрегрессного факторинга, предполагающего более высокую добавленную стоимость (доля таких сделок на рынке выросла с 37 до 60% за период с 01.07.2017 по 01.07.2018).

Спред между стоимостью факторинга  и кредита достиг минимума с 2013 года

Источник: оценка RAEX («Эксперт РА»), по данным анкет Факторов

¹ Средневзвешенная стоимость факторинга вычислялась по формуле:
доля фактора в общем совокупном объеме финансирования х (размер факторингового вознаграждения за период / объем предоставленного фактором финансирования за период х 365 / оборачиваемость портфеля фактора за период). Данные для расчетов за соответствующие периоды были предоставлены участниками исследования, на которых приходится в среднем не менее 75% рынка.

В течение первых шести месяцев 2018 года 2/3 участников исследования, на которых приходится в совокупности более 75% рынка, показали положительные темпы роста (табл. 1). Лидирующую позицию по объему предоставленного финансирования по итогам первого полугодия 2018 года сохранила за собой компания «ВТБ Факторинг». Группа ГПБ за счет более чем двукратного увеличения масштабов бизнеса обеспечила себе переход с 3-й позиции в рэнкинге RAEX («Эксперт РА») на 2-ю. Альфа-Банк, несмотря на позитивную динамику (+59%), переместился на одну ступень ниже и занял 3-ю строчку в рэнкинге крупнейших факторов.

Таблица 1. Рэнкинг российских факторов по объему предоставленного финансирования по итогам первого полугодия 2018 года

Источник: RAEX («Эксперт РА»), по данным анкет факторов

² Здесь и далее: в состав группы входят «Банк НФК» (ЗАО), ООО «НФК-Премиум» и П.И.К. NFC-MOLDFACTOR (OOO).
³ Указан рейтинг «Банка НФК» (АО).
⁴ Здесь и далее: в том числе данные по ООО Торговое финансирование «Прайм» и ООО «Прайм Факторинг».

Примечательно, что, вопреки существенному увеличению объема сделок, клиентская база участников исследования не показывает роста, а число дебиторов, напротив, сокращается. При этом у отдельных крупных игроков («Сбербанк Факторинг», Группа «ГПБ», Альфа-Банк, см. табл. 2) прослеживается обратная тенденция. Наращиванию их базы клиентов и дебиторов способствовала активизация сделок как в новых для факторинга сегментах — химическом производстве, фармацевтике и производстве медицинской техники, так и в традиционно лидирующих металлургии, производстве пищевых продуктов, машин и оборудования. Как и раньше, факторы стремятся повысить привлекательность факторинга за счет применения индивидуального подхода, скорости принятия решений и цифровизации сделок.

Таблица 2. Рэнкинг российских факторов по количеству активных клиентов и дебиторов в первом полугодии 2018 года

Источник: RAEX (Эксперт РА), по данным анкет Факторов

⁵ По итогам первого полугодия 2017-го совокупно на ПАО «Промсвязьбанк», ООО «МСП Факторинг» (бывш. ООО «Промсвязьфакторинг») и Банк «Возрождение» (ПАО) приходился 1 161 активный клиент и 1381 дебитор.

Отраслевая миграция

В традиционном для факторинга торговом сегменте первое полугодие 2018 года не стало прорывным, хотя и показало прирост объема сделок на 30%, с 215млрд до 280 млрд рублей. На фоне активизации работы факторов в сфере добычи полезных ископаемых, занимающей около 9% рынка в числе прочих отраслей (график 3), и существенного роста обрабатывающих производств (на 90%, с 195 млрд до 370 млрд рублей) доля оптовой и розничной торговли снизилась до 33% против 47% в первом полугодии 2017-го. Среди производственных сегментов обращает на себя внимание увеличение объема предоставленного финансирования в отрасли химического производства (в 6 раз, с 10 млрд до 60 млрд рублей), а также фармацевтических препаратов и медицинской техники (в 25 раз, с 1 млрд до 25 млрд рублей), что обусловлено активизацией сделок в данных сегментах у ведущих участников рынка — Группы «ГПБ» и компании «ВТБ Факторинг» соответственно. В результате доли лидирующих сегментов производственной сферы снижаются, несмотря на значительный рост объема сделок в абсолютном выражении: в металлургии — с 80 млрд до 130 млрд рублей, или на 63%; в сегменте пищевых продуктов — с 40 млрд до 50 млрд рублей, или на 25%; в производстве машин и оборудования — с 20 млрд до 30 млрд рублей, или на 50%.

В первом полугодии 2018 года наибольший объем предоставленного факторами финансирования пришелся на клиентов из производственной сферы

Источник: оценка RAEX («Эксперт РА»), по данным анкет Факторов

Изменение отраслевой структуры рынка на фоне перетока клиентов с кредитного обслуживания на факторинговое отразилось и на географии сделок. Согласно данным факторов, формирующих около 82% совокупного объема финансирования, в Москве и Санкт-Петербурге в первом полугодии 2018 года объемы факторингового бизнеса практически удвоились по сравнению с первым полугодием 2017-го, показав рост с 220 до 370 млрд рублей. Однако более динамичное проникновение факторинга в Приволжском (с 40 до 120 млрд рублей), Уральском (с 50 до 130 млрд рублей), Сибирском (с 25 до 65 млрд рублей) и Северо-Западном ФО без учета Санкт-Петербурга (с 15 до 55 млрд рублей) не позволило двум столицам увеличить свои доли на рынке (график 4). Среди факторов, раскрывших агентству данные по объему предоставленного финансирования в региональном разрезе, ведущие позиции по итогам первого полугодия 2018-го в Москве, Санкт-Петербурге, Приволжском, Центральном (кроме Москвы) и Сибирском ФО занимает ООО «ВТБ Факторинг». В Уральском ФО первенство сохраняется у Группы «ГПБ», в Северо-Западном ФО (кроме Санкт-Петербурга) — у компании «Сбербанк Факторинг». В Дальневосточном, Северо-Кавказском и Южном ФО наиболее активно работает компания «МСП Факторинг».

Наибольшее увеличение доли на рынке показали Уральский и Приволжский ФО

Источник: оценка RAEX («Эксперт РА»), по данным анкет Факторов

В зоне роста

Развитие рынка в 2019 году будут определять наличие существенного потенциала для перевода части крупных клиентов на факторинговые рельсы, а также выстраивание взаимоотношений с госзаказчиками для увеличения проникновения в госсегмент, что также может привести к росту распространенности факторинговых услуг и среди МСБ. Тем не менее сохраняются препятствия, ограничивающие развитие факторинга в данном сегменте. В частности, к ним относятся бюрократия и невысокая технологичность госкомпаний, отсутствие господдержки и низкий интерес крупных игроков к работе с небольшими чеками. Сдерживающее влияние также будет оказывать упавшая маржинальность, однако падение доходности не приведет к снижению интереса лидеров рынка к факторингу, поскольку борьба за качественного клиента все больше сопряжена с универсализацией продуктового предложения, а многие первоклассные компании успели оценить преимущества факторинга и не готовы отказаться от них. В этих условиях, по прогнозам RAEX («Эксперт РА»), рост рынка факторинга в 2018 году составит около 30%.

По итогам 2019 года, согласно данным МЭР, рост ВВП замедлится до 1,4% (против 1,9% в 2018-м) ввиду стагнации реальных доходов населения на фоне ускорения инфляции, а также отложенного запуска инвестиционных проектов с госучастием при одновременном росте налоговой нагрузки. Указанные тенденции свидетельствуют об отсутствии предпосылок для качественного изменения макроэкономической ситуации, в связи с чем, по прогнозу RAEX («Эксперт РА»), динамика факторингового рынка в 2019-м замедлится до 15–20%.