1 Данные ПАО «Промсвязьбанк» включают в себя показатели ООО «Промсвязьфакторинг».
2 Указаны рейтинги кредитоспособности ООО «ГПБ – факторинг» и Банк ГПБ (АО) соответственно.
3 По данным, предоставленным ООО «Сбербанк Факторинг» Ассоциации факторинговых компаний.
4 Данные АО «ПЕРВОУРАЛЬСКБАНК» включают в себя показатели ООО «ТФ «Прайм».
Источник:RAEX («Эксперт РА»), по данным анкет факторов

На фоне восстановления рынка в 2016 — начале 2017-го факторы столкнулись с ужесточением конкурентной борьбы. Причинами для обострения конкуренции послужили тенденция к снижению факторинговых ставок и выход на рынок новых участников, что на фоне ограниченности клиентской базы (график 2) привело прежде всего к усилению ценового соперничества. Обострение конкуренции обусловило давление на маржинальность сделок факторов в 2016 году: у половины участников опроса, формирующих более трети оборота рынка и предоставивших данные по факторинговому вознаграждению, наблюдалось снижение вознаграждения в среднем на 3–5% при одновременном росте оборота на 15%. При этом подобная динамика маржинальности факторов не могла быть связана только с поступательным снижением ключевой ставки в течение 2015-2016 годов. Кроме того, несмотря на очищение рынка от дебиторов из зон повышенного риска в 2014-2015 годах, часть значимых участников рынка факторинга в прошлом году затронуло ухудшение платежной дисциплины ряда компаний, занятых в сферах энергетики, ювелирного бизнеса, торговли электроникой.

Источник: оценка RAEX («Эксперт РА») по данным анкет факторов

Положительное влияние на рынок и рентабельность факторов оказало установление диалога между факторинговым сообществом и законодательной властью, что привело к отмене обязанности факторов раскрывать за плату информацию о сделках в Едином федеральном реестре. В то же время усиление конкуренции определило дальнейшее активное развитие технологичности сделок. В качестве яркого примера здесь можно отметить реализацию на российском рынке пилотного проекта сделки с использованием технологии блокчейн в начале 2017 года. Данная экспериментальная система была впервые использована ООО «Сбербанк Факторинг» совместно с ПАО «М.Видео», что позволило существенно сократить время подтверждения поставок товаров и сэкономить ПАО «М.Видео» около 30 млн рублей.

С упором на крупных

По данным факторов, формирующих около 74% совокупного оборота рынка, Москва сохраняет за собой лидерство по объему уступленных денежных требований, несмотря на продолжающееся снижение доли сделок с 46% в 2015 году до 43% в 2016 году (график 3). Тенденция к сокращению доли факторингового оборота наметилась также в другом городе федерального значения — Санкт-Петербурге (–3 п.п. за 2016 год). Вместе с тем растет доля Приволжского ФО (+3 п.п.) в структуре сделок по объему уступленных денежных требований. Отчасти подобная динамика объясняется географической экспансией крупнейшего игрока рынка — ООО «ВТБ Факторинг» — за пределы Москвы и Санкт-Петербурга. В 2016 году АО «АЛЬФА-БАНК» заняло первое место по факторинговому обороту в Москве, потеснив прошлогоднего лидера — ООО «ВТБ Факторинг», который укрепил свои позиции в других федеральных округах. В частности, ООО «ВТБ Факторинг» является лидером по объему уступленных денежных требований в Приволжском, Центральном (кроме Москвы), Северо-Западном (кроме Санкт-Петербурга), Сибирском, Дальневосточном и Южном федеральных округах. В Санкт-Петербурге и Северо-Кавказском федеральном округе первенство принадлежит ПАО «Промсвязьбанк», а в Уральском федеральном округе — Группе ГПБ.

Источник: оценка RAEX («Эксперт РА») по данным анкет факторов

В свою очередь, структура рынка факторинга по объему бизнеса клиентов в 2016 году не претерпела существенных изменений: сделки с крупными клиентами по-прежнему превалируют над сделками в сегменте МСБ. При этом по данным, полученным от факторов, доля сделок, приходящихся на МСБ, выросла на 7 п.п. — до 28% за 2016 год (график 4). Наблюдаемая волатильность может быть связана со снижением информационной прозрачности ряда крупных участников рынка: в 2016 году информация о распределении сделок по клиентским сегментам была предоставлена факторами, на которых приходилось около 43% совокупного оборота рынка, в 2015 году охват составлял около 67% оборота. При анализе данных по сопоставимой выборке за 2016 и 2015 годы доля сделок с клиентами МСБ составила бы 29 и 30% соответственно. Совокупный оборот в сегменте малого и среднего бизнеса по оценкам RAEX («Эксперта РА») показал рост, сопоставимый с рынком в целом, по сравнению с 2015 годом и составил не менее 370 млрд рублей в 2016 году.

Источник: оценка RAEX («Эксперт РА») по данным анкет факторов

Сдержанный оптимизм

Потенциал факторинга как продукта, дополняющего или заменяющего другие финансовые инструменты, во многом уже был исчерпан в годы активного роста (2011–2014) и отраслевой трансформации (2015). Поэтому драйвером рынка в 2017-2018 годах может выступить факторинг в сегменте госзаказа, способный открыть факторам системный доступ к новому пласту клиентов. Активизация работы в данном сегменте приведет к новому этапу замещения кредитования факторингом. Кроме того, потенциально открытие новой факторабельной ниши может привести к выходу на рынок новых игроков, что еще больше усилит конкуренцию и обострит проблему удержания маржинальности. В условиях сохранения ценового демпинга наиболее вероятно снижение интереса к факторинговому бизнесу в пользу вложений в низкорисковые инструменты, что может сдержать развитие факторинга. Положительное влияние на рынок в 2017 году окажет рост объема уступленных денежных требований в сегменте торговли, который по оценкам RAEX («Эксперт РА») будет сопоставим с рыночным даже в условиях относительного падения общего торгового оборота.

По базовому прогнозу RAEX («Эксперт РА») рост рынка факторинга в 2017 году составит около 7% (табл. 2). Данный прогноз под­разумевает официальную инфляцию на уровне 5-6%, что обусловит снижение ключевой ставки ЦБ РФ до 8,5–9%. Среднегодовая цена на нефть марки Brent составит около 50 долларов за баррель, а объемы рынка — около 2,2 трлн рублей. Позитивный сценарий базируется на предпосылках о росте цен на нефть (среднегодовой уровень — 60 долларов США) и сокращении инфляции до 4%, что позволит ЦБ РФ в течение года понизить ключевую ставку на 2-3 п. п. (до 7-8%). В результате лидеры рынка продолжат удешевлять фондирование и будут предлагать клиентам еще более привлекательные условия. Рост рынка факторинга в таких условиях составит около 14%, а совокупный объем уступленных денежных требований достигнет 2,4 трлн рублей.

Таблица 2. Динамика факторингового рынка в 2017 году при реализации различных сценариев развития

Источник: прогноз RAEX («Эксперт РА»