Совет директоров Банка России 23 октября сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых. Регулятор отметил, что экономика во втором полугодии растет умеренно, ценовое давление остается повышенным, а инфляционные ожидания — высокими. По оценке ЦБ, устойчивый рост цен — 5–6% в пересчете на год.

В базовом сценарии средняя ключевая ставка в 2027 году ожидается на уровне 12,5–13,5% годовых. Банк России прогнозирует, что при текущей денежно-кредитной политике годовая инфляция вернется к 4% в 2027 году и дальше будет находиться у цели.

В третьем квартале 2026 года рост цен с поправкой на сезонность ускорился до 8%. Базовая инфляция выросла до 6,2% с 4,5% кварталом ранее. На 19 октября годовая инфляция оценивалась в 6,8%, а по итогам года ожидается в диапазоне 7,1–7,6%.

Хотя в октябре инфляционные ожидания населения и бизнеса немного снизились, в последние месяцы они остаются около максимума за два года. Также выросли ожидания участников финансового рынка и аналитиков.

По оперативным данным, во втором полугодии экономика продолжает расти умеренными темпами. В октябре деловая активность немного улучшилась. Рост потребительского спроса замедляется, но остается повышенным, а инвестиционная активность восстанавливается.

Напряженность на рынке труда снижается. Рост зарплат замедляется и приближается к росту производительности. При этом компании планируют более сдержанную индексацию зарплат в 2027 году.

Денежно-кредитные условия остаются умеренно жесткими. Ставки выросли в большинстве сегментов финансового рынка. Банки также ужесточили неценовые условия кредитования корпоративных заемщиков. Кредитная активность в среднем за третий квартал оставалась высокой, прежде всего в корпоративном сегменте. Розничный кредитный портфель рос умеренно, а склонность домохозяйств к сбережению немного снизилась, но остается высокой.

На среднесрочном горизонте проинфляционные риски перевешивают дезинфляционные. Это более высокий внутренний спрос, более длительное снижение производственных мощностей, рост зарплат быстрее производительности, а также ухудшение глобальной экономики. Дезинфляционные риски связаны с более заметным замедлением внутреннего спроса.

Банк России исходит из заявленных параметров бюджетной политики и считает, что она будет способствовать замедлению инфляции. При изменении этих параметров может потребоваться корректировка денежно-кредитной политики.

По итогам заседания 23 октября 2026 года ЦБ обновил среднесрочный прогноз. Следующее заседание по ключевой ставке назначено на 18 декабря 2026 года.

Источник: Банк России