Рынок лизинга в России развивается очень быстрыми темпами. Прирост объема средств, профинансированных по договорам лизинга 107 лизинговыми компаниями, за 9 месяцев 2004 года по отношению к аналогичному периоду 2003 года составил 51%. Средний темп прироста объема профинансированных средств за три года находится на уровне 58% (см. график 1).

За 2004 год объем рынка лизинга по показателю объема средств, профинансированных 107 лизинговыми компаниями по договорам лизинга (не считая авансов лизингополучателей), достигает 2373 млн долларов (см. график 3).

Такую сумму данные компании непосредственно привлекли из внешних источников в финансирование реального сектора экономики.

Объем лизинговых платежей, который опрошенные компании получили в 2004 году (по данным 9 месяцев), составил 2003 млн долларов, что на 66% больше, чем за аналогичный период предыдущего года.

Размер всего российского рынка лизинга по традиционному показателю «объема нового бизнеса» в 2004 году, то есть по стоимости всех сделок, заключенных в указанный период, можно оценить в 5 млрд долларов. Это позволяет оценить долю лизинга в ВВП как 0,9%, а в инвестициях в основные средства — как 6% (основываясь на данных МЭРТ за 10 месяцев 2004 года). В исследовании российского рынка лизинга, проведенном Группой по развитию лизинга Международной Финансовой Корпорации в 2001 году, доля лизинга в ВВП составляла 0,5% (объем рынка в 2001 году был оценен в 1,7 млрд долларов), а в инвестициях в основные фонды — 3%. То есть эти показатели выросли за три года в два раза — на 0,4 и 3 процентных пункта соответственно.

И все же они еще довольно далеки от показателей стран ОЭСР, где доля лизинга составляет, как правило, от 15 до 30% всех капиталовложений и 2—5% от ВВП. В таком виде российские показатели более близки к показателям развивающихся стран, где посредством механизма лизинга осуществляется 3—15% капиталовложений, а его доля в ВВП составляет обычно не более 2%.

Новые тенденции рынка в 2004 году

Основной тенденцией на российском рынке лизинга в 2004 году стало заметное увеличение доли малых и средних предприятий среди клиентов лизинговых компаний. «В 2004 году большинство лизинговых компаний «повернулись лицом» к малому и среднему бизнесу, для которого раньше даже лизинговое финансирование было труднодоступно», — говорит Андрей Николаенко, коммерческий директор компании «Петролизинг Менеджмент» (банк «Петрокоммерц»). С этим согласен и Алексей Лабзин, генеральный директор компании «Камаз Лизинг»: «В течение последнего года вырос спрос на лизинг со стороны небольших частных компаний. Предприятия, которые еще два года назад не могли рассчитывать на то, чтобы стать лизингополучателем, сейчас довольно легко получают лизинговое финансирование. Это связано с тем, что многие лизинговые компании уже научились работать со вторичным рынком оборудования и собрали достаточно большой объем статистики для достоверной оценки платежеспособности клиента. Вследствие этого процедура получения лизингового финансирования упрощается, а круг потенциальных лизингополучателей становится все шире».

По данным интервью, проведенных нами с руководителями лизинговых компаний, в последние годы неуклонно растет доля клиентских заявок, принимаемых к исполнению. Если 3—4 года назад лизинговое финансирование предоставлялось лишь по 10—20% от заявок клиентов, то сейчас эта доля достигает 50%. Это позволяет говорить о том, что лизинговые компании переходят от стратегии индивидуального обслуживания к массовому продвижению своих услуг, что, в свою очередь, предполагает серьезные изменения в самой организации лизингового бизнеса.

Прежде всего, резко возрастает потребность в автоматизации управления лизинговой компанией. Если при небольшом количестве крупных клиентов вполне можно было обходиться простейшими подручными средствами автоматизации, то при массовом обслуживании именно действующая комплексная АСУ становится одним из ключевых конкурентных преимуществ лизинговой компании. Не случайно именно в 2004 году началось активное продвижение АСУ для лизинговых компаний целым рядом разработчиков. Свои решения для лизингового бизнеса предложили компании «Сибинтек», «РБК Софт», «Импакт Софт», ComArch, «Инталев», «МК Финанс». На фоне практически полного отсутствия АСУ для лизинга еще год назад, когда желающие автоматизироваться компании были вынуждены делать это собственноручно, нынешнее предложение выглядит действительно впечатляюще.

Во-вторых, для более эффективного обслуживания малых и средних клиентов лизинговые компании вынуждены быстро развивать свою региональную сеть. «Находясь в Москве, мы уже сейчас активно работаем с регионами, — говорит Алексей Федоров из «Атлант-М Лизинг». — Но, конечно, работа через региональный офис значительно эффективнее». Пока лизинговые компании работали преимущественно с крупными региональными клиентами, не было объективной необходимости содержать дорогостоящие представительства или филиалы в регионах — дешевле было оплачивать разовые командировки. Большинство лизинговых компаний руководствовалось к тому же, скорее, отраслевыми приоритетами и приоритетами по видам оборудования, передаваемому в лизинг, не имея при этом четкой региональной стратегии. С ростом интереса к малому и среднему бизнесу ситуация изменилась.

«Лизинговые компании все более активно используют сети материнских и родственных структур для продвижения своего ритейлового предложения в регионы, — считает Алексей Лабзин («Камаз Лизинг»). — Банковские лизинговые компании работают через региональные филиалы банков, а лизинговые компании, созданные страховщиками, вполне успешно начинают работать через их сети». Сама компания «Камаз Лизинг» имеет на данный момент три филиала и планирует открыть четвертый до конца года. А Универсальному лизинговому холдингу, располагающему в настоящее время девятью собственными филиалами, с точки зрения региональной сети может позавидовать даже крупный российский банк.

Тенденцию развития бизнеса в регионах подтверждают и данные опрошенных нами 110 лизинговых компаний. В 2004 году продолжилось уменьшение доли лизинговых компаний (от их количества) в Москве, соответственно, увеличение их доли в других регионах.

Несмотря на то, что большая часть лизингодателей зарегистрирована в Москве, данные опрошенных нами компаний демонстрируют довольно равномерное распределение объема лизинговых сделок по территории России (см. график 5).

По уровню спроса на лизинг, по оценкам респондентов, лидируют Москва и Санкт-Петербург (2,56 балла по трехбалльной шкале оценки), а по уровню конкуренции Санкт-Петербург даже опережает Москву (2,56 против 2,51 балла). Как по уровню спроса, так и по уровню конкуренции далее лидируют Северо-Западный, Уральский и Центральный ФО (см. таблицы 1 и 2).

Наименьшее количество сделок заключается с лизингополучателями зарубежных стран — менее 1%. Однако некоторые лизинговые компании связывают с этим направлением свои перспективы развития. «Нашей компании представляется перспективным международный экспортный лизинг в страны СНГ. Хотя наши процентные ставки и выше, чем, например, у немецких поставщиков, но зато поставляемое нами российское оборудование дешевле немецкого, а в странах СНГ есть спрос именно на российское оборудование», — говорит Андрей Николаенко из «Петролизинг Менеджмент».

И, наконец, работа с малыми и средними клиентами подталкивает лизинговые компании к поиску более доступных для этих клиентов предложений. К таким предложениям можно отнести вполне законные схемы возвратного лизинга, при которых предприятие получает финансирование под уже имеющееся у него оборудование, расплачиваясь затем частями, как и при обычном лизинге. Особый интерес как лизингодателей, так и лизингополучателей в 2004 году привлек механизм оперативного лизинга. В соответствии с прежней редакцией ФЗ «О лизинге» оперативный лизинг определялся как лизинговая схема, при которой объект лизинга используется не в одной, а в нескольких лизинговых сделках. Хотя оперативный лизинг не пользуется налоговыми льготами (понятие оперативного лизинга исключено из современного ФЗ «О лизинге»), многие участники рынка видят значительный потенциал этого инструмента, а некоторые уже начали его использовать. Преимущество оперативного лизинга перед финансовым заключается в том, что у клиента нет необходимости выкупать объект лизинга и, следовательно, использовать его как минимум в течение срока договора лизинга, который в российской практике достигает пяти лет. Используя оперативный лизинг (по сути, обычную аренду оборудования или транспорта), арендатор имеет возможность, во-первых, часто обновлять свои основные фонды, во-вторых, платить при этом меньше, чем при выкупе оборудования через финансовый лизинг. Применение оперативного лизинга наиболее перспективно в отношении видов оборудования, характеризующихся быстрым моральным устареванием (например, компьютерное, полиграфическое оборудование), в сезонных отраслях (например, сельское хозяйство), для выполнения разовых или нерегулярных работ (например, дополнительная строительная техника для строительства объектов, не типичных для данной строительной компании). Позволяя более развитым предприятиям постоянно обновлять оборудование, оперативный лизинг в то же время облегчает начинающим предприятиям доступ к использованию подержанного оборудования (в том числе при помощи финансового лизинга). Хотя макроэкономический эффект от использования этого инструмента не столь масштабен, как от финансового лизинга, но и он имеет свое место в экономике, в ряде случаев повышая финансовую гибкость лизингополучателя (арендатора). Поэтому в перспективе можно ожидать установления налоговых льгот и для этого инструмента.

Впрочем, не все тенденции на рынке лизинга связаны с малым и средним бизнесом. Некоторые изменения в лизинговом бизнесе обусловлены сугубо внешними причинами. К таковым, в первую очередь, относится банковский кризис лета 2004 года. По мнению ряда опрошенных нами руководителей лизинговых компаний, банковский кризис привел к резкому росту спроса на лизинговое финансирование. «Летний банковский кризис стимулировал рост спроса на лизинг, — считает Алексей Лабзин из «Камаз Лизинг». — Доступность кредитных ресурсов банков для средних и мелких корпоративных заемщиков с середины лета снизилась. Это затронуло лизинговые компании в меньшей степени, чем других заемщиков, поскольку лизинговые компании — это крупные клиенты банков. Таким образом, вырос спрос на лизинг». Алексей Лабзин продолжает: «Лизинговые компании, однако, не смогли в полной мере «отработать» выросший спрос. С одной стороны, лизинговым компаниям не удалось быстро увеличить собственные лимиты кредитования, а с другой стороны, система продаж многих лизинговых компаний не позволила «переварить» повышенный спрос». Александр Кожевников, генеральный директор компании «Авангард Лизинг», настроен в этом отношении еще менее оптимистично. «Вследствие банковского кризиса затруднений с получением кредитов у банков, обращений к нам стало больше, — говорит он. — Но кризис негативно отразится на экономике, а это, в свою очередь, негативно отразится на рынке лизинга».

Еще одним внешним по отношению к российскому лизингу изменением стало принятие нового Таможенного кодекса, вступившего в силу с 1 января 2004 года, который предусматривает уменьшение налоговой нагрузки на предприятия, приобретающие основные средства по договорам международного лизинга. С вступлением в силу нового ТК заработал механизм предоставления импортерам беспроцентной рассрочки по уплате таможенных платежей в отношении таких товаров. Новым кодексом увеличены до 34 месяцев предельные сроки временного ввоза для товаров, относящихся к основным производственным фондам, при условии, что такие товары не являются собственностью российских лиц, пользующихся ими на таможенной территории РФ. Кроме того, в новом ТК законодательно урегулированы все спорные вопросы, связанные с применением таможенного режима временного ввоза и последующего выпуска в свободное обращение временно ввезенных товаров (раньше из-за свободной трактовки этих вопросов налоговыми и таможенными органами стороны сделки международного лизинга несли дополнительные расходы). Таким образом, оба нововведения призваны снизить налоговую нагрузку при осуществлении сделок международного лизинга.

Однако в силу высокой стоимости и сложности организации сделок международный лизинг пока не получил широкого распространения в России. Остается надеяться, что изменения в таможенном регулировании подтолкнут развитие этого инструмента.

Справедливости ради надо отметить, что значительного притока иностранного финансирования пока не происходит не только по договорам международного лизинга, но и через дочерние структуры иностранных финансовых институтов. По мнению Павла Голубкова (ЛК «Медведь»), иностранным компаниям довольно трудно находить клиентов, так как их требования к лизингополучателям чрезмерно высоки. Тем не менее, парадоксально выглядит ситуация, когда в России успешно работает ряд лизингодателей с иностранным капиталом, демонстрируя феноменальные для Запада темпы роста при очень низком (даже для Запада) уровне неплатежей, и при этом новые лизингодатели с иностранным капиталом на рынке не появляются. Эту ситуацию объясняет Джеймс Горхэм из Универсального лизингового холдинга: «Приходу иностранного капитала препятствует прежде всего проблема кадров. Пока еще на российском рынке лизинга почти нет квалифицированных менеджеров, знающих английский язык, близко знакомых с западным стилем ведения бизнеса и пользующихся доверием у иностранных инвесторов». О том, что значительного роста иностранного капитала в лизинговом секторе в ближайшие год-два не предвидится, косвенно свидетельствует и ситуация в банковском секторе. Комментирует Джеймс Горхэм: «Обычно иностранные инвесторы переходят к лизинговому финансированию лишь после того, как поймут, как в данной стране работать с банковскими контрагентами. Пока же и в банковском секторе иностранный капитал присутствует крайне ограниченно».

Помимо изменений в Таможенном кодексе, других заметных изменений законодательства в отношении лизинга не производилось, что, впрочем, вполне удовлетворяет руководителей лизинговых компаний. «Законодательство по лизингу сейчас вполне нормальное, — считает Андрей Николаенко из «Петролизинг Менеджмент». — Главное, что мы сейчас хотим от государства, — чтобы оно не мешало развитию лизинга, не меняло правил игры».

Перспективы рынка

Переход к обслуживанию малого и среднего бизнеса — это ключевая тенденция, которая будет определять развитие российского рынка лизинга в дальнейшем. В мировой практике лизинг является инструментом финансирования преимущественно для малого и среднего бизнеса. Эту нишу лизинг занимает прежде всего в силу своей низкорисковой природы. Предмет лизинга, остающийся в собственности лизингополучателя до окончания срока сделки, является гарантией (зачастую единственной и достаточной) успешного осуществления сделки для лизингодателя. Поскольку в большинстве стран мира лизинг не пользуется столь значительными налоговыми льготами, как в России, низкий уровень рисков становится основным преимуществом этого инструмента.

По нашему мнению, к 2004 году налоговые льготы перестали быть ключевой причиной быстрого развития рынка лизинга. Теперь этой причиной стал спрос со стороны малого и среднего бизнеса. В отношениях между лизинговыми компаниями и их клиентами — предприятиями малого и среднего бизнеса — можно наблюдать высокий уровень взаимной заинтересованности. Интерес к лизингу со стороны среднего и малого бизнеса обусловлен целым рядом факторов.

Во-первых, в силу специфики лизинговой схемы требования к лизингополучателям в среднем гораздо ниже, чем, например, при выдаче банковского кредита. Эта особенность весьма актуальна для отечественного малого и среднего бизнеса по двум причинам. Прежде всего, вследствие высоких темпов роста этих предприятий (в среднем намного более высоких, чем у крупного бизнеса). Комментирует Александр Кожевников («Авангард Лизинг»): «Многим нашим клиентам требуется иногда двукратное, иногда десятикратное увеличение активов. Банки за такие проекты обычно не берутся. Мы же реализуем их, поскольку в первую очередь ориентируемся на эффективность самого проекта, тем более что объект лизинга остается у нас в собственности».

Во-вторых, благодаря относительно низким требованиям к финансовому состоянию самого лизингополучателя (зачастую акцент переносится на эффективность проекта, под который приобретается объект лизинга), лизинг становится фактически единственным инструментом финансирования, доступным для многих средних и малых предприятий, особенно «полулегальных». Для теневых предприятий лизинг привлекателен тем, что он позволяет легализовать бизнес, не увеличивая (или незначительно увеличивая) налоговую нагрузку. Ведь если всю добавленную стоимость направлять на выплату лизинговых платежей, она будет включена в состав себестоимости.

Следующее преимущество лизинга для предприятий среднего и малого бизнеса заключается в том, что этот инструмент позволяет сгладить противоречия между сторонами сделки. Например, поставщик настаивает на получении максимальной предоплаты и лишь после этого готов отгрузить оборудование, банк-инвестор хочет получить лучшее обеспечение или гарантии надежности заемщика, а заемщик стремится как можно быстрее и дешевле получить оборудование. То есть лизинговая компания не только предоставляет финансирование, но и организует довольно сложные отношения между инвестором, поставщиком и лизингополучателем. В то же время у крупных российских компаний нет необходимости в услугах посредника по организации сделки. В России крупные компании — это холдинги или части холдингов, в составе которых есть и банки, и соответствующие службы, занятые непосредственно организацией таких сделок.

Преимущество крупных предприятий в плане привлечения финансирования заключается и в том, что многие из них фактически могут диктовать свои условия банку. А предприятиям малого и среднего бизнеса, напротив, банки диктуют свои условия. Эта ситуация особенно развита в регионах, где из-за невысокой обеспеченности финансовыми услугами банки фактически имеют монополию на своих клиентов. Такая ситуация складывается также и в силу высокой непрозрачности предприятий малого и среднего бизнеса, вследствие чего издержки на переход от одного банка к другому могут быть неоправданно высоки для заемщика. И для таких компаний, уже имеющих некоторый доступ к заемному финансированию, лизинг может стать единственной возможностью привлечь финансирование на лучших условиях, а также выйти из-под контроля «домашнего» банка.

Еще одно преимущество лизинговых компаний — это гибкость и оперативность, обусловленная их относительно малым размером. Гибкость лизинговых компаний объясняется и тем, что они гораздо менее зарегулированы, чем, например, банки. Это определяет большую маневренность лизинговых компаний по отношению к потребностям своих клиентов, более индивидуальный подход.

Сегмент среднего и малого бизнеса представляется в настоящее время наиболее перспективным и для самих лизинговых компаний. Для этого есть две причины. Во-первых, рост самих предприятий среднего и малого бизнеса, по нашим данным, опережающий как рост ВВП, так и рост крупных предприятий, обуславливает соответствующий рост спроса на лизинг. Во-вторых, лизинг является единственным или почти единственным инструментом финансирования для теневых предприятий. Поскольку теневые предприятия составляют значительную долю российской экономики, здесь можно прогнозировать перспективное направление для развития лизингового финансирования. Кроме того, именно малые и средние предприятия стремятся работать на наиболее современном и высокотехнологичном (а, следовательно, ликвидном) оборудовании, чтобы успешно конкурировать с крупными компаниями.

Помимо спроса со стороны малого и среднего бизнеса есть и еще несколько немаловажных факторов, обуславливающих рост спроса на лизинг. Во-первых, высокий уровень износа основных фондов предприятий, в среднем по промышленности достигающий 60%. По-видимому, этот фактор еще долгое время будет создавать спрос на лизинг. Во-вторых, неэффективность российской финансовой системы в целом и в частности в отношении финансирования реального сектора экономики. По данным опросов «Российского экономического барометра», на нехватку финансовых ресурсов, которые можно использовать для финансирования инвестиций в основной капитал, указывает 80% предприятий.

И, в-третьих, все те же налоговые преимущества лизинга, значение которых увеличивается параллельно с общим сокращением перечня налоговых льгот. В свете названных факторов дальнейшие перспективы роста рынка представляются весьма радужными.

Несмотря на эти причины, возникает вопрос: почему все-таки темпы роста бизнеса лизинговых компаний столь высоки? Темпы роста кредитования банками реального сектора экономики на соответствующие сроки (3—5 лет) гораздо ниже, а доля кредитов, выданных на срок более трех лет, в кредитном портфеле российских банков составляет всего 7,5%.

Как уже упоминалось, лизинговые компании в отличие от банков гораздо меньше зарегулированы, что обеспечивает им большую степень гибкости и более низкий уровень издержек. Деятельность лизинговых компаний регулируется лишь законодательно, не существует ни одного специального надзорного органа. Российские инвесторы тоже не часто предъявляют требования к надежности лизинговой компании, поскольку в первую очередь ориентируются на надежность конечного лизингополучателя. И это преимущество лизинговых компаний содержит в себе их же главную слабость.

Ценой быстрого роста лизинговых компаний становится невысокий уровень их финансовой устойчивости. Размер собственного капитала лизинговых компаний очень невелик в абсолютном значении. И, что еще более важно, отсутствует заметная связь между размером бизнеса и размером собственного капитала лизинговых компаний — корреляция между объемом профинансированных средств за 9 месяцев 2004 года и размером собственного капитала почти отсутствует (коэффициент 0,47). Далеко не все компании, занявшие ведущие места в рейтинге по размеру собственного капитала, являются лидерами рынка.

Конечно, многие лизинговые компании, особенно крупные, уже сейчас целенаправленно увеличивают собственный капитал. Средние темпы прироста его размера в течение последних четырех лет почти не отстают от средних темпов роста объема профинансированных средств (53 и 58% соответственно).

И тем не менее сложившаяся ситуация неблагоприятна в долгосрочном периоде как для развития лизинговых компаний, так и для их устойчивости. Во-первых, обладая небольшим объемом собственных средств, лизинговая компания не сможет привлекать финансирование на открытом рынке, особенно иностранное. А именно способность привлекать иностранное финансирование в ближайшие годы станет ключевым конкурентным преимуществом российских лизинговых компаний. Кроме того, лишь при помощи собственных средств лизинговая компания способна начать осваивать новые, перспективные направления бизнеса, чтобы в дальнейшем иметь возможность привлекать в такие проекты заемные средства. Во-вторых, при небольшом размере собственного капитала лизинговые компании сохранят высокий уровень неустойчивости, представляющей серьезную опасность в условиях даже незначительного ухудшения экономической конъюнктуры.

В контексте увеличения инвестиционной привлекательности России для иностранного капитала российские лизинговые компании стоят перед выбором: либо они научатся привлекать иностранные инвестиции в качестве эффективного посредника, а значит, быть капитализированными и прозрачными, либо со временем будут вытеснены с рынка дочерними компаниями иностранных финансовых институтов.

Текст: Василий Кашкин,

руководитель отдела банковских рейтингов «Эксперт РА», к.э.н

«Банковское обозрение», №7, июль 2005 г.