Действительно, снижение реальных располагаемых доходов населения наиболее критично для «пограничного» его слоя, денежные ресурсы которого располагаются непосредственно над уровнем бедности. Даже незначительное снижение доходов этого слоя ведет к его переходу в состояние неплатежеспособности. Для более состоятельных людей такой эффект отсутствует — снижение их доходов, скажем, на 10% не сделает их нищими.

Этот эффект усиливается тем обстоятельством, что посткризисный бум на рынке розничного кредитования происходит, в том числе,  за счет снижения уровня требований к заемщикам, что способствует снижению качества кредитного портфеля. Когда начинается новый экономический кризис, на рынке розничного кредитования происходит фазовый переход: из-за резкого снижения реальных располагаемых доходов населения число дефолтов физических лиц — заемщиков возрастает скачкообразно.

Отчетность Сбербанка по МСФО за 2015 год наглядно демонстрирует проблемы отрасли. Доля просроченных ссуд по кредитным картам и овердрафтам за год выросла с 14,0 до 16,4%, по потребительским ссудам — с 9,2 до 11,5%, по автокредитованию — с 8,2 до 12,7%, по жилищному кредитованию физических лиц — с 4,4 до 4,8%. И это — у Сбербанка, который находится в привилегированном положении. Ведь он активно кредитует участников зарплатных проектов, что позволяет ему получать информацию о доходах заемщиков. Кроме того, у Сбербанка есть собственное бюро кредитных историй — Объединенное кредитное бюро, один из лидеров российского рынка кредитных историй. Оно обладает базой данных из 200 млн кредитных историй по 64 млн заемщиков.

Гораздо хуже обстоят дела у Банка Хоум Кредит, который проводил несравнимо более агрессивную политику на рынке необеспеченного розничного кредита. Из его отчетности по МСФО за 2015 год следует, что на 31 декабря 2015 года доля просроченных ссуд составила по кредитам наличными денежными средствами 18,9%, по кредитным картам — 31,1%, по автокредитованию — 44,4%, по ипотеке — 21,5%. И это при том, что Банк активно продает плохие долги: за 2015 год были проданы кредиты, не приносящие дохода, на общую сумму, включая начисленные штрафы, 16,6 млрд рублей, за 2014 год — на сумму 43,9 млрд рублей, за 2013 год — на сумму 9,3 млрд рублей.

В условиях экономического роста фокусирование на заемщиках-маргиналах может быть вполне прибыльным, но в условиях экономического спада оно неминуемо ведет к убыткам из-за стремительного роста плохих долгов.

Чтобы отвлечься от эффектов валютной переоценки, рассмотрим процессы на рынке розничного кредитования по отдельности в рублях и валюте.

Рублевый розничный кредит

Как видно из рис. 1 и 2 рублевый розничный кредитный портфель начал сжиматься в декабре 2014 года. Причина этого процесса очевидна — в России начался новый экономический кризис, его первой фазой стал валютный кризис, в ходе которого начались «набеги» вкладчиков на банки. Один из крупных розничных банков, «Траст», 22 декабря 2014 года отправился на санацию.

Первый цикл на рынке рублевого розничного кредита образовался в начале 2000-х и завершился в конце кризиса 2008-2009 годов. Его фазы — разогрев; бум (преждевременно, задолго до насыщения рынка, завершившийся из-за финансового кризиса); резкое охлаждение; спад, порожденный этим кризисом. По завершении кризиса на рынке розничного кредита начался второй цикл. Новый бум завершился не из-за нынешнего кризиса, а ранее, преимущественно из-за ограничительной политики Банка России. В настоящее время развивается фаза спада.

Основные тенденции второго цикла таковы: после стремительного разогрева и посткризисного бума, достигшего максимума в середине 2012 года (рост рублевого розничного кредитного портфеля достиг 47,8% на 1 июля 2012 года), рынок розничного кредитования относительно медленно охлаждался (так как основной причиной охлаждения был не кризис, а «мягко удушающее» регулятивное воздействие) — темп роста кредитного портфеля снижался. С середины 2015 года начался спад, кредитный портфель стал сокращаться. На 1 марта рублевый розничный кредитный портфель сократился за год на 4,0%, или на 435,0 млрд рублей — до 10,3 трлн рублей.

Из рис. 3 видно, что динамика рублевого розничного кредитного портфеля существенно коррелирует с ценой нефти. С начала 2012 года рост просрочки ускорился и достиг посткризисного максимума 57,9% на 1 июля 2014 года, после чего начал замедляться, на 1 марта 2016 года годовой темп роста просрочки составил 22,2%.

Причина замедления роста просрочки связана с замедлением роста кредитного портфеля (до середины 2015 года) и его последующим сжатием. Волны изменения кредитного портфеля и просроченной задолженности движутся в противофазе (максимуму темпа изменения кредитного портфеля соответствует минимум темпа изменения просрочки, и наоборот). Причем волна изменения кредитного портфеля запаздывает относительно волны изменения просроченной задолженности.

Например, в ходе второй волны максимум роста просрочки был достигнут 1 июля 2014 года, а максимум сокращения кредитного портфеля, возможно, был достигнут только 1 декабря 2015 года. Такое поведение можно объяснить следующим образом: когда рост плохих долгов становится угрожающим, кредитный рынок начинает «остывать», а затем и сжиматься.

Доля просроченной задолженности в рублевом розничном кредитном портфеле невелика, на 1 марта она составила 8,1% (рис. 4). Однако размер просрочки существенно искажается из-за продаж и списаний.

Ситуация на рынке валютного розничного кредитования гораздо хуже, чем на рынке рублевого кредитования (рис. 5). Валютный розничный кредитный портфель стабильно сокращается, причем темп сокращения растет. Темп роста просрочки увеличивается (рис. 6).

Доля просроченной задолженности в валютном розничном кредитном портфеле растет с ускорением. На 1 марта она достигла 23,7%.

Доля валютных кредитов в розничном кредитном портфеле быстро сокращалась с марта 2009 года (13,8% на 1 марта 2009 года) до начала 2013 года, а далее стабилизировалась в диапазоне 2-3%, в основном благодаря валютной переоценке (рис. 7). Причина различия между стабилизирующейся ситуацией в рублевом сегменте и разрушительными процессами в валютном сегменте очевидна — мощная девальвация, которая привела к неспособности заемщиков нести резко возросшую кредитную нагрузку. Особенно тяжела ситуация на рынке валютной ипотеки.

Хрупкое равновесие на рынке рублевого розничного кредитования может нарушиться в случае ужесточения кризиса, резкого снижения реальных располагаемых доходов населения и роста безработицы. Пока безработица находится на вполне умеренном уровне — 5,8%.

В условиях кризиса население переключилось на сберегательную модель поведения, меньше тратит и больше сберегает. Меньше трат — ниже спрос на кредиты. Розничный кредит на 1 марта 2016 года сжался за год на 4,4%. За 2015 год население получило кредиты на сумму 5,9 трлн рублей, на 32,1% меньше, чем за 2014 год (8,6 трлн рублей). В то же время вклады населения выросли на 1 марта за год на 20,4%. Причем вклады растут в условиях снижения процентных ставок.

Сжатие розничного кредита способствует бифляции: цены на товары повседневного спроса растут, преимущественно из-за девальвации и продовольственных антисанкций, тогда как цены на товары, покупаемые главным образом за счет кредита, снижаются. Это касается в первую очередь недвижимости.

Каковы основные причины роста розничных «плохих» долгов? Во-первых, рост кредитного портфеля. Во-вторых, снижение уровня требований к заемщикам в ходе бума. В-третьих, снижение реальных доходов населения из-за роста инфляции (в 2015 году реальная зарплата сократилась на 9,5%, реальные располагаемые доходы — на 4,0%). В-четвертых, рост закредитованности населения.

Рецессия способствует росту безработицы, ведущей к снижению платежеспособности населения, ухудшению платежной дисциплины и ускорению роста плохих долгов. Рост плохих долгов ведет к убыткам банков. Розничные банки — среди лидеров по убыткам. По итогам двух месяцев 2016 года без учета санируемых банков «Русский Стандарт» занял второе место по убыткам, «Дельта-Кредит» (чрезвычайно активный на рынке валютной ипотеки) — четвертое, Хоум Кредит Банк — седьмое.