В 2015 году портфель микрозаймов МФО вырос до 63 млрд рублей, показав темп прироста 25% (против 28% за 2014 год), при том что объемы выдачи увеличились лишь на 10%. Значительная разница обусловлена удлинением сроков обслуживания микрозаймов вследствие их реструктуризаций и растущим объемом просроченной задолженности. В 2016 году в целом по рынку МФО мы ожидаем сохранение данной тенденции. При этом планомерный рост требований к формированию резервов по просроченным микрозаймам может оказать серьезное давление на бизнес многих игроков рынка, в том числе и крупных. В этих условиях существенно выиграть в перспективе смогут те компании, которые инвестируют значительные средства в технологии и имеют дополнительные источники финансирования для развития бизнеса.

Рост за счет физических лиц

На фоне продолжающегося с 2014 года сжатия потребительского кредитования (сокращение портфеля потребкредитов за 2015 год составило 12,1%) и кредитования малого и среднего бизнеса (–5,7%) портфель микрозаймов МФО продолжал расти и достиг 63 млрд рублей (см. график 1). Высокая рентабельность бизнеса на фоне ужесточения кредитования банками и наличия платежеспособного спроса на микрозаймы привлекла много новых участников рынка: В 2015 году в Госреестр было зачислено 1102 МФО (1657 исключено), а общее количество МФО по итогам года составило более 3500.

По итогам 2015 года микрозаймы бизнесу формировали около 35% портфеля, потребительские микрозаймы — 47%, сегмент микрозаймов «до зарплаты» (PDL) формировал 18% рынка. Основой роста общего портфеля оказался PDL-сегмент, выросший почти в 1,5 раза за 2015 год. Портфель потребительских микрозаймов вырос не так сильно (на 30%), при этом среди участников исследования RAEX («Эксперта РА») из данного сегмента и по динамике новых выдач наблюдается сокращение их доли (на 8 п.п. — до 26%, см. график 2). Однако необходимо отметить, что увеличение портфелей микрозаймов физлиц в большей степени характеризовалось ухудшением качества активов, чем у МФО, ориентированных на работу с малым бизнесом.

Капитал под давлением

В 2015 году наблюдалось увеличение просроченной задолженности как у банков, так и у МФО, что преимущественно было связано с существенными колебаниями национальной валюты, снижением реальных располагаемых доходов населения и ухудшением конъюнктуры рынка труда. Основной вклад в прирост доли просроченной задолженности внес сегмент микрозаймов физлиц: за 2015 год доля микрозаймов с просроченными свыше 90 дней платежами («неработающий» портфель) выросла на 10 п.п. — до 48% в портфеле участников исследования RAEX («Эксперта РА»). У МФО, выдающих микрозаймы бизнесу (преимущественно МФО с государственным участием), доля «неработающего» портфеля составляет менее 10%, в том числе из-за более консервативной кредитной политики и наличия обеспечения по микрозаймам. При этом дальнейшее ухудшение качества портфеля микрозаймов в совокупности с усилением регулирования и надзора за рынком со стороны Банка России уже в ближайшей перспективе заставит МФО более взвешенно оценивать принимаемые на себя риски.

По мнению RAEX («Эксперта РА»), ключевое влияние на управленческие решения и объем выдачи микрозаймов в 2016 году будет оказывать именно динамика проблемной задолженности в портфелях МФО, в связи запланированным повышением требований по ее резервированию. Поэтапное увеличение нормы резервирования проблемных микрозаймов МФО позволило распределить нагрузку на капитал участников рынка на четырехлетний период1. Если в 2014–2015 годах минимальная планка отчислений в резервы была ограничена 5 и 30% расчетного резерва соответственно, то уже к концу 2016 года норма по резервам увеличится на 40 п.п. и достигнет 70%. По оценкам RAEX («Эксперта РА»), резервы могут снизить совокупные капиталы участников на 15–20%, а у отдельных компаний — до 1/3 капитала. Вследствие этого многие игроки рынка МФО в 2016 году будут вынуждены ограничить выдачу новых микрозаймов, чтобы снизить нагрузку на капитал, или более осторожно ее наращивать.

Ставка на онлайн

В перспективе одного года — двух лет усиление конкурентных позиций может произойти у тех МФО, которые сейчас сосредоточатся на масштабных инвестициях в технологическую инфраструктуру (скоринг, противодействие мошенничеству, кластерный подход к клиентской базе и технология «больших данных» в управлении кредитным риском, совершенствование эффективности сбора задолженности и других бизнес-процессов), параллельно нарабатывая качественную клиентскую базу «повторных» клиентов. Однако для укрепления рыночных позиций нужен будет дополнительный капитал, которым не располагают многие участники, особенно небольшие МФО (из сегмента краткосрочных микрозаймов физлиц). В этой связи мы ожидаем ухода значительного числа «традиционных» микрофинансовых компаний и консолидацию рынка на крупнейших и технологичных игроках, которые все активнее развивают онлайн-микрофинансирование. При этом относительно молодые компании из онлайн-сегмента уже находят свои ниши на рынке микрозаймов: одни работают на собственном капитале с относительно небольшой клиентской базой (3–15 тыс. заемщиков), другие же, привлекая рыночное фондирование, агрессивно развиваются при более существенных инфраструктурных затратах на скоринг и сбор задолженности. Таким образом, портфель микрозаймов, выданных онлайн, не только растет существенно большими темпами (у участников исследования за 2015 год рост в среднем составил 90%), чем у прочих сегментов, но и сохраняет хорошие перспективы для дальнейшего роста.

В долгосрочной перспективе технологичные МФО могут оказаться в более благоприятных условиях для ведения бизнеса, чем их конкуренты, делающие ставку на традиционное офлайн-микрофинансирование, сопровождающееся значительными операционными расходами. Это мнение разделяет и Дмитрий Селиванов, генеральный директор МФО «Кредитех Рус»: «Основной задачей 2015 года для нашей компании являлся проект по оптимизации операционных затрат и адаптации скоринговой модели к изменению экономической ситуации в РФ. Главным вызовом для себя мы видим сохранение высоких стандартов качества сервиса сбора просроченной задолженности при сильном росте объемов портфеля компании», — сказал Дмитрий Селиванов в рамках круглого стола «Микрофинансирование в России», проведенного RAEX («Экспертом РА») 24 марта 2016 года.

На пороге стагнации

По мнению RAEX («Эксперта РА»), потенциал роста у PDL и потребительских микрозаймов есть и в 2016 году: их доля может несколько увеличиться (до 70%), но объемы выдачи не должны существенно превысить уровень 2015 года. Небольшой рост портфеля микрозаймов и объемов выдачи малому бизнесу возможен в основном у МФО, входящих в Госреестр, при условии достаточной поддержки со стороны федерального и регионального бюджетов в 2016 году.

На 1 января 2016 года из 3,5 тысяч компаний на 20 крупнейших МФО, по нашим данным, приходилось около трети общего портфеля микрозаймов. Значительная часть игроков имеет ограниченную клиентскую базу: уход с рынка таких игроков будет незаметен, а заемщики станут брать микрозаймы в более крупных МФО. В 2016 году из-за проблем с капиталом RAEX («Эксперт РА») ожидает ухода с рынка существенного количества мелких игроков, сворачивание микрофинансовой деятельности нескольких средних или даже одного-двух крупных игроков. В 2014-2015 годах наблюдались случаи существенных затруднений в работе крупных МФО («Народная казна», «Микрофинанс»), но это не оказало существенного влияния на рынок в целом.

Дальнейший рост рынка МФО в 2016 году будет тесно связан с динамикой доли проблемной задолженности в портфелях МФО. В соответствии с позитивным (базовым) сценарием прирост проблемной задолженности замедлится, что позволит игрокам рынка сохранить выдачи на уровне 2015 года. Рост портфеля же в 2016 году не превысит 10% (см. график 3) в связи с тем, что МФО будут активно избавляться от проблемных активов в преддверии повышения резервных требований (в том числе цессий с рассрочкой платежа «дружественным» для МФО структурам). В случае реализации негативного прогноза на рынке будет наблюдаться дальнейший рост доли проблемных активов, что приведет к снижению денежных потоков, получаемых МФО, и сокращению объемов выдачи (до 10% относительно 2015 года). При данном сценарии портфель микрозаймов МФО по итогам 2016 года вырастет в основном за счет просроченных микрозаймов, а прирост составит не более 5%. При этом оба сценария подразумевают, что вместо активных выдач в 2016 году МФО будут вынуждены сосредоточиться на работе с «повторной» клиентской базой и на снижении объемов проблемной задолженности, чтобы соответствовать усиливающимся регулятивным требованиям.

Рэнкинг МФО по общему размеру портфеля микрозаймов на 01.01.2016 (с учетом просроченной задолженности)

¹«Микрофинансовая организация управляющая компания деньги сразу юг», «микрофинансовая организация асд-финанс», «микрофинансовая организация цифровые финансовые системы».