Понедельник начинается с фальшивки

Вечером в пятницу, 24 ноября 2023 года, в картотеке Арбитражного суда Москвы появилась информация о том, что в суд поступило заявление СПБ биржи о признании ее банкротом. Утро следующего торгового дня — понедельника — началось со стремительного падения стоимости акций этой компании (а по совместительству и торговой площадки), подогреваемого сообщениями СМИ и Telegram-каналов. 

Инвесторы начали лихорадочно сбрасывать акции СПБ биржи, недавно попавшей под санкции США и приостановившей из-за этого торги иностранными бумагами, которые являлось основным источником дохода торговой площадки. На Московской бирже в понедельник бумаги СПБ биржи «в моменте» дешевели на 34,9% (цена акций падала с 98 рублей до 63,8 рубля). 

Однако вскоре выяснилось, что никакого заявления о собственном банкротстве СПБ биржа не подавала, Арбитражный суд отказал в регистрации заявления, а сама торговая площадка вечером понедельника сообщила, что «планирует обратиться в правоохранительные органы и инициирует расследование дела о неправомерной подаче злоумышленниками заявления о банкротстве».

В подложном заявлении говорилось, что якобы у СПБ биржи была просроченная задолженность перед СберБанком и ВТБ на 435 млн рублей и что из-за санкций она больше не может исполнять свои обязательства. Как писало издание «РБК», на заявлении была печать, напоминающая печать СПБ биржи старого образца, а также якобы подпись Евгения Сердюкова, нового гендиректора торговой площадки (старый — Роман Горюнов — ушел с поста главы сразу после попадания СПБ биржи под санкции).

Только спустя три месяца — 21 февраля 2024 года — ЦБ выпустил пресс-релиз, в котором заявил, что в данном случае «установил факт манипулирования рынком» — «Банк России расценивает подготовку заявления якобы от имени СПБ биржи и направление его в суд как умышленные действия, повлиявшие на ход торгов»  и что материалы проверки были направлены в правоохранительные органы. Еще через четыре месяца, в середине июня, стало известно, что Следственный комитет России возбудил уголовное дело по факту манипулирования рынком на торгах акциями СПБ биржи. 

После этого никаких новостей об этом деле не поступало, зато случай c СПБ биржей стал, наверное, самым знаковым (и самым изощренным с точки зрения манипулирования) на новом этапе развития российского фондового рынка, который начался с первой половины 2022 года и характеризуется все более частыми и, кажется, все более успешными попытками воздействия на рынок с помощью манипулятивных инструментов.

Крадущаяся розница, затаившийся эмитент

В 2022 году российский фондовый рынок изменился кардинально: с него практически полностью исчезли иностранные участники, которые прежде всего представляли институциональных инвесторов, а править бал начал розничный инвестор. Если в 2021 — начале 2022 года на него приходилось в среднем 39,6% оборота акций, то с марта 2022 года по конец 2024-го эта доля выросла почти что вдвое — до 76%. Пик пришелся на август 2023 года, когда розничные инвесторы контролировали 82,7% торгов, следует из данных Альфа-Банка.

При этом на рынок стало приходить все больше новичков. Если, согласно данным ЦБ, на конец первого полугодия 2021 года число граждан, имеющих брокерские счета, немногим недотягивало до 15 млн человек, то к концу 2023-го составляло уже почти 30 млн.

При этом в условиях усилившегося санкционного давления правительство разрешило компаниям, в том числе тем, акции которых торгуются на бирже, значительно сократить объем публичного раскрытия информации. Например, согласно статистике, которую приводил в конце 2022 года «Интерфакс» в своем «Вестнике Центра корпоративной информации», только 72% таких эмитентов опубликовали отчетность по МСФО за 2021 год и только 46% — за первое полугодие 2022 года. «Компании, чтобы снизить санкционные риски, удалили из публичного доступа более 3500 сообщений и почти 26 тыс. отчетов и проспектов», — отмечалось в другом номере этого издания.

Сокращение доступной информации (а по некоторым публичным эмитентам почти полное ее отсутствие), приток на рынок миллионов новичков, а также резкое сокращение стабилизирующего воздействия институциональных инвесторов создали поистине гремучую смесь. Как отмечал «Интерфакс» возникший информационный вакуум стали заполнять Telegram-каналы, «которые имеют возможность питаться слухами и пользоваться другими сомнительными источниками информации» 

Согласно опросу ВШЭ, результаты которого приводит проект «РБК Инвестиции», 39% российских частных инвесторов получают информацию об инвестициях через Telegram и другие соцсети — это максимальная доля среди респондентов. Только что пришедшие на рынок новые розничные инвесторы в условиях вакуума информации даже не помнят, как пользоваться официальными данными (или пока не умеют этого делать). «Физлица, приходящие впервые на биржу, обладают крайне низкими знаниями и отсутствием инвестиционного опыта», — отметил эксперт Ассоциации владельцев облигаций (АВО) Михаил Локшин. При этом сам рынок из-за значительного сокращения присутствия институционалов стал гораздо тоньше и волатильнее.

Pump&Dump и третий лишний

Манипуляторы подошли к этому моменту во всеоружии. Еще в начале 2019 году на конференции Smart-Lab проблема возможного влияния Telegram-каналов на динамику рынка обсуждалась с директором департамента противодействия недобросовестным практикам ЦБ Валерием Ляхом. Через два года после этого регулятор уже официально объявил о признаках манипулирования через такие паблики — тогда объектом стали бумаги компании «Россети Юг». «Покупать, не закрываться друг об друга, дождаться роста и об тех новичков, которые зашли в ценную бумагу на повышенном хайпе, на них закрываться», — рассказывал тогда Валерий Лях (цитата по «Интерфакс»).

В ноябре 2022 года, когда во всей красе проявились проблемы нового этапа жизни фондового рынка, ЦБ, что характерно, в своем Telegram-канале признал:

«Недобросовестная схема Pump&Dump все чаще появляется в Telegram-каналах для частных инвесторов и участников рынка... Как правило, организаторы подобных схем используют крупные каналы, посвященные финансовой тематике, где сначала раскручивают какую-либо бумагу, разгоняя ее цену на бирже, а потом резко сбрасывают актив», — объяснял регулятор.

В конце 2024 года, в частности, Банк России рассказал о Telegram-канале Fibo Trade (всего 13 тыс. подписчиков), администратор которого использовал схему Pump&Dump, чтобы влиять на цену 14 акций, в том числе двух, которые недавно провели первичное публичное размещение (IPO) — «ВУШ Холдинга» (free-float составляет 14%) и Henderson (12%). В том числе, Fibo Trade даже удавалось двигать цену акций «Совкомфлота» и депозитарных расписок Ozon.

 «Фейковые новости, разгон [бумаг] отдельных низколиквидных эмитентов через Telegram-каналы и социальные сети и искусственное искажение объема торгов — все идет в ход», — описал самые распространенные способы манипулирования главный инвестиционный консультант ИК «ВЕЛЕС Капитал» Дмитрий Сергеев. По словам эксперта АВО, декана факультета международных финансов Всероссийская академия внешней торговли Олега Абелева, случаи намеренного вброса в социальные сети фейков (например, «о том, что скоро будет смена менеджмента или продажа доли») участились. «Некоторые каналы вообще могут скрытно работать в интересах крупных инвесторов, продвигая и пропагандируя нужную повестку», — указал он. Действительно, например, некоторые очень близкие к брокерам блогеры, у которых насчитываются десятки тысяч подписчиков, не стремятся афишировать свою связанность с участниками рынка и публикуют информацию без всяких пометок, предупреждающих их читателей.

Пайщики слова и дела

Но приток новичков на рынок, где преобладающее влияние оказывают соцсети, где наблюдается повышенная волатильность и где сохраняются элементы информационного вакуума, грозит не только прямым манипулированием. «В последние годы Telegram-каналы прошли довольно большой путь и претерпели серьезную трансформацию. Раньше к ним относились, как к альтернативной аналитике. Однако в последние годы многие из них фактически утратили эту независимость. Монетизация вышла на первое место», — констатировал Михаил Локшин. По его словам, зачастую у блогеров можно встретить «плохо прикрытый маркетинг и отработку рекламных бюджетов, откровенный PR эмитентов». Особенно это заметно в тот момент, когда компания готовится к выходу на IPO и стремится либо обеспечить повышенный спрос на свои бумаги, либо продать себя подороже. Тогда скрытая реклама таких размещений льется в уши незадачливым инвесторам.

А порой вообще происходит сращивание информационного бизнеса (блогинга) с инвестиционным. В конце апреля 2025 года Московская биржа и управляющая компания (УК) «Альфа-капитал» объявили о запуске нескольких открытых паевых инвестиционных фондов (ОПИФ) под управлением блогеров (в том числе тех, кто близок к брокерам), впрочем, продаваться они пока будут не на Мосбирже, а через ее маркетплейс «Финуслуги» и через сайт самой УК.

«Многие каналы продвигают стратегии автоследования у брокеров и даже свои фонды. Таким образом, это уже не независимые Telegram-каналы, а практически структуры, близкие по своей сути к профучастникам рынка», — указал Михаил Локшин. В таких каналах роль независимого мнения теряется и на первый план выходят совсем другие интересы, чаще всего не огороженные «Китайской стеной».

Открытый вопрос

Основной удар в любом случае приходится на частного инвестора, «который из-за недостатка информации и опыта попадают в ловушки», отметил заместитель исполнительного директора Ассоциации розничных инвесторов (АРИ) Антон Джуган. Кроме того, по его словам, в последнее время «манипуляции стали тоньше, технологичнее и чаще используют цифровые инструменты».

Управляющий директор по комплаенсу и этике бизнеса Московской биржи Ирина Грекова признала, что торговая площадка фиксировала случаи дестабилизации торгов, связанные с информацией, появлявшейся в социальных медиа: «При выявлении подобной активности незамедлительно принимаются меры противодействия дестабилизации в отношении торгов соответствующим инструментом, оперативно проводится расследование, а информация о его результатах передается в Банк России». «Организатор торговли проводит мониторинг организованных торгов на предмет выявления нестандартных заявок и сделок. Установление фактов манипулирования — это прерогатива Банка России в соответствии с действующим законодательством», — указала она. В ЦБ же не ответили на запрос «Б.О».

Летом прошлого года заместитель министра финансов Иван Чебесков рассказал, что все-таки Минфин задумался над тем, чтобы хотя бы рассмотреть возможность мягкого регулирования инвестиционных блогеров, начав с введения рекомендательных стандартов: «У этих людей — администраторов Telegram-каналов и блогеров — огромная ответственность за деньги людей, которым они что-то рекомендуют» (цитата по Frank Media). «Совершенно правильно», — поддержал его руководитель Службы по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг ЦБ Михаил Мамута.