Первая сессия конференции «Цифровые активы в России: Новые мосты инвестиций и расчетов» была интересной и необычной для таких мероприятий. Мы еще никогда так подробно не обсуждали токенизацию активов реального сектора экономики.

Тон дискуссии задал представитель Минфина. Алексей Яковлев, директор департамента финансовой политики, рассказал о концепции токенизации активов реального сектора экономики, которую продвигает его ведомство. Правительство поддерживает эксперименты в этой сфере — это не просто инициатива частных компаний, инициатива снизу. Другие спикеры активно поддержали эту тему.

Несмотря на то что аббревиатура RWA в мире очень популярна и широко распространена, в основном она относится к токенизации либо финансовых инструментов (облигаций, акций), либо сырьевых товаров вроде золота. И хотя на эту тему очень много разговоров, на самом деле объем токенизированных нефинансовых инструментов исчисляется единицами миллиардов долларов (для сравнения: капитализация стейблкоинов — сотни миллиардов долларов). Очень многие товары по-прежнему массово не токенизируются, и токенизация не используется активно классическим финансовым сектором, например, для оформления залогов или снижения транзакционных издержек для таких видов сделок, как секьюритизация.

Во-первых, у нас уже очень хорошее, зрелое законодательство в этой сфере, и еще будет вводиться специальный экспериментальный правовой режим, чтобы придать дополнительный импульс данному рынку.

Это создает шанс для внутреннего российского финансового рынка стать более эффективным, более быстрым, более удобным и позволяет снижать транзакционные издержки при оформлении и передаче залогов, передаче имущественных прав, торговле разными товарами, сделках РЕПО.

Во-вторых, новая инициатива и экспериментальный режим создают импульс для того, чтобы предлагать токенизированные RWA нашим международным партнерам как в качестве средства платежа, так и в качестве способа оформления прав на товары. Они могут покупать у нас не расписки, а токены, обеспеченные каким-то товаром.

При этом в отрасли есть ряд проблем. Суды пока не наработали практику работы с токенизированными активами реального сектора. Есть налоговые и инфраструктурные вопросы. На каких блокчейнах размещать токены? Как обеспечить максимальную ликвидность? Как упростить онбординг на площадке, на которой будут обращаться эти активы, как для российских юрлиц, так и для иностранных (прежде всего для вторых, для которых это особенно сложно)? Также очень важно решить вопросы, связанные с антиотмывочным законодательством. Если устранить эти проблемы, можно будет полностью реализовать огромный потенциал рынка токенизированных RWA.