Финансовая сфера

По данным совместного обзора НКР и Ассоциации факторинговых компаний (АФК), в апреле — июне портфель факторинговых компаний увеличился по сравнению со вторым кварталом прошлого года на 21%, а объемы выплаченного финансирования выросли на 2%. Факторинг продолжает оставаться для многих компаний оптимальным вариантом пополнения оборотных средств. 

По данным обзора АФК за первое полугодие, средняя оборачиваемость портфелей респондентов сохранилась на уровне 68 дней, как и год назад. На факторинг без регресса приходится 78% рыночного портфеля, с правом регресса — 21,2%, на международные операции — 0,8% (их доля ожидаемо снизилась за счет уменьшения объемов экспорта). В общей сложности российские факторы в первом полугодии профинансировали товарооборот на сумму почти 1,5 трлн рублей, что на 181 млрд рублей (14%) больше, чем в январе — июне прошлого года.

Отметим, что концентрация факторингового рынка в руках двух крупнейших игроков за первое полугодие снизилась с 55 до 51%. Среди отраслей роль драйверов рынка перешла от химической промышленности, торговли электроникой и продуктами к добывающим производствам. Последние обеспечили в первом полугодии 17% совокупного портфеля. В целом же, факторинговый портфель в сфере добычи полезных ископаемых за это время увеличился на 30%. В большинстве наблюдаемых отраслей портфель остался прежним либо сократился. 

Несмотря на определенные сложности во втором квартале, можно ожидать увеличения спроса на факторинг во втором полугодии. Восстановление отраслей, наиболее пострадавших от COVID-19 (например, оптовой торговли), внушают факторам оптимизм. По мнению НКР и АФК, ничто не помешает реализоваться базовому сценарию, предполагающему рост объемов выплаченного финансирования на 10% (против 19% в 2019 году). Реализация негативного сценария — падение рынка на 10% — маловероятно с учетом текущей ситуации по COVID-19. В «Эксперт РА» считают, что в 2020 году рынок вырастет на 5%.

Благодаря цифровизации факторинговые услуги становятся все более доступными. Растет взаимопроникновение трехстороннего электронного документооборота (ЭДО) между фактором, поставщиком и дебитором, хотя уровень ЭДО все еще невысок. Как отмечают в «Эксперт РА», в целях увеличения рентабельности факторы стремятся к росту технологичности в области верификации и обработки накладных, а также к автоматизации обработки заявок на предоставление факторинга. Игроки рынка развивают сотрудничество с электронными торговыми платформами, в числе которых, например, GetFinance, FactorPlat, «Сбербанк Факторинг Онлайн», «Контур.Факторинг». Известно и о планах Московской биржи запустить подобную цифровую площадку совместно с финансовым стартапом. Кроме того, обсуждается создание онлайн-маркетплейсов по уступке дебиторской задолженности. Уже сейчас можно констатировать, что самым прогрессивным сегментом рынка, который будет быстрее всего развиваться в ближайшие годы, является электронный факторинг.

Еще один сегмент, заслуживающий повышенного внимания, — это госфакторинг. В 2019 году объем рынка госзакупок достиг 9,6 трлн рублей. Эксперты видят в рынке госфакторинга большой потенциал, хотя пока еще его нельзя назвать развитым — сказываются бюрократические ограничения, усложняющие и удлиняющие процесс получения финансирования. В то же время именно этот сегмент может стать новой перспективной нишей, после того как добывающая отрасль и производство на горизонте двух-трех лет, вероятно, исчерпают свой потенциал роста. Уже сейчас сделки в этих сегментах имеют небольшую маржинальность при высокой конкуренции. Свой вклад в конкурентную борьбу на рынке факторинга вносят и демпинг со стороны ряда крупных игроков, и уменьшение спреда между стоимостью факторинга и кредита (в 2019 году он составлял 1,1 п.п. против 1,5 п.п. в 2018-м). 

Невзирая на эти вызовы, игроки рынка ожидают роста спроса на факторинговые услуги во втором полугодии. По данным анкетирования АФК, проведенного в июле, более 80% опрошенных компаний уверены в предстоящем росте спроса на факторинг. Горизонты роста всем видятся по-разному: кто-то рассчитывает на 10%, кто-то — на 25%, а отдельные оптимисты — на 50% до конца года. Компаний, которые ожидают снижения спроса, опрос не выявил.

Очевидно, что потребность клиентов из самых разных отраслей в привлеченном финансировании на фоне экономической неопределенности будет увеличиваться. При этом кредитоспособность участников, как и качество дебиторской задолженности, остается на приемлемом уровне — об этом свидетельствуют оценки самих игроков рынка и профильной ассоциации. Все это позволяет сделать вывод, что положение факторинговых компаний, в том числе как эмитентов ценных бумаг, выглядит вполне устойчивым. Рынок факторинга становится одной из тех индустрий, который может заинтересовать инвесторов, ищущих бумаги второго эшелона с приемлемым риском, но более высокой доходностью. Особенно если учесть, что компании-факторы проявляют все более заметную активность на долговом рынке, привлекая средства для расширения объемов финансирования.