Розничный инвестор в России проходит новый этап взросления. Если раньше он выбирал преимущественно между акциями и облигациями, то теперь осваивает ПИФы, золото и срочный рынок, а также присматривается к секьюритизации и ЦФА. Меняется и подход: инвестору все чаще нужны не готовые советы, а инструменты для самостоятельного анализа.

Во что инвестирует частный инвестор

По данным Московской биржи, частные инвесторы в январе — сентябре 2026 года принесли на биржу более 2 трлн рублей. «Притоки на рынке инвестиционных активов в этом году впервые превысили притоки в классические банковские депозиты», — отметил старший управляющий директор по продажам и развитию бизнеса Мосбиржи Борис Блохин в ходе форума Сбербанка «Настоящее будущее». В среднем ежемесячный нетто-приток составил около 230 млрд рублей.

Борис Блохин (Мосбиржа). Фото: трансляция форума

Главным инструментом стали облигации — на них пришлось 78% потока, или 1,6 трлн рублей. Второе место заняли биржевые фонды: в них вложили 259 млрд рублей. На акции пришлось лишь 9% притока — 195 млрд рублей. «Облигации действительно дают повышенную доходность, которая позволяет инвесторам получить больше, чем в классических инструментах, тех же банковских вкладах», — пояснил Борис Блохин. Рост облигаций в портфелях подтверждают и данные «СберИнвестиций» и «Т-Инвестиций».

При этом уровень диверсификации зависит от размера портфеля. Начинающие инвесторы чаще выбирают акции, поскольку на некрупном счете готовы принимать больший риск. По мере накопления капитала подход становится осторожнее. По данным Мосбиржи на 30 сентября, у инвестора с капиталом до 100 тыс. рублей акции занимают 62% вложений. У клиента с портфелем свыше 10 млн рублей их доля сокращается до 25%. При этом доля корпоративных и субфедеральных облигаций вместе с увеличением портфеля растет с 5 до 38%, ОФЗ — с 4 до 13%. Крупные инвесторы также используют инструменты, практически не представленные в небольших портфелях, например еврооблигации.

«Считается, что инвесторы в общей своей массе не обладают нужным опытом и знаниями и поэтому часто выбирают инструменты, не опираясь на какие-либо рыночные факторы. Но мы видим, что и индустрия, и инвестор ведут себя очень рационально: они очень четко учитывают тренды, циклы, которые происходят на нашем рынке, и подбирают инструменты для своего портфеля, исходя из своих целей и этих циклов», — поделился наблюдениями Борис Блохин. Руководитель направления «Финансовая грамотность» Ассоциации владельцев облигаций (АВО) Константин Новик также отмечает рост самостоятельности инвесторов. По его словам, современный частный инвестор достаточно глубоко погружается в бизнес компаний и изучает вопрос: «Некоторые мои читатели, в принципе, уже могут выступить лучше некоторых инвестиционных аналитиков», — сообщил он.

Константин Новик (Ассоциации владельцев облигаций). Фото: трансляция форума

Помимо акций, облигаций и ПИФов инвесторы активно осваивают срочный рынок, который долгое время воспринимался преимущественно как площадка для профессиональных трейдеров. Одновременно растет срок удержания позиций — он уже превышает 83 дня. По мнению Бориса Блохина, это свидетельствует о переходе от исключительно краткосрочных операций к формированию более долгосрочных портфелей.

Развивается и набор инструментов: появляются страновые индексы, товарные контракты и индексы на отдельные иностранные бумаги, позволяющие диверсифицировать портфель, в том числе по валютному фактору. Дополнительным инструментом стали вечные фьючерсы.

Интерес к опционам, фьючерсам и индексам фиксируют и в «СберИнвестициях». «У нас на срочном рынке за три месяца этого года, если сравнивать с предыдущим, обороты выросли в два раза, а количество участников выросло на 50%», — заявил руководитель брокерского бизнеса «СберИнвестиций» Станислав Портненко.

Станислав Портненко («СберИнвестиций»). Фото: трансляция форума

Растет и интерес к золоту. По данным Мосбиржи, за девять месяцев вложения частных инвесторов в этот актив увеличились в четыре раза год к году и превысили 123 млрд рублей. Средний чек покупки составлял 290 тыс. рублей. «Золото в основном приобретается крупными инвесторами: они диверсифицируют еще больше свой портфель», — пояснил Борис Блохин. В первую очередь этот актив рассматривается как защитный.

Сложное упаковывается в простое

Следующий этап развития розничного инвестирования — появление большего числа продуктов, которые позволяют получить доступ к сложным стратегиям без необходимости самостоятельно собирать их из множества инструментов. Один из них — секьюритизация, рассказал управляющий директор отдела инвестиционных продуктов и секьюритизации Сбера Павел Васильев. Для розничного инвестора ее смысл заключается в возможности получить доступ к портфелю кредитных активов, которые напрямую купить невозможно. Активы объединяются в пул, после чего структура сделки превращает его в инвестиционный инструмент с определенными характеристиками риска и доходности.

Павел Васильев (Сбер). Фото: трансляция форума

Сейчас рынок секьюритизации исчисляется несколькими сотнями миллиардов рублей, но его потенциал оценивается существенно выше. Сбербанк уже провел шесть сделок и готовится к седьмой, по секьюритизации потребительских кредитов, а также анонсировал первую примерно за десять лет в России секьюритизацию автомобильных кредитов.

При этом распространение сложных продуктов не означает, что инвестору придется самостоятельно разбираться во всех математических моделях. По словам Павла Васильева, задача создателей продукта — сделать сложное инвестиционное решение понятным клиенту. В качестве примера он привел индексы, позволяющие упаковать сложную алгоритмическую идею в один показатель.

Однако простота интерфейса не отменяет сложности самого инструмента. Поэтому вместе с расширением продуктовой линейки растет значение раскрытия рисков и инвестиционной грамотности. «Читайте КИДы [ключевые информационные документы. — Ред.], читайте презентационные материалы. Это важно. У хороших брокеров это всегда есть. Первая задача — рассказать вам, какие риски вы принимаете на себя, покупая тот или иной продукт. Не стесняйтесь задавать им вопросы. Точнее, даже так: начинайте с вопросов», — предупредил Павел Васильев.

Александр Гусев («Т-Инвестиции»). Фото: трансляция форума

Изменить структуру спроса способна и налоговая реформа, которая может пройти в России в 2027 году. Она предполагает учет процентного дохода вместе с зарплатой и другими доходами при расчете НДФЛ, что для некоторых вкладчиков может увеличить налоговую нагрузку и привести к перераспределению спроса между классами активов, сообщил директор по развитию брокерских продуктов «Т-Инвестиции» Александр Гусев. Для крупных чеков, по его словам, большее значение могут получить инструменты с налоговыми преимуществами — индивидуальные инвестиционные счета (ИИС), а также инвестиционное и накопительное страхование жизни (ИСЖ и НСЖ). Спрос на такие решения уже вырос.

Молодые инвесторы принесут ИИ

Самое заметное изменение ближайших лет может быть связано не с конкретным финансовым инструментом, а со способом работы с рынком. Молодое поколение активнее использует технологии для поиска и систематизации информации, рассказал Александр Гусев. Искусственный интеллект становится новым инструментом анализа.

Сейчас наиболее востребованный сценарий — обработка больших объемов информации, суммаризация и поиск инвестиционных идей, отметил Константин Новик. Более сложный уровень — подключение ИИ-агентов непосредственно к торговой инфраструктуре. Такие решения уже позволяют автоматизировать рутинные операции: например, выставлять заявки сразу по нескольким активам или на разных ценовых уровнях. Пока аудитория таких сервисов исчисляется несколькими тысячами клиентов, но участники рынка ожидают снижения порога входа. Полностью отдавать управление деньгами алгоритму инвесторы пока не готовы, следует из опроса, проведенного на форуме «Настоящее будущее». Большинство участников готовы использовать ИИ для анализа и суммаризации информации, но хотят сохранять за собой финальное решение.

Именно эта модель, вероятно, станет промежуточной стадией: не «робот вместо инвестора», а «инвестор с персональным цифровым помощником». По мнению Бориса Блохина, ИИ позволит даже клиентам с небольшими портфелями получить персонального помощника или инвестиционного консультанта, что пока доступно в основном состоятельным клиентам. Одновременно сервис будет становиться более персонализированным и доступным круглосуточно.

В итоге розничный инвестор будущего вряд ли выберет один «главный» инструмент. Скорее, его портфель станет многослойным. В нем сохранятся облигации и фонды, останутся акции, но к ним добавятся деривативы, золото, секьюритизированные активы, ЦФА и инструменты с иностранной экспозицией. Следующий этап развития розничного инвестирования — не появление одного нового инструмента, а переход от выбора между несколькими активами к полноценной персональной инвестиционной системе, заключил Константин Новик.