Ассоциация факторинговых компаний (АФК) опубликовала обзор «Рынок факторинга России в первом полугодии 2026 года», показавший ускорение роста этого сегмента финансового рынка до двузначных темпов. Спрос на факторинг остается стабильно высоким вне зависимости от трендов в макроэкономике — частному сектору нужно больше оборотного капитала, и факторинг для крупных и сверхкрупных компаний способен стать рычагом для разморозки инвестиционного цикла. С помощью современных ИИ-инструментов проанализируем бенефициаров роста, его природу и последствия для рынка факторинга, клиентов и дебиторов.

Что выросло

Источник: АФК

Выплаченное финансирование за январь — март 2026 года выросло на 23% до 5 трлн 636 млрд рублей, а второй квартал по этому показателю стал абсолютно лучшим за всю историю измерений. 90% прироста выдач в первом полугодии 2026 года обеспечили пять участников рынка.

Источник: АФК

Портфель на 01.07.2026 за год увеличился на 17%, до 2 трлн 831 млрд рублей, практически сравнявшись с показателем на 1 января 2026 года (2,88 трлн рублей).

Количество факторов с объемом портфеля свыше 100 млрд рублей за год увеличилось с восьми до девяти благодаря слиянию бизнеса «РБ Факторинг» и ROWI в группу «Т-Факторинг». Концентрация принятого риска на топ-9 выросла до 91% совокупного портфеля рынка. При этом в лидирующей группе рэнкинга произошли перестановки:

Группа Совкомбанка 8-е место → 4-е место (+4), «Т-Факторинг» 9-е место →5-е место (+4), Группа ВТБ 5-е место →8-е место (−3) и Группа ПСБ 4-е место →9-е место (−5).

Источник: АФК

Индекс Херфиндаля — Хиршмана по 36 факторам с полной статистической историей составляет 1461 пунктов, что характеризуется как умеренная концентрация (порог высокой начинается с 1800 пунктов). Медианный портфель фактора составляет 8,4 млрд рублей, средний — 77,5 млрд рублей: разрыв в 9,2 раза показывает, что рынок состоит из нескольких гигантов и множества мелких игроков.

Темпы роста выплаченного финансирования превысили темпы роста портфеля.

В ретроспективе данных АФК динамика выплаченного клиентам финансирования превосходила динамику портфеля трижды — в первых полугодиях 2016, 2018 и 2022 годов.

Ключевой паттерн: финансирование опережает портфель именно в периоды после спада или замедления динамики, когда участники рынка начинают интенсивнее «прогонять» уже выданные лимиты, прежде чем наращивать сам портфель заново. А в периоды бурного экстенсивного роста портфель обычно растет быстрее — рынок в это время активно «раздает» новые лимиты, а не только ускоряет оборот существующих.

Единственным сегментом, где «раздача лимитов» продолжается — финансирование цепочек поставок (SCF), но и здесь есть видимое отличие от предыдущих периодов. Динамика по итогам первого полугодия 2026 года дрейфует к среднерыночным значениям: портфель вырос на 21% за 12 месяцев, выплаченное финансирование — на 18% по сравнению с первым полугодием 2025 года. Еще год назад темпы роста составляли 58 и 55% год к году соответственно.

Рост числа профинансированных (авансированных) поставок на 16% к аналогичному периоду прошлого года — тренд, указывающий на развитие транзакционных технологий и падение «среднего чека» по рынку у крупных игроков.

По итогам первого полугодия 2026 года сумма профинансированной поставки снизилась к аналогичному периоду прошлого года с 2,4 до 1,7 млн рублей.

Что не выросло

В сегменте малого и среднего предпринимательства (МСП) факторинговый портфель на 01.07.2026 составил 195 млрд рублей, что на 15,2% больше по сравнению с 01.07.2025. Учитывая темпы инфляции за период, можно констатировать, что показатель в денежном выражении практически не изменился.

Также околонулевая динамика, хотя и со знаком плюс, продолжается в числе активных дебиторов на 01.07.2026, — за прошедшие 12 месяцев их число увеличилось на 0,4%. При этом количество новых дебиторов за тот же период выросло почти в 1,5 раза, что указывает на активную работу риск-менеджмента факторов над качеством портфелей.

Что упало

Три показателя показали спад год к году: число активных клиентов (–5,2%), число активных клиентов из сегмента МСП (–8%) и доход факторов (–12,1%).

Клиентскую базу рынка в значительной мере обрушили показатели ФК «Обороты» — дочка «Точки» оставила без финансирования в первом полугодии 2026 года более 1200 клиентов, сформировав более 54% отрицательной динамики по сравнению с первым полугодием 2025-го. Без этого эффекта падение клиентской базы рынка было бы меньше, а по остальным крупным факторам компенсировалось бы ростом у Альфа-Банка (+16%) и «Т-Факторинга» (+24%).

Нисходящий тренд в сегменте МСП продолжается два квартала подряд — как реакция на рост налоговой нагрузки и падение ВВП.

Группа ПСБ и Группа ВТБ сократили клиентскую базу столь же резко (на 322 и 249 клиентов соответственно), однако их пример указывает на сознательную стратегию фокусировки на более крупных и прибыльных клиентах при отсечении мелких. Интересно, что Группа ПСБ при этом показала наибольший вклад в рост выплаченного финансирования (+330 млрд рублей), то есть одновременно резко сократила число обслуживаемых клиентов, но нарастила объем операций на оставшихся.

Динамика дохода факторов — еще один «говорящий» тренд. Ретроспективный анализ показывает, что в промежутке между третьими кварталами 2022 и 2023 годов рынок перешел на комиссионные «флоатеры», привязав стоимость финансирования к динамике ключевой ставки ЦБ РФ. А начиная с четвертого квартала 2025 года, когда ставка перешла к снижению, — научился зарабатывать на непроцентных составляющих факторинговой комиссии.

Корреляция между уровнем дохода и уровнем ключевой ставки составляет 0,88: чем выше ставка ЦБ, тем выше доход факторов. Пик дохода (135,5 млрд рублей в четвертом квартале 2024-го и 134,8 млрд рублей в первом квартале 2025 года) точно совпадает с историческим максимумом ставки 21% годовых, действовавшим с 28 октября 2024-го по 8 июня 2025 года.

Начавшееся с середины 2025 года снижение ставки (с 1 до 14% годовых) сопровождается замедлением роста дохода и даже спадом в первом квартале 2026-го (–24,6% год к году) — рынок входит в фазу нормализации маржи после аномально высокодоходного периода жесткой ДКП 2024–2025 годов.

Источник: АФК, Банк России

При этом наибольший вклад в структуру измеряемого дохода рынка за первое полугодие 2026 года на счету лишь двух факторов: на долю «СберФакторинга» и Альфа-Банка приходится 60% доходов.

Впрочем, в снижении отдельных показателей рынка есть и хорошие новости для клиентов. Расчет средневзвешенной годовой ставки факторинговой комиссии показывает, что она снизилась на 6 п.п. за 12 месяцев — с 25,9 до 19,9% годовых, что соответствует динамике ключевой ставки ЦБ. При этом математический анализ изобилует статистическими «выбросами» (значительными отклонениями от медианных значений), поэтому клиентам следует быть готовым как к более дешевому, так и к неизменно дорогому предложению факторинга в текущих условиях.

Какой же тренд?

АФК сохранила без изменения прогноз на 2026 год — умеренный рост факторингового портфеля до 3,2 трлн рублей (+10% без учета инфляции). Факторы ожидают дальнейшего увеличения спроса на факторинг в июле — сентябре 2026 года: 41% факторов ждут роста в пределах 10%, 9% ожидают роста в пределах 25%, а макроэкономический прогноз свидетельствует о том, что факторинг вновь примерит роль антикризисного финансового инструмента.