25.04.2024
Банковское обозрение (Б.О принт, BestPractice-онлайн (40 кейсов в год) + доступ к архиву FinLegal-онлайн)
FinLegal ( FinLegal (раз в полугодие) принт и онлайн (60 кейсов в год) + доступ к архиву (БанкНадзор)
Банковское обозрение
Рейтинг качества управления средствами пенсионных накоплений ПФР по итогам первого квартала 2018 года
Национальное рейтинговое агентство (НРА) составило рейтинг качества управления средствами пенсионных накоплений ПФР по итогам трех месяцев 2018 года. В исследовании приняли участие 33 компании, которые представляют 38 стратегий управления пенсионными накоплениями.
Средняя доходность за выбранный период 2018 года составила 12,23%, что заметно выше итогов конца 2017 года (9,67%) и существенно выше 8,11%, которые были годом ранее. Изменение макроэкономических показателей, в первую очередь динамика инфляции и политика Банка России в отношении динамики ключевой ставки, оказывало фундаментальное влияние на результат.
Так, доходность портфеля «ВЭБ — Расширенный», где находятся средства так называемых молчунов, составила 7,9% (по итогам первого квартала 2017 года — 8,74%), при этом инфляция с начала года была достаточно низкой и составляла 0,81% годовых, по данным Росстата.
В первую группу (высокий уровень качества управления пенсионными накоплениями ПФР) попало 11 компаний с 11 стратегиями управления, во вторую группу (средний уровень качества управления пенсионными накоплениями) — 17 компаний с 18 портфелями соответственно, третью группу (низкий уровень качества управления пенсионными накоплениями) составили 7 компаний с 9 стратегиями управления.
Распределение компаний по группам, имевшее примерно равные пропорции, демонстрирует концентрацию компаний во второй группе.
Относительно итогов 2017 года (учитывается динамика в годовом выражении на каждую дату) первую группу покинули три компании — «РЕГИОН Траст», «ТКБ Инвестмент Партнерс» и «АГАНА — Консервативный», переместившись во второй сегмент.
Из второй группы в первую перешли две компании: «АГАНА — Сбалансированный» и «Атон-менеджмент». Портфель ВЭБ государственных ценных бумаг сохраняет свою позицию в первой группе благодаря достаточно стабильным показателям доходности на протяжении последних лет. Портфель «ВЭБ — Расширенный» традиционно демонстрирует средние показатели.
Таблица 1. Рейтинг качества управления пенсионными накоплениями по итогам трех месяцев 2018 года
|
№ |
Управляющая компания (портфель) |
ПН от ПФР, рубли (на 31.03.2018) |
За один год (31.03.2017—31.03.2018), % |
За три года (31.03.2015—31.03.2018), % |
|---|---|---|---|---|
|
ПЕРВЫЙ УРОВЕНЬ (высокий уровень качества управления пенсионными накоплениями) |
||||
|
1 |
УК «Лидер» |
473 122 016,35 |
12,98 |
14,15 |
|
2 |
УК «ВЭБ — Государственные ценные бумаги» |
27 407 162 523,00 |
11,58 |
12,25 |
|
3 |
УК «АГАНА — Сбалансированный» |
259 781 159,99 |
12,70 |
11,68 |
|
4 |
УК «Сбербанк Управление активами» |
8 598 971 194,22 |
11,75 |
12,38 |
|
5 |
УК «ВТБ Капитал Пенсионный резерв» |
6 645 321 522,51 |
11,82 |
14,30 |
|
6 |
УК «Альфа-Капитал» |
1 089 185 397,96 |
12,11 |
13,49 |
|
7 |
УК «СОЛИД Менеджмент» |
2 737 312 326,07 |
13,72 |
12,44 |
|
8 |
УК «ВТБ Капитал Управление активами» |
1 485 247 892,54 |
12,51 |
15,09 |
|
9 |
УК «ОТКРЫТИЕ» |
731 776 278,06 |
13,31 |
14,34 |
|
10 |
УК «УралСиб» |
4 745 154 361,15 |
13,65 |
15,13 |
|
11 |
УК «Атон-менеджмент» |
790 925 820,00 |
6,26 |
13,01 |
|
ВТОРОЙ УРОВЕНЬ (средний уровень качества управления пенсионными накоплениями) |
||||
|
12 |
УК «Брокеркредитсервис сбалансированный» |
61 859 382,93 |
11,21 |
13,34 |
|
13 |
УК «Национальная управляющая компания» |
23 807 973,80 |
11,99 |
11,71 |
|
14 |
УК «РЕГИОН Траст», ООО |
1 046 722 113,11 |
10,91 |
11,52 |
|
15 |
УК «АГАНА — Консервативный» |
21 564 752,47 |
11,48 |
11,99 |
|
16 |
УК «ТКБ Инвестмент Партнерс» |
659 586 060,77 |
13,63 |
14,82 |
|
17 |
УК «РЕГИОН Портфельные инвестиции» |
454 174 440,64 |
9,89 |
11,61 |
|
18 |
УК «БФА» |
1 254 971 309,14 |
13,53 |
11,15 |
|
19 |
УК «Металлинвесттраст» |
512 499 912,09 |
14,61 |
13,97 |
|
20 |
УК «Брокеркредитсервис доходный» |
733 390 613,58 |
11,21 |
13,34 |
|
21 |
УК «КапиталЪ» |
2 263 027 224,48 |
5,50 |
12,67 |
|
22 |
УК «ВЭБ расширенный» |
1 655 544 919 475,87 |
8,37 |
10,48 |
|
23 |
УК «АК БАРС КАПИТАЛ» |
2 064 512 105,73 |
8,50 |
10,31 |
|
24 |
УК «УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ» |
408 345 291,33 |
9,83 |
11,57 |
|
25 |
УК «ОФГ ИНВЕСТ» (UFG Capital Management) |
105 103 059,28 |
12,85 |
12,51 |
|
26 |
УК «Регион Эссет Менеджмент» |
158 878 409,16 |
7,46 |
17,23 |
|
27 |
УК «РФЦ-Капитал» |
2 437 901 093,13 |
9,81 |
12,85 |
|
28 |
УК «Мономах» |
66 070 965,96 |
18,04 |
15,60 |
|
29 |
УК «Финам Менеджмент» |
113 180 636,82 |
14,05 |
14,09 |
|
ТРЕТИЙ УРОВЕНЬ (низкий уровень качества управления пенсионными накоплениями) |
||||
|
30 |
УК «ТРИНФИКО сбалансированный» |
37 129 785,01 |
10,22 |
11,55 |
|
31 |
УК «Аналитический центр» |
32 518 532,14 |
11,83 |
15,72 |
|
32 |
УК» Ингосстрах — Инвестиции» |
248 178 741,08 |
7,25 |
10,79 |
|
33 |
УК «ТРИНФИКО долгосрочного роста» |
79 699 322,43 |
11,05 |
11,05 |
|
34 |
УК «Пенсионная сберегательная компания» |
149 380 836,90 |
9,23 |
12,41 |
|
35 |
УК «МДМ» |
184 770 854,64 |
8,07 |
9,48 |
|
36 |
УК «ТРИНФИКО консервативного сохранения капитала» |
14 761 874,10 |
9,65 |
9,91 |
|
37 |
УК «Промсвязь» |
221 881 644,53 |
8,95 |
9,29 |
|
38 |
УК «Метрополь» |
102 943 692,87 |
8,00 |
8,53 |
По итогам первого квартала 2018 года все компании показали годовую доходность, существенно превышающую инфляцию. Незначительное (менее 6%) превышение доходности портфелей над инфляцией относительно других участников зафиксировано у компаний «Метрополь» (5,46%) и МДМ (5,93%).
Средняя доходность на трехгодичном отрезке по всему сегменту компаний рейтинга составила 12,57%, портфель ВЭБ государственных ценных бумаг примерно соответствует этому показателю — 12,25%. При этом «ВЭБ — Расширенный», аккумулирующий более 96% средств пенсионных накоплений ПФР, имеет меньшую доходность — 10,48%. Всего четыре портфеля фиксируют годовую доходность за три года с еще более низкими показателями, составившими менее 10%, а именно «Метрополь» (8,53%), «Промсвязь» (9,29%), МДМ (9,48%) и «ТРИНФИКО консервативного сохранения капитала» (9,91%).
Наилучшие результаты по доходности наблюдаются у «Регион Эссет Менеджмент» (17,23%) и Аналитического центра (15,72%). Далее пятерку лучших, с результатом более 15%, составляют «Мономах», «УралСиб» и «ВТБ Капитал Управление активами».
Рассматривая средние значения доходности за три года на длительном промежутке времени, можно заметить, что на превалирующую часть отчетных дат частные управляющие компании показывают результаты выше результатов ВЭБ.
Однако частные компании в сложные периоды демонстрируют более заметную волатильность результатов управления, в то время как стратегия управления «ВЭБ — Расширенный» дает более сглаженные результаты, без разбросов по экстремумам.
Результаты консервативной политики ВЭБ по управлению средствами пенсионных накоплений ПФР, незначительно уступая определенной части УК, превосходят при этом 10 портфелей, находящихся в руках частных УК. В качестве примера можно привести: УК «Мономах», показавшую по итогам 2017 года вторую доходность после «Регион ЭМ» (то есть обыгравшую ВЭБ), на трехлетнем отрезке все же незначительно уступает «ВЭБ — Расширенный» — 8,01% против 8,24%. Если же включить в анализируемый промежуток времени сложный 2014 год, то средние показатели доходности за три года у ряда компаний падают уже более существенно относительно уровня 7,86% «ВЭБ — Расширенный».
Таблица 2. Рэнкинг по коэффициенту Шарпа
|
№ |
УК + портфель |
Коэффициент Шарпа |
|---|---|---|
|
1 |
Портфель УК ВЭБ государственных ценных бумаг |
7,49 |
|
2 |
Портфель УК АГАНА сбалансированный |
5,93 |
|
3 |
Портфель УК «ТРИНФИКО Сбалансированный» |
5,52 |
|
4 |
Портфель УК «Национальная управляющая компания» |
5,38 |
|
5 |
Портфель УК «Брокеркредитсервис сбалансированный» |
5,04 |
|
6 |
Портфель УК «ВЭБ — Расширенный» |
4,95 |
|
7 |
Портфель УК «Управление инвестициями» |
4,33 |
|
8 |
Портфель УК «АГАНА — Консервативный» |
4,20 |
|
9 |
Портфель УК «СОЛИД Менеджмент» |
4,14 |
|
10 |
Портфель УК «АК БАРС КАПИТАЛ» |
4,04 |
|
11 |
Портфель УК «РЕГИОН Траст», ООО |
3,83 |
|
12 |
Портфель УК «МДМ» |
3,68 |
|
13 |
Портфель УК «Ингосстрах — Инвестиции» |
3,68 |
|
14 |
Портфель УК «Лидер» |
3,59 |
|
15 |
Портфель УК «Сбербанк Управление активами» |
3,50 |
|
16 |
Портфель УК «ВТБ Капитал Пенсионный резерв» |
3,48 |
|
17 |
Портфель УК «ТКБ Инвестмент Партнерс» |
3,41 |
|
18 |
Портфель УК «Альфа-Капитал» |
3,39 |
|
19 |
Портфель УК «РЕГИОН Портфельные инвестиции» |
3,36 |
|
20 |
Портфель УК «УралСиб» |
3,33 |
|
21 |
Портфель УК «ВТБ Капитал Управление активами» |
3,28 |
|
22 |
Портфель УК «БФА» |
3,20 |
|
23 |
Портфель УК «ОТКРЫТИЕ» |
3,16 |
|
24 |
Портфель УК «ТРИНФИКО консервативного сохранения капитала» |
3,09 |
|
25 |
Портфель УК «Аналитический центр» |
2,87 |
|
26 |
Портфель УК «Атон-менеджмент» |
2,84 |
|
27 |
Портфель УК «Промсвязь» |
2,79 |
|
28 |
Портфель УК «Металлинвесттраст» |
2,77 |
|
29 |
Портфель УК «ОФГ ИНВЕСТ» (UFG Capital Management) |
2,20 |
|
30 |
Портфель УК «ТРИНФИКО долгосрочного роста» |
2,13 |
|
31 |
Портфель УК «Регион Эссет Менеджмент» |
2,10 |
|
32 |
Портфель УК «Пенсионная сберегательная компания» |
2,05 |
|
33 |
Портфель УК «РФЦ-Капитал» |
1,75 |
|
34 |
Портфель УК «Брокеркредитсервис доходный» |
1,54 |
|
35 |
Портфель УК КапиталЪ |
1,52 |
|
36 |
Портфель УК «Мономах» |
1,19 |
|
37 |
Портфель УК «Метрополь» |
0,90 |
|
38 |
Портфель УК «Финам Менеджмент» |
0,62 |
Вместе с тем «Регион Эссет Менеджмент» стабильно демонстрирует лучшие результаты управления пенсионными накоплениями ПФР на протяжении последних четырех лет — среднее значение доходности за три года на отрезке 2014–2017 годов составляет 11,89%, в то время как остальные компании из топ-10 находятся на уровне 10%.
В топ-10 по доходности на постоянной основе представлены такие флагманы рынка коллективных инвестиций, как компании группы «ВТБ Капитал», Сбербанк, ТКБ «Инвестмент Партнерс», БКС.
Соотношение доходности и риска (коэффициент Шарпа) у лидеров по доходности за первый квартал 2018 года составило: «Мономах» — 1,19, «Открытие» — 3,16, «Металлинвесттраст» — 2,77. Среднее значение коэффициента Шарпа по всем портфелям составило 3,32. У государственного портфеля «ВЭБ — Расширенный» данный показатель — не лучший в рэнкинге и составляет, предваряя пятерку лидеров, 4,95. Первая тройка мест рэнкинга по коэффициенту Шарпа состоит из «ВЭБ — Государственные ценные бумаги» (7,49), «АГАНА — Сбалансированный» (5,93) и «ТРИНФИКО — Сбалансированный» (5,52).
Отрицательное значение этого показателя по итогам первого квартала 2018 года не имеет ни один из представленных портфелей управляющих.
Превентивное благо
Банки смогли преодолеть пик кризиса 2022 года весьма достойно, без существенных вливаний в банковскую отрасль для докапитализации. Участники рынка не раз отмечали, что меры ЦБ были своевременными и точными, но время их действия подошло к концу. На какие меры поддержки может рассчитывать финансовая отрасль в 2024 году?
