Стремление к диверсификации и новые виды фондов

Александр Головцов,

начальник управления отраслевых и рыночных исследований Управляющей компании "НИКойл":

-Действительно, в 2003 году проявились новые тенденции, которые оказывали влияние на рынок коллективных инвестиций в целом. Во-первых, это стремление к диверсификации, отчасти вызванное беспокойством относительно продолжения бурного роста рынка акций. На рынок выходят все новые фонды: недвижимости, проектных инвестиций. Во-вторых, среди фондов акций появляются отраслевые фонды и фонды со специализированными стратегиями (market timing, stock switching, ориентированные на "второй эшелон"). Инвесторы проявляют к ПИФам все возрастающий интерес. Это связано с повышением информированности граждан о рынке коллективных инвестиций и стремлением найти альтернативу банковским депозитам и сбережению личных накоплений в валюте. Общее количество пайщиков фондов группы "ЛУКойл Фонд" уже превысило 72 тыс. человек.

Паевой фонд не связан фиксированным уровнем доходности, поэтому его клиенты получают доступ к широкому кругу инвестиционных инструментов, которые менеджер может эффективно варьировать. Благодаря этому показатели большинства фондов значительно лучше, чем по банковским депозитам.

В 2003 году рублевые вложения были гораздо эффективнее валютных. Так, валютные облигации РФ принесли в среднем за год 22% годовых в долларах США, что в переводе на рубли составило чуть более 13%. В то же время средняя прибыль от инвестиций в рублевые корпоративные облигации превышает 20% годовых, а лучшие выпуски таких обязательств обеспечили свыше 25%. Скорее всего, в 2004 году этот разрыв еще увеличится, поскольку валютные обязательства в среднем "длиннее" рублевых и больше подвержены риску роста процентных ставок на мировом рынке.

Благодаря мягкой политике Центробанков США и Китая продолжится наращивание денежной массы в глобальной финансовой системе. Это положительно скажется на ценах товаров российского экспорта и поможет дальнейшему притоку денег на рынок ценных бумаг. Предстоящее резкое снижение ставок по депозитам вызовет всплеск интереса к паевым фондам, дополнительный приток средств в управление по всей индустрии может превысить миллиард долларов. Мы рассчитываем на значительную долю новых денег - в соответствии с позициями ПИФов группы "ЛУКойл Фонд" на рынке.

Будущее повышение налогов для нефтяных компаний сдержит рост фондовых индексов, по итогам 2003 года повышение индекса РТС, вероятно, составит порядка 30% по сравнению с 52% к середине декабря прошлого года. На рынке рублевых корпоративных облигаций инвесторы вновь могут получить прибыль порядка 20% годовых.

Рублевые инструменты интереснее валютных

Олег Ларичев,

портфельный менеджер Управляющей компании "Тройка Диалог":

-Можно уверенно говорить о росте интереса к ПИФам со стороны более широкого круга инвесторов. Увеличилось количество ПИФов, управляющих компаний, пайщиков. Растет грамотность инвесторов. В целом растет сектор коллективных инвестиций и его влияние на финансовую жизнь страны.

Последние несколько лет наши фонды (и большинство фондов в индустрии) показывали результаты, превышающие доходности банковских депозитов. Причины две: профессионализм управляющих и объективно хороший сильный рынок.

Чистые активы ПИФов под управлением УК "Тройка Диалог" выросли за 2003 год почти в два с половиной раза. Сейчас они превышают 2 млрд рублей.

Наш фонд, вкладывающий в валютные облигации, показывает валютную доходность выше 10% годовых за 2003 год. Можно прогнозировать, что в 2004 году доходность по валютным инструментам будет на более низком уровне. Рублевые инструменты более интересны.

В 2004 году мы ожидаем роста как на рынке акций, так и на рынке облигаций. Темпы этого роста тем не менее будут менее быстрыми, чем в 2003 году. Определенно можно говорить о развивающейся инфраструктуре рынка, которая будет предоставлять все большие возможности инвесторам для формирования портфелей, соответствующих их предпочтениям по шкале риск/доходность.

Интерес к ПИФам со стороны физических лиц растет

Алексей Лестовкин,

начальник отдела развития ЗАО "УК АВК "Дворцовая площадь":

-2003 год стал одним из лучших с точки зрения развития индустрии паевых фондов. Это выразилось как в росте количества управляющих компаний и фондов под их управлением (принципиальное отличие от 2002 года, когда лицензирование компаний шло теми же темпами, но фонды не образовывались так как многие компании создавались под пенсионную реформу), так и в росте общего объема средств в паевых фондах. При этом общий объем активов паевых фондов к III кварталу превысил 50 млрд рублей. Появились первые закрытые фонды, фонды денежного рынка, венчурные фонды. Увеличение количества фондов привело к тому, что большинство компаний, создающих линейки паевых фондов, более тщательно относятся к позиционированию фондов на рынке.

Увеличилось и количество клиентов российских ПИФов, осознанно выбравших индустрию коллективного инвестирования (без учета клиентов бывших чековых фондов). Если на начало года их было около 12 тыс., то к III кварталу эта цифра перевалила за двадцатитысячный рубеж.

Среди тенденций 2003 года можно отметить рост интереса к ПИФам как инструменту инвестирования со стороны физических лиц не только в крупных городах (Санкт-Петербурге и Москве), но и в регионах. Уже сейчас, несмотря на определенные законодательные трудности в развитии региональной агентской сети, до 30% привлечения средств в паевые фонды нашей компании приходятся на регионы. Кроме того, все чаще к нам обращаются региональные финансовые институты - в первую очередь банки с предложениями об осуществлении агентской деятельности по продаже паев. Банки рассматривают ПИФы как продолжение линейки традиционных банковских продуктов - депозитов для физических лиц.

Общеизвестно, что максимальные ставки по банковским вкладам для физических лиц в связи с особенностями налогообложения в большинстве банков не превышают 13,5% годовых. В этой связи паевые фонды могут стать интересны клиентам банков, которые готовы, отказавшись от гарантий доходности (а доходность в ПИФах не гарантируется), рискнуть и получить доходность, зачастую значительно превышающую доходность по банковским вкладам.

По состоянию на конец III квартала 2003 года доля УК АВК "ДП" в общем количестве пайщиков, осознанно ставших инвесторами российских паевых фондов, превышает 10%. Причины роста числа пайщиков - снижение доходности по банковским вкладам, зачастую не покрывающей инфляцию, хорошие результаты управления по паевым фондам. Кроме того, проходящая в стране пенсионная реформа стимулирует интерес со стороны инвесторов к частным управляющим компаниям как с точки зрения управления средствами пенсионных накоплений, так и с точки зрения дополнительного способа сбережения.

Минимальная сумма во всех наших фондах - 5 тыс. рублей. Это розничные фонды, и мы рассчитываем на приток как крупных инвесторов, так и людей, имеющих сбережения на минимальную покупку паев. Диапазон колебания размера средств на лицевом счете клиента - от 5 тыс. до 5 млн рублей для физических лиц.

Коллективное инвестирование в недвижимость

Павел Зюбин,

генеральный директор Управляющей компании "Первого инвестиционного фонда недвижимости":

-2003 год стал годом появления закрытых паевых инвестиционных фондов и как следствие годом практического воплощения идеи коллективного инвестирования в недвижимость. Правовая форма этого инструмента была создана еще в 2001 году, с принятием Федерального закона "Об инвестиционных фондах", но реально заработала и уже приобрела популярность лишь в 2003 году.

Количество пайщиков нашего фонда в 2003 году увеличилось. Но это не быстрый процесс. Политика Фонда состоит в том, что мы привлекаем не просто пайщиков, а партнеров, ведь входной порог в Фонд достаточно высок. С ноября 2003 года паи Фонда обращаются на ММВБ, и новые пайщики приходят просто с рынка, за счет вторичных продаж.

Минимальная сумма инвестирования в "Первый инвестиционный фонд недвижимости" при первичном размещении паев составила 16 млн рублей. Такой высокий входной порог в первую очередь обусловлен уровнем информационного обмена Управляющей компании и пайщиков, а также информационной прозрачностью деятельности компании.

С ноября 2003 года паи "Первого инвестиционного фонда недвижимости" обращаются на вторичном рынке. Это позволяет заинтересованным инвесторам приобрести пай за меньшую цену и таким образом стать пайщиками фонда.

В 2003 году мы приложили немалые усилия для того, чтобы институт коллективного инвестирования в недвижимость перестал быть экзотикой для российского инвестора и стал привычным инструментом.