Понятие и значение секъюризации

Упрощенно секьюритизация представляет собой размещение облигаций, обеспеченных залогом требований к должникам эмитента3; при этом выплаты по таким облигациям осуществляются за счет полученного от должников исполнения.

Указанный инструмент широко применяется российскими кредитными организациями4, так как позволяет комплексно решить множество задач.


Секьюритизация обеспечивает привлечение ликвидности, которая может быть направлена на финансирование текущих бизнес-процессов инициатора сделки.


Отметим, что привлечение ликвидности в случае реализации сделки секьюритизации зачастую осуществляется на более выгодных условиях, нежели привлечение ликвидности путем размещения облигаций напрямую с баланса банка. Этот эффект достигается за счет возможности присвоения облигациям более высокого кредитного рейтинга относительно кредитного рейтинга самого банка.

Например, абсолютное большинство облигаций, которые были размещены ипотечными агентами на рынке и которые рейтинговались российскими кредитными рейтинговыми агентствами, имеет наивысший кредитный рейтинг (ААА). В случае если ипотечные облигации рейтингуются иностранными рейтинговыми агентствами, соответствующие выпуски, как правило, имеют рейтинг одного уровня с рейтингом суверена.

В отдельных случаях механизм секьюритизации может обеспечить рейтинг выпуска даже более высокого уровня, чем рейтинг суверена (в частности, такой эффект был достигнут в рамках сделки секьюритизации, которую...