Финансовая сфера

Банковское обозрение


  • Чем дальше в лес, тем меньше банков
01.12.2003

Чем дальше в лес, тем меньше банков

Рост российского ВВП и благоприятная конъюнктура на нефть вселяют В последнее время все больший интерес и отечественных, и западных банкиров вызывают проекты в российском лесопромышленном комплексе (ЛПК). Отрасль приходит в себя после долгого спада, а значит, самое время покупать и вкладываться. Инвесторы ждут, что законодательство снизит риски этих вложений. Но, ожидая стабильности, западные финансисты все же проявляют к лесоповалу гораздо больше интереса, чем их российские коллеги.


О потенциале российского ЛПК не устают говорить чиновники на многочисленных форумах, посвященных проблемам повышения инвестиционной привлекательности отрасли. Однако для реализации этого потенциала необходимы серьезные вложения — строительство одного нового целлюлозно-бумажного комбината (ЦБК) обойдется не дешевле 1 млрд долларов, что сопоставимо с годовыми оборотами крупнейших российских лесопереработчиков.

Поэтому за постсоветский период не было построено ни одного такого предприятия. Хотя многие из существующих ЦБК все же сумели найти средства на модернизацию своих производственных мощностей.

Всего, по подсчетам специалистов, российскому ЛПК понадобится не менее 25 млрд долларов инвестиций в ближайшие десять лет. При этом как государство, так и частные структуры в основном рассчитывают на западный капитал. Во многом это связано с длительным циклом окупаемости вложений в отрасль, в то время как отечественные банки располагают по большей части «короткими» ресурсами.

В свою очередь такие иностранные финансовые институты, как Всемирный банк, Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), Северный инвестиционный банк, уже приступили к реализации ряда проектов в лесной отрасли России. Кроме того, готовность вложить значительные средства продекларировали крупнейшие международные лесопромышленные концерны: Stora Enso, International Paper, IKEA, UPM-Kummene и другие.

Среди российских участников более-менее целенаправленно с предприятиями ЛПК пока работают Сбербанк и Внешторгбанк, а также местные банки, расположенные в ключевых для отрасли регионах: на Северо-Западе, Дальнем Востоке и в Сибири.

«Кругляк» против «передела»

По мнению самих лесопромышленников, приток инвестиций в отрасль тормозится пробуксовкой законодательных актов, регламентирующих основные правила игры.

В первую очередь речь идет о новом Лесном кодексе, на принятие которого Госдумой в этом году уже мало кто рассчитывает. Самым спорным вопросом в этом документе, равно как и самым основополагающим, является право собственности на лесные угодья — ни российские, ни иностранные инвесторы не соглашаются на долгосрочные инвестиции без гарантий обеспеченности сырьем.

Сейчас максимальный срок аренды лесного фонда составляет 49 лет, но такие разрешения выдаются лишь немногим крупным предприятиям на особых условиях. Более распространена аренда на 2—5 лет.

Лесопромышленное лобби вело весьма ожесточенные бои на всех уровнях власти за продление сроков аренды до 49—100 лет. И одним из основных аргументов была невозможность получения банковских кредитов на развитие ЛПК при отсутствии долгосрочных перспектив. Высшей целью лоббистов считается возможность получить леса в собственность по истечении срока аренды в случае соблюдения инвестиционных условий и экологических нормативов. Или хотя бы получить гарантии автоматической пролонгации права пользования.

Однако в Госдуме помимо активных сторонников реформы лесного законодательства нашлось и достаточное число ее противников: депутаты не преминули окрестить право частной собственности на лес не иначе как «продажей Родины». Тем не менее на одном из последних отраслевых форумов «Лесопромышленный комплекс XXI века», прошедшем в октябре 2003 года в Санкт-Петербурге, председатель думского комитета по природным ресурсам и природопользованию Александр Беляков сообщил о прогрессе в этом вопросе. По его словам, депутатам удалось согласовать с правительством поправку о возможной передаче лесных угодий в собственность. Противников такого развития событий он успокоил фразой: «можно купить — не значит, что можно вырубить».

Впрочем, по мнению специалистов, даже в случае принятия Лесного кодекса противоречия не исчезнут. Скорее всего, начнется новый виток борьбы за поправки к нему, так как Минпромнауки, Минприроды и Минэкономразвития так и не пришли к единому видению перспектив отрасли.

Если в необходимости продления сроков аренды лесов сходятся все представители российского ЛПК, то другой камень преткновения разделяет их на два противоборствующих лагеря. Лесозаготовители, поднявшиеся за последние годы на экспорте круглого леса, полностью довольны существующим положением вещей. Переработчики, напротив, требуют ограничить этот вид деятельности, повысив пошлины на вывоз «кругляка».

В свою очередь для стимулирования переработки леса на местах переработчики предлагают снизить или вовсе отменить экспортные пошлины на «передел» (продукцию, полученную в результате переработки леса: доски, плиты, целлюлозу, бумагу) и пошлины на импортное оборудование. Принятия этих мер такие лидеры российского ЛПК, как «Илим палп», «Альфа-Эко», «Титан», НЛК и другие переработчики, добивались от чиновников, объединив усилия. В то же время экспортеры леса хотя и многочисленны, но разрозненны, что играет не в их пользу.

Впрочем, в целесообразности увеличения доли продукции глубокой переработки и уменьшения экспорта сырья обычно никого убеждать не надо и правительство поддерживает эти идеи не только на словах. Время от времени оно действительно повышает пошлины на вывоз круглого леса, а осенью этого года впервые отменило некоторые экспортные пошлины на «передел». По словам заместителя министра промышленности, науки и технологий Сергея Митина, за счет отмены с 1 сентября 2003 года вывозных пошлин на 220 видов продукции глубокой переработки древесины российские предприятия ЛПК сэкономят в 2003 году около 100 млн долларов. А до конца года правительство рассмотрит вопрос еще по 180 видам продукции, что к 2015 году даст экономию уже в 5 млрд долларов.

Однако промежуточные меры не слишком утешают лесопромышленников, которые сетуют на отсутствие у государства четко сформулированной стратегии развития ЛПК, без которой вряд ли можно надеяться на последовательное проведение структурной реформы отрасли. Пилить проще, чем варить Пока законодатели увлечены дебатами, Россия по-прежнему вынуждена по высоким ценам импортировать мелованную бумагу, картон и другие виды продукции глубокой переработки, в то время как собственные лес, плиты и пиломатериалы остаются одним из основных направлений экспорта.

В итоге идеей построить в стране новые ЦБК загорелись даже чиновники. Осенью этого года Минпромнауки представило проект создания нескольких целлюлозно-бумажных комбинатов мощностью 400—500 тыс. тонн и стоимостью по 900 млн долларов в различных регионах (Костромской, Новгородской, Ленинградской и других областях).

Государство готово поучаствовать в проектах землей и лесом (оплатив право аренды), предоставить инвесторам налоговые льготы и проектные разработки. При этом уже подготовлены соответствующие инвестиционные договоры, вписать в которые сможет себя любой заинтересованный участник. По признанию Сергея Митина, чиновники в основном рассчитывают на скандинавских инвесторов, которые уже проявили свою заинтересованность.

Если говорить о самостоятельных проектах создания новых ЦБК, то до последнего времени о них практически ничего не было слышно. Лишь недавно международные концерны Metsaliitto и UPM-Kummene объявили о намерении на паритетных началах профинансировать строительство завода по производству целлюлозы в Ленинградской области стоимостью 900 млн евро. Пока, впрочем, это далекие планы, а начать иностранцы решили с выпуска пиломатериалов. Построить новое производство целлюлозы на базе Светогорского ЦБК собирается его основной собственник концерн International Paper. Вообще, лучше всего дела обстоят на ЦБК, где крупными акционерами являются иностранные компании. Например, компания Anglo-American в 90-х годах инвестировала в Сыктывкарский ЛПК свыше 250 млн долларов, а недавно пришедший новый собственник комбината — Neisiedler — уже успел потратить на перевооружение несколько десятков миллионов долларов. Российские лесопромышленники хотя и не готовы строить ЦБК с нуля, но уже осознали необходимость технологической перестройки производств. Весь вопрос, по их словам, упирается в достаточно дорогие и краткосрочные кредиты, которые на данном этапе готовы предоставлять российские банки.

Крупные компании пытаются найти альтернативные источники средств на фондовом и международном финансовом рынках. Например, «Илим Палп» в 2003—2007 годах запланировал вложить в свое развитие около 947 млн доллров, в том числе 530 млн долларов в целлюлозно-бумажное направление, 179 млн долларов — в деревообработку и 238 млн долларов — в лесозаготовку. Для финансирования своих проектов холдинг привлекает займы иностранных банков (IFC, группа Всемирного банка), а также размещает облигации на внутреннем рынке (первый заем составил 1,5 млрд рублей).

Недавно вышел на долговой рынок со своими ценными бумагами и Архангельский ЦБК. Ведущий производитель крафт-бумаги и бумажных мешков — Сегежский ЦБК — рассчитывает к 2005 году удвоить объем производства. Для финансирования этого проекта комбинату удалось привлечь весьма крупный кредит Сбербанка РФ объемом свыше 0,5 млрд долларов, правда, под гарантии правительства Республики Карелия. Более доступными на фоне целлюлозно-бумажной промышленности выглядят инвестиции в деревообработку. Здесь минимальные инвестиции могут составить лишь несколько сотен тысяч долларов. Лесопильные заводы быстро окупаются, а растущий спрос на плиты MDF и OSB со стороны мебельной промышленности делает привлекательным и это направление деятельности. Поэтому многие иностранные инвесторы пробуют силы на российском рынке и в этом сегменте.

В 2000—2003 годах именно с создания производств досок и плит начали свою экспансию такие международные гиганты, как Stora Enso, Metsaliitto и UPM-Kummene. Начав со скромных лесопилок, сейчас они приступили к проектам на сотни миллионов долларов. При этом для их финансирования иностранные участники рынка пользуются как собственной ресурсной базой, так и кредитами западных банков. Например, год назад Stora Enso договорился с ЕБРР о кредитной линии на сумму свыше 200 млн евро и срок до 9 лет под свои восточноевропейские проекты.

Иностранцы заботятся и о финансировании небольших предприятий, которых в лесозаготовительном и деревообрабатывающем сегменте пока большинство. Так, IFC объявила о включении лесного сектора в список приоритетных направлений кредитования частного сектора в России. Даже российский Внешторгбанк, в этом году разработавший стратегию работы с предприятиями ЛПК, собирается, по сути, выступать посредником между западными банкирами и российскими лесопромышленниками.

Таким образом, сегодня можно констатировать преобладающую активность западного капитала в российской лесопромышленной отрасли, особенно в секторе целлюлозно-бумажного производства. Пока, по данным статистики, между внешними и внутренними источниками инвестиций сохраняется паритет. Общий объем вложений в ЛПК составляет около 600 млн долларов в год. И российские, и иностранные инвесторы ждут законодательного прорыва. Тем не менее очевидно, что российские банки пока не готовы к вложениям в капиталоемкие и долгосрочные проекты, не сулящие быстрой прибыли. Впрочем, и сами производители в свою очередь стремятся к более дешевым иностранным ресурсам, так как рентабельность отрасли не слишком высока (тем более что последние годы мировой рынок целлюлозы характеризуется крайне низким уровнем цен).

На данном этапе, если говорить о кредитовании, основными клиентами российских банков среди предприятий ЛПК являются относительно небольшие деревообработчики и мебельщики, которые могут достаточно быстро «отбить» деньги. В этом сегменте наибольшую активность проявляют региональные банки. Кроме того, по мнению специалистов, перспективными направлениями в отрасли на ближайшее время для российских банков могут стать организация облигационных займов и проектного финансирования крупных предприятий ЛПК, а также обслуживание и кредитование экспортно-импортных операций в сотрудничестве с западными партнерами.

Справка «БО»

В настоящее время мировой объем производства предприятий ЛПК составляет 370 млрд долларов, из них на Россию приходится около 10 млрд долларов. Вместе с тем в стране сосредоточена примерно четверть мировых запасов древесины. Сегодня большая их часть используется неэффективно.

Экспертиза «БО»

Александр ЭмдинАлександр Эмдин,

главный финансовый директор лесопромышленного холдинга «Илим Палп»:

Особенностью ЛПК является достаточно длительный срок окупаемости инвестиционных проектов, что характерно и для мировой лесной отрасли. Согласно исследованию, проведенному PricewaterhouseCoopers среди 100 крупнейших мировых лесопромышленных компаний, средняя рентабельность капитала по отрасли составила 4%, а собственного капитала — 6,7%. Вместе с тем российской целлюлозно-бумажной промышленности требуются значительные ресурсы для модернизации производственных мощностей, поскольку на настоящий момент не более 10% из них соответствуют мировым стандартам, а порядка 40% нуждаются в немедленной замене. Поэтому в настоящее время для предприятий наиболее интересным является получение долгосрочного фондирования, проектного финансирования и т.д. Именно с этой целью в этом году «Илим Палп» выпустил облигационный заем объемом 1,5 млрд рублей сроком на 3 года, на который приходится четверть общего объема заимствований.

Более 50% наших банковских займов приходятся на работу с иностранными банками. Прежде всего это позволяет удешевить стоимость заимствований. В рамках работы с западными банками мы достаточно широко используем все виды торгового финансирования — начиная от факторинга и заканчивая префинансированием производства. После приобретения иностранного трейдера — компании InterPulp Trading (Ирландия), которая является эксклюзивным поставщиком продукции «Илим Палп» на мировые рынки, мы ощутили существенное снижение стоимости торгового финансирования, получаемого этой компанией в зарубежных банках, по сравнению с российскими ставками.

Недавно «Илим Палп» получил первый в российской лесной отрасли синдицированный иностранный заем объемом 30 млн долларов (ставка LIBOR + 4%, организатор Moscow Narodny Bank). Я предполагаю, что вскоре по такой же схеме пойдут и другие компании ЛПК. Особенностью этого займа является то, что кредиторы взяли на себя как риски наших предприятий, так и риски контрагентов в Китае. Это было крайне важно, так как на китайский рынок приходится свыше 45% продаж «Илим Палп». Азиатский рынок целлюлозы вообще является самым перспективным. Если прирост потребления целлюлозы за последние 12 лет в среднем в мире составляет 3%, то в Азии этот показатель равен 10%. Такая схема позволяет нам привлекать кредиты до 100 млн долларов на срок до 3 лет.

Кроме того, «Илим Палп» активно приобретает технику и оборудование через лизинговые компании. В последнее время наметилась тенденция принятия риска крупными западными компаниями, выпускающими оборудование на группу «Илим Палп», что позволяет договариваться об отсрочке платежей на срок от 3 до 5 лет. В том случае, когда объемы сделки велики, компания старается согласовать принятие рисков экспортно-импортными агентствами стран производителей оборудования. Например, таким образом мы поступили при заключении контракта на поставку техники Timberjack, где риск корпорации был взят финским агентством Finnvera. Такие подходы позволяют избежать недостатков лизинговых схем: дороговизну финансовых ресурсов при получении оборудования от российских компаний и проблему возмещения НДС при работе с иностранными лизинговыми компаниями. Дело в том, что существуют определенные трудности при предъявлении к вычету НДС, уплаченного на таможне, до перехода права собственности на лизинговое оборудование лизингополучателю в том случае, если лизингодатель — иностранная компания. Мы считаем, что эта тема заслуживает самого пристального внимания законодателей.

Экспертиза «БО»

Станислав Пушторский,

заместитель руководителя направления факторингового обслуживания АБ «ИБГ «НИКойл»:

Для любой отрасли, ориентированной на экспорт, весьма актуальным с точки зрения отсрочки платежа и страхования финансовых рисков является факторинг. На данном этапе мы присматриваемся к предприятиям ЛПК, поскольку понимаем, что в обозримом будущем они будут активно развиваться. В настоящее время доля этой отрасли в объеме наших операций по международному факторингу составляет около 20%, оборот в 2004 году может составить порядка 40—50 млн долларов. У экспортеров существует серьезная головная боль, связанная с риском подвергнуться штрафу в размере 100% от суммы контракта в случае задержки покупателем оплаты продукции (не поступления выручки в течение 90 дней). Это связано с проблемой утечки капитала, в которой государство априори подозревает экспортера. Поэтому по истечении 90 дней со дня поставки экспортер обязан получить у Центробанка разрешение на продление срока расчетов. Банк же сразу зачисляет на счет клиента 90% суммы, а при работе с такими странами, как Германия, Австрия, Швейцария, Эстония, Литва и Латвия, — все 100% выручки. Делается это против документов, подтверждающих отгрузку на экспорт.

Остаток суммы поставки за вычетом комиссии, которой мы делимся с иностранными партнерами, выплачивается уже после поступления средств от покупателя. Постоянная составляющая комиссионного вознаграждения взимается за обслуживание и составляет 0,5—1,5% от оборота. Переменная составляющая — за выплачиваемые при этом денежные средства (12—20% годовых в зависимости от валюты контракта).

Владимир Солнцев,

вице-президент ОАО «Внешторгбанк»:

В этом году Внешторгбанк разработал программу финансирования предприятий ЛПК в 2004—2006 годах. В ее реализации участвуют филиалы банка в Костроме, Выборге, Хабаровске, Владивостоке, Иркутске и др. В соответствии с этой программой только на финансирование средних и малых компаний отрасли в 2004 году ВТБ выделит 4 млрд рублей. Решение об активизации работы с ЛПК принято банком после анализа основных сегментов рынка на трехлетнюю перспективу. Приоритетными направлениями специалисты признали плитное и фанерное производство, а также картон и упаковку.

Особенностью работы ВТБ с предприятиями ЛПК является возможность предоставления дешевых кредитных ресурсов за счет сотрудничества с западными банками и экспортными страховыми агентствами Германии, Италии, Японии, США и других стран. Так, сейчас на ВТБ иностранными банками открыты кредитные линии на сумму свыше 2 млрд долларов. В рамках этих средств мы можем на оптимальных условиях финансировать инвестиционные программы, предусматривающие импортные закупки оборудования, — сейчас это очень актуально для ЛПК. При этом ставки по кредитам очень низкие, непривычные для российских предприятий (7—9% годовых). Нам «за имя» остается 2—3%, а западные банки еще и поддерживают своих производителей оборудования.






Новости Новости Релизы