Кто подпадает под действие данного правила? Все финансовые институты США, их дочерние подразделения и аффилированные компании, члены Федеральной системы страхования вкладов США (вне зависимости от страны, где они работают). Ограничения также накладываются на операции банков, которые являются резидентами США, в том числе и банки из других стран.

Почему данное правило должно волновать представителей российской банковской системы? Дело в том, что ограничения, которые накладывает правило Волкера, не касаются операций европейских банков только в том случае, если в сделке с их участием не присутствует американская сторона. Естественно, при нынешнем уровне глобализации это практически невозможно.

Итак, какие основные ограничения устанавливает американский закон? К ним относятся:

— запрет на собственные торговые операции (proprietary trading);

— запрет на спонсирование или приобретение доли владения в хедж-фондах или фондах прямых инвестиций;

— ограничение на взаимное кредитование в объеме 10% от капитала (для небольших банков —25%).

На что стоит обратить внимание специалистам? Собственные торговые операции определяются как краткосрочные операции и не распространяются на инвестиционные операции. При этом остается не понятным, как будет проводиться это разграничение в процессе регулирования. Мне кажется, что такие определения делают применение данного закона достаточно сложным.

Справедливости ради надо отметить, что у правила есть и исключение: это marketmaking или операции хеджирования, торговля государственными ценными бумагами США (US treasuries) и различными муниципальными бумагами. Но для определения операций, подпадающих под данные ограничения, банкам потребуется установить все процедуры и правила их соответствия для каждого инструмента. То есть придется проделать достаточно большой объем работы. Также исключением является продажа и покупка кредитов, spotfx, физические товары (хотя деривативы на эти же инструменты подпадают под ограничения).

Какие временные рамки установлены для внедрения данного регулирования? На переходный период дано время до 21 июля 2014 года. То есть предполагается, что через два года каждый банк должен (на добровольных принципах!) привести свою работу в соответствие с требованиями данного закона: провести оценку всех своих инвестиций и операций, которые покрываются данным законом; разработать план соответствия, причем как можно более детальный.

Обращу внимание на то, что вышеуказанный срок на данный момент является серьезным предметом для обсуждения участниками финансового рынка, поэтому есть вероятность, что дата будет изменена.

Теперь более подробно о том, почему нас, представителей финансовых институтов, работающих в России, должны волновать правила, которые возможно будут внедрены в США?

Данное регулирование может снизить возможности финансовых институтов по эффективному управлению ликвидностью, так как они не смогут брать на себя позиции в маркет-мейкинге и предоставлении дополнительных услуг для клиентов. Уменьшение ликвидности отразится на всех рынках капитала, в особенности на рынках суверенных инструментов и корпоративных рынках капитала. Также возможным следствием станет увеличение стоимости привлечения средств для эмитентов и снижение стоимости финансовых инструментов, которые держат фонды, институты, корпорации и физические лица. В связи с тем, что российский рынок не настолько ликвиден, и требуется привлечение средств с мировых рынков капитала, принятие и применение правила Волкера окажет влияние на стоимость заимствований на рынках капитала.

Мы поддерживаем положительные стороны данного регулирования, следствием которого станет рефокусирование операций на нужды клиентов и рынков при снижении потенциального риска для финансовых институтов и финансовой системы в целом. С другой стороны, хотелось бы отметить, что предложенное регулирование должно быть проще, понятнее в применении и, что наиболее важно, оно должно сохранить функционирование глобальных финансовых рынков.

США могут снизить возможности финансовых институтов по эффективному управлению ликвидностью

Что для этого нужно сделать? Каждый финансовый институт должен разработать и внедрить структуру риск-менеджмента, которая обеспечит клиенто-сфокусированную модель ведения операций по маркет-мейкингу и связанным операциям. Эта структура должна иметь систему лимитов, установленных в соответствии с потребностями клиентов по продуктам и моделям их бизнеса. Использование лимитов и капитала как основных показателей позволит сравнивать финансовые институты, и гармонизирует соответствие правилу Волкера с основными требованиями по капиталу и управлению рисками, которые разрабатываются на глобальном уровне.