К таким выводам пришла в ходе исследования «Рынок розничных инвестиционных продуктов в России 2024» команда Frank RG.

В итоговом аналитическом докладе отмечается, что хайнетам — HNWI-инвесторам, доступно «море инвестиционных продуктов: ДУ, Advisory, ИСЖ, ЗПИФы. В то же время не столь высокодоходному частнику (то есть большинству клиентов) предлагают «пустыню» mass-продуктов: брокерские счета, НСЖ и ПИФы. Продавать ИСЖ и ДУ массовому сегменту невыгодно, пояснил в ходе презентации старший аналитик Frank RG Даниил Тимошин.

Приметы времени: ¾ на вкладах

Банковские группы, страховщики, УК и брокеры — профучастники, формирующие российский рынок инвестиций, в последние три года вынуждены приспосабливаться к бесконечно меняющейся санкционной реальности. После ухода из РФ иностранных институциональных инвесторов на рынке — засилье физлиц. С 2019 года их вложения в финансовом выражении в различные инвестпродукты удвоились — с 8,1 до 16,3 трлн рублей, да и прошлый год был успешным — плюс 11%. Оценки Frank RG учитывают: брокерские счета (включая ИИС БС), ДУ (включая ИИС ДУ), ПИФ (БС + ДУ), ИСЖ, НСЖ.

Однако «при росте общего объема активов доля инвестиций с начала СВО снизилась, и восстановить ее не удается», отметил Даниил Тимошин.

Источник: «Рынок розничных инвестиционных продуктов в России 2024», Frank RG

Из слайда ясно, что в процентном отношении вложения в инвестпродукты — на уровне ковидного 2020-го (что, впрочем, лучше совсем «провального» 2022-го). Сбережения россиян в банках (на вкладах и счетах) к декабрю 2024 года перевалили за отметку 56 трлн рублей, показав рост на 24%, отмечено в докладе. Вклады стали лучшей инвестиционной идеей года, единодушны участники рынка.

В поисках баланса и защиты

По итогам 2024 года Мосбиржа отчиталась, что количество физлиц, открывших брокерские счета, выросло на 5,4 млн, до 35,1 млн человек. Частные инвесторы за год вложили в ценные бумаги на площадке более 1,3 трлн рублей (+18% по сравнению с 2023 годом), в том числе в биржевые фонды — 570,6 млрд рублей, в облигации — 859,3 млрд рублей (74% — в корпоративные облигации, 26% — в ОФЗ и региональные облигации), сказано в пресс-релизе. Но также «в 2024 году россияне продали акций на 109,8 млрд рублей больше, чем купили», подсчитали на Мосбирже.

До 5,9 млн выросло за прошлый год количество ИИС (+118 тыс.), оборот по ним составил 2,9 трлн рублей (+0,4 трлн). Из них 71% приходится на сделки с акциями, 10% — с облигациями, 19% — с биржевыми фондами.

Показатели операций физлиц на фондовом рынке Московской биржи в 2024-м и 2023 годах:

Источник: Мосбиржа

«Суммарный приток инвестиций физлиц на фондовом рынке в ноябре — 97,5 млрд рублей. Доля их в объеме торгов акциями в ноябре составила 75,8%, облигациями — 35,8%, на срочном рынке — 64,5%. Такие итоги говорят о позитивном тренде на рынке частных инвестиций даже в условиях цикла высокой ключевой ставки», — прокомментировал «Б.О» статистику директор по брокерскому обслуживанию ПСБ Александр Сокологорский.

Но невзирая на рост количества брокерских счетов и операций на фондовом рынке, многие физлица остаются неактивными либо суммы их сделок невелики. В компании Frank RG подсчитали, что из 36,4 млн уникальных инвесторов, имеющих счета (а это почти половина экономически активного населения страны), 29 млн держат их пустыми.

По данным Мосбиржи, сделки на фондовом рынке в 2024-м ежемесячно совершали 3,9 млн инвесторов против 3 млн в 2023 году. Всего же у россиян счетов стало за год на 12 млн больше — 64,3 млн.

«Распределение между розничными инвестиционными операциями и непосредственно вкладными — реакция рынка на макроэкономические тенденции в стране и одновременно на меры мегарегулятора для сдерживания инфляции и других процессов в целях предотвращения усиления дальнейших негативных тенденций и возможной расбалансировки макроэкономической модели», — считает Андрей Гиринский, доцент экономического факультета РУДН.

«Розничные инвестиции — движущая сила нашего финансового рынка и основной источник финансирования для новых эмитентов. Поэтому совершенно точно достигнутые объемы и по вложениям на бирже, и по депозитным вкладам можно считать успехом. Они позволяют бизнесу финансироваться даже в сложившихся непростых условиях, а людям — защищать свои средства от инфляции», — убежден генеральный директор аналитической компании «Эксперт Бизнес-Решения» Павел Митрофанов.

Инвестиционные противоречия

Аналитика Frank RG показывает динамику роста за последние пять лет.

Источник: «Рынок розничных инвестиционных продуктов в России 2024», Frank RG

За последний год с большим отрывом лидирует в росте НСЖ — показатели, рекордные для рынка, а ведь пять лет ИСЖ и НСЖ были бесконечными источниками скандалов с финансовым мисселингом. Также виден рост по программе долгосрочных сбережений (ПДС). Но Даниил Тимошин подчеркнул, что горизонт инвестирования в массовом сегменте максимально короткий: около 60% соотечественников не рискуют вкладываться более чем на два года, а большинство — более чем на три года. На пике популярности — краткосрочные ликвидные продукты, как наблюдают аналитики.

При росте объемов почти вдвое (с 5,1 до 9,6 трлн рублей) за последние пять лет вчетверо снизился средний чек на брокерских счетах у частных инвесторов — с 1,32 млн до 283 тыс. рублей. В основном рост происходит за счет сегмента хайнетов, доля массового сегмента «размывается», отмечают в исследовании.

Большие сложности для «маленьких» инвесторов

У каждого клиента сегодня по 2,5 брокера, подсчитали во Frank RG, и конкуренция нарастает. Но профессиональные участники рынка, сосредоточенные на нуждах высокодоходных клиентов, предлагают массовому сегменту помимо минимума услуг автоследование и общение с роботами.

«Зачастую создание продуктов для массового сегмента в цифровых каналах (роботов, аналитических сервисов, витрин и подборок, механизмов профилирования и тестирования и других) и оптимизация клиентского пути являются более трудоемкими, чем выстраивание работы с состоятельными клиентами, — уверяет Александр Сокологорский. — Это разные процессы, требующие различных подходов. А акцент на той или иной аудитории зависит исключительно от бизнес-модели каждого отдельного брокера. При этом главное — не забывать, что все нынешние хайнеты когда-то относились к массовому сегменту и росли вместе с тем брокером, который предложил им в какой-то момент оптимальное соотношение продуктов, тарифов и качества сервиса».

Андрей Гиринский характеризует использование автоследования, а также торговых роботов для различных площадок как «в целом положительную тенденцию, открывающую новые возможности». Такой тренд, по его мнению, может быть вполне долгосрочным с определенными модификациями в результате структурных изменений на различных сегментах финансового рынка.

В ходе дискуссии на презентации доклада генеральный директор Frank RG Юрий Грибанов задал вопрос: «Какой процент инвесторов в моменте в плюсе, а какой — в минусе? Раньше эксперты говорили, что 2/3 — в минусе». Президент — председатель правления «Финам» Владислав Кочетков отреагировал: «Кормовая база Тинькова в минусе — до 100 тыс. рублей».

Тем временем аналитики рынка в ходе опросов клиентов фиксируют, что частники все активнее ищут новые возможности и источники информации. Советами финансовых блогеров пользуются с каждым годом все больше инвесторов, их влияние на принятие решений становится все более значимым.

Источник: «Рынок розничных инвестиционных продуктов в России 2024», Frank RG

Те 9% инвесторов, которые остались недовольны, говорят, что сфера не регулируется и представляет собой пространство манипулирования аудиторией, в том числе — в целях личного обогащения.

«Общение с живым профессиональным консультантом из базовой становится премиальной опцией на многих рынках. В условиях дефицита кадров и роста зарплат я не жду изменений в подходах, — заявил «Б.О» Павел Митрофанов. — С другой стороны, возможности приложений брокеров закрывают значительную часть базовых потребностей розничных инвесторов. Бизнес должен быть прибыльным. Если для этого нужно оставить массовому клиенту чат-боты и ограниченную продуктовую линейку, брокеры сделают именно так и будут правы. Если маржинальность самой доходной части бизнеса позволит профинансировать продвинутые возможности для низкомаржинальных клиентов, участники рынка ей воспользуются, чтобы нарастить долю рынка и свои доходы в абсолютном выражении».