В 2019 году российский рынок микрозаймов МФО продолжил активно расти, несмотря на повышение регуляторного давления в отрасли, достигнув по портфелю 212 млрд рублей. Однако по показателям прироста наблюдается замедление как в динамике портфеля микрозаймов (+30% против +45% за 2018 год), так и в динамике объемов их выдачи (+25% и 29% соответственно). Поддержку рынку в 2019 году оказали высокий спрос на заемные средства, формирующийся на фоне «закручивания гаек» по потребительским кредитам и стагнации реальных доходов населения, а также все большая доступность микрозаймов в результате развития онлайн-каналов. Также определенный импульс рынку придал тот факт, что ключевые меры регулятора по постепенному ограничению рисков в сегменте потребительских займов физлиц (прежде всего ограничение дневной процентной ставки, учет показателя долговой нагрузки при расчете нормативов достаточности капитала и снижение «иксов»¹) вступили в силу во втором полугодии 2019-го. Таким образом, по нашим оценкам, наибольший эффект от данных мер отразится на динамике рынка МФО в 2020 году.

График 1. В 2019 году темпы прироста портфеля МФО замедлились во всех сегментах, но остались высокими

Источник: оценка «Эксперт РА», по данным Банка России

Уменьшение темпов роста рынка связано прежде всего с деятельностью МФО, оказавшихся в области повышенного регуляторного давления. Речь идет о компаниях, у которых значительная доля бизнеса приходится на сегмент микрозаймов «до зарплаты» (PDL). Средний уровень допустимых процентных ставок по таким микрозаймам за 2019 год снизился более чем в 2 раза, что негативно сказалось на рентабельности бизнеса в данном сегменте. Вследствие этого выдача микрозаймов «до зарплаты» под 1% в день на срок до 30 дней стала экономически невыгодной, что привело к необходимости выдавать более дешевые продукты, но уже с большей срочностью, в том числе пробуя развиваться в других сегментах рынка (installment, займы под залог ПТС). В результате повышение срочности займов привело к снижению их оборачиваемости и как следствие к сокращению объемов выдаваемых займов. Кроме того, во время «переходного периода» МФО сознательно сокращали объемы выдаваемых микрозаймов, чтобы отрегулировать параметры своих скоринговых моделей и не допустить повышения дефолтности по новым продуктам. При этом все большее распространение получают дистанционные каналы микрофинансирования, доля которых в объемах выданных займов за 2019 год увеличилась почти на 5 п.п., до 35%.

График 2. В 2019 году динамика объемов выдаваемых займов продолжила замедление

Источник: оценка «Эксперт РА», по данным Банка России

В поисках альтернативы

Регуляторные новации 2019 года повлияли на политику принятия решения по одобрению заявок на получение микрозаймов в компаниях, ориентированных на работу с микрозаймами «до зарплаты». В новых условиях многие МФО из этого сегмента вынужденно ужесточили подходы к одобрению заявок по новым клиентам (в среднем 24% всех заявок новых клиентов за второе полугодие 2019 года против 33% за второе полугодие 2018 года²). По сути, эти МФО оказались перед выбором: работать в прежней нише с меньшей рентабельностью, параллельно сокращая издержки, либо пытаться при этом развивать новые направления, инвестируя в соответствующую инфраструктуру. Прежде всего подобный выбор актуален для небольших региональных компаний, которым помимо конкуренции с крупными игроками требуется отвлекать ресурсы (финансовые и кадровые) на разработку и внедрение новых продуктов. «Смена бизнес-модели совершенно не гарантирует позитивного результата. Потому что качественная смена бизнес-модели — это по большому счету стартап, новый бизнес, который нуждается в инвестициях, в новом фокусе. Нужен период для операционной и инвестиционной окупаемости, и не все эту гонку выдержат», — полагает Олег Гришин, генеральный директор МФК «МигКредит». При этом отмечается рост показателя дефолтности выдаваемых займов в смежном сегменте installment в третьем квартале 2019 года (NPL90+ в соответствующем поколении), что, по мнению представителей рынка, может быть связано с попытками некоторых МФО из сегмента PDL диверсифицировать свои продуктовые линейки. Помимо продуктовой диверсификации МФО начали более активно продвигать дополнительные услуги, в качестве которых зачастую выступает оформление страховок от несчастных случаев при получении займа. Более тщательная сегментация клиентской базы позволила выдавать займы по более гибким условиям, что расширяет продуктовую линейку и позволяет получить дополнительный доход от кросс-продаж. В среднем среди анкетируемых МФО за 2019 год доля косвенных доходов выросла в 2 раза, до 8% общего объема доходов, при этом у отдельных игроков доля таких доходов достигла 25%. Распространенной практикой на рынке стало развитие собственных служб по работе с проблемной задолженностью, эффективность работы которых выше, чем в случае продажи долга с дисконтом третьим лицам. Подобная практика привела к росту доли проблемной задолженности на балансах МФО до максимума за последние два года (28,7%, согласно данным Банка России).

Выживут крупнейшие

Повышение спроса на микрозаймы в 2020 году может быть спровоцировано резким ростом количества временно безработного населения на фоне обострения ситуации с распространением коронавируса. В связи с этим мы ожидаем снижения качества заемщиков, что потребует от МФО значительного ужесточения андеррайтинга. При этом возможность оформления заемщиками кредитных каникул отчасти будет сдерживать рост проблемной задолженности в портфелях МФО в течение 2020 года. Вместе с тем режим самоизоляции окажет поддержку наблюдавшимся ранее «взрывным» темпам роста онлайн-микрофинансирования в 2020 году.

Доля косвенных доходов МФО за 2019 год выросла в 2 раза, до 8% общего объема доходов, при этом у отдельных игроков доля таких доходов достигла 25%

Согласно прогнозу «Эксперт РА», в 2020 году темпы прироста портфеля микрозаймов не превысят уровень 2019 года, при этом объемы выдачи продолжат расти, но меньшими темпами (+20% против 25% за 2019 год), что будет связано с ростом срочности микрозаймов и снижением их оборачиваемости. Также рост портфеля микрозаймов в 2020 году может поддерживать практика сохранения просроченной задолженности в портфелях МФО в связи с развитием in-house-коллекшена.

Драйвером роста рынка выступит сегмент потребительских микрозаймов физлицам (installment loans), а приток новых заемщиков в этот сегмент будет обеспечиваться в том числе теми, кто получил отказ по потребительским кредитам в банках, и количество таких людей будет увеличиваться. По данным НБКИ, в 2019 году российские банки одобрили около 37% общего числа заявок, поданных гражданами на разные виды кредитов, что является минимумом за последние несколько лет (41% в среднем в 2018 году и около 44% — в 2017-м). По оценкам «Эксперт РА», рост дефолтности выдаваемых займов на горизонте 2020-2021 годов будет характерен в большей степени для небольших компаний, которые также столкнутся с нехваткой фондирования, что вынудит многих покинуть госреестр МФО (до 500–600 МФО в течение 2020-2021 годов). Крупные МФО будут перераспределять между собой клиентскую базу небольших игроков, диверсифицировать ресурсную базу (около 50% анкетируемых МФК планировали привлекать фондирование через выпуск облигаций в 2020-2021 годов) и оптимизировать свои расходы. В результате рынок продолжит консолидироваться вокруг крупнейших МФО, а концентрация портфеля микрозаймов на топ-20 и топ-100 игроках с текущих 57 и 84% возрастет как минимум на 3–5 п.п.

График 3. В 2020 году портфель займов сохранит динамику прошлого года при сокращении количества МФО в госреестре

Источник: прогноз «Эксперт РА», по данным Банка России и анкетирования МФО

Таблица 1. Топ-15 МФО по общему размеру портфеля микрозаймов на 01.01.2020 (с учетом NPL 90+)

* Портфель МКК «СКОРФИН» и «МИКРОКРЕДИТНАЯ КОМПАНИЯ УНИВЕРСАЛЬНОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ».
Примечание: компания МФК «ОТП Финанс» не раскрыла данные по размеру портфеля микрозаймов на 01.01.2020. По нашим оценкам, компания заняла бы первое место в рэнкинге по размеру портфеля.
Источник: «Эксперт РА», по результатам анкетирования МФО

Таблица 2. Топ-15 МФО по объему выданных за 2019 год микрозаймов

Примечание: МФК «ОТП Финанс» не раскрыла объем выданных микрозаймов за 2019 год. По нашим оценкам, компания заняла бы первое место в рэнкинге по объему выданных микрозаймов.
Источник: «Эксперт РА», по результатам анкетирования МФО

1. Максимальный предел начисления процентов, штрафов и пеней относительно тела долга по микрозайму (2,5 тела долга по микрозаймам, выданным в первом полугодии 2019 года; 2 тела долга — второе полугодие 2019 года; 1,5 тела долга — с 1 января 2020 года).
2. По данным анкетирования МФО в рамках исследования рынка МФО по итогам 2019 года.