Банковское обозрение

Финансовая сфера


03.07.2020 Аналитика
Из грязи блестит

Котировки золота бьют рекорды


С начала этого года стоимость золота выросла на 15%, достигнув локального максимума за последние семь лет. В чем причина скачка котировок и надолго ли сохранится восходящий тренд, рассуждают опрошенные «Б.О» аналитики.

2 января 2020 года, в день открытия Лондонской биржи после праздников, стоимость золота составляла 1527 долларов за тройскую унцию. В начале года динамика была разнонаправленной, к середине марта металлпросел на 3% — до 1474 долларов, однако затем начался бурный рост инструмента, который не прекращается по сей день. По состоянию на 25 июня этого года стоимость золота превышала 1756 долларов — такого в истории драгметалла не случалось с 2013 года.

Ралли золота на этом не закончится, предполагают аналитики. В Citigroup прогнозируют рост металла до 2 тыс. долларов за унцию, а в Bank of America — до 3 тыс. долларов к концу 2021 года. Ближайшие «цели» инструмента — 1800 долларов, а после этого можно будет говорить о 2 тыс. долларов, считает директор по стратегии ИК «ФИНАМ» Ярослав Кабаков.

Однако, по прогнозам некоторых аналитиков, к завершению текущего года котировки могут временно просесть — по прогнозам Morgan Stanley, до 1685 долларов (–5%), а по мнению аналитиков ABN Amro, — сильнее, до 1624 долларов (–8%). Промсвязьбанк ожидает снижения показателя к 30 декабря на 9%, до 1610 долларов. В мае СМИ писали со ссылкой на банк БКФ, что Промсвязьбанк распродал почти все свои запасы золота.

Секреты желтого металла

Золото традиционно считается защитным активом, его востребованность растет в период нестабильности на рынках, вызванной социально-экономическими кризисами и рыночными потрясениями, отмечают опрошенные «Б.О» эксперты. В такие моменты инвесторы предпочитают максимально диверсифицировать портфель, умерив свой аппетит к риску. «Чем дольше длится кризис, тем устойчивее спрос на золото, — говорит аналитик УК «Альфа-Капитал» Артем Копылов. — Поэтому именно во время глобальных кризисов мы наблюдаем значительный рост цены на желтый металл».

В этом году увеличился объем золота в физических ETF на металл, отмечает Артем Копылов. По его словам, это важный сигнал устойчивого спроса со стороны розничных инвесторов, который может компенсировать падение продаж ювелирной продукции, а также сокращение покупок золота в резервы центральных банков. Всемирный совет по золоту помимо высокого уровня спроса на «золотые» ETF со стороны профессиональных инвесторов на рынках США и Европы зафиксировал всплеск покупок инвестиционных золотых монет в России. «Во время такого кризиса, как пандемия COVID-19, когда стоимость большинства других активов резко падает, инвесторы — как институциональные, так и частные — ищут безопасность и стабильность в золоте», — комментирует директор Всемирного совета по золоту по взаимодействию с рынками Джон Маллиган.

Тем не менее линейной зависимости стоимости золота от наступления кризисных явлений не наблюдается. К примеру, в относительно «спокойном» 2011 году стоимость унции достигла исторического максимума в 1920 долларов — это больше, чем сейчас, во время мирового коронакризиса. Прямой зависимости быть и не должно, полагает начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Брокер» Василий Карпунин, так как рынок может по-своему реагировать на различную степень неопределенности среди участников. Драйверы спроса на золото слишком разнообразны, добавляет Джон Маллиган, чтобы у стоимости золота была линейная зависимость от одного-единственного фактора. И именно в этом его ценность как инструмента для диверсификации портфеля.

Ослабление доллара и низкие ставки ФРС

Текущий рост цен на золото происходит во многом за счет низких процентных ставок глобальных центральных банков и ослабления доллара США, отмечает Ярослав Кабаков. В частности, источником роста можно считать низкие ставки ФРС, которые делают хранение металла дешевым, добавляет Артем Копылов. «Задача ФРС — поддержание стабильности в экономике, в том числе за счет монетарных методов, например предоставления ликвидности, — поясняет аналитик УК «Альфа-Капитал». — Новая ликвидность создает условия для ускорения инфляции, что делает дороже товары, в том числе и золото». Основной причиной быстрого роста на рынке золота в годы после кризиса 2008 года всегда были программы стимулирования центральных банков, подтверждает аналитик по товарным рынкам компании «Открытие Брокер» Оксана Лукичева. По ее словам, в ближайшие год-два растущий тренд на рынке золота продолжится в связи с неограниченными мерами поддержки экономик (как заявляют регуляторы) на фоне пандемии коронавируса. В этом случае к концу 2020 года можно ожидать цены на золото около 1800 долларов за унцию, а к концу 2021-го — около 1900 долларов за унцию, считает Оксана Лукичева. Еще более быстрого роста ожидает Артем Копылов — до 1900 долларов уже в этом году.

В Citigroup прогнозируют рост металла до 2 тыс. долларов за унцию, а в Bank of America — до 3 тыс. долларов к концу 2021 года

Другие аналитики не склонны переоценивать значимость стимулирования национальных экономик как фактора роста цены на золото. Сейчас, по словам Василия Карпунина, процесс вливания со стороны центральных банков воспринимается уже не так серьезно, как в период первых программ количественного смягчения — сказывается подавленный спрос в условиях коронакризиса. Связь между количественным смягчением, денежной массой и инфляцией оказалась более сложной, чем считалось ранее, соглашается Джон Маллиган. Однако обесценивание валюты вполне может быть следствием недавней политики.

На данный момент рост цен на драгоценный металл продолжается, несмотря на восстановление рынка акций в США и постепенное возобновление деловой активности после пандемии коронавируса, отмечает Ярослав Кабаков. По его словам, инвесторы обеспокоены слишком быстрым восстановлением рынка акций, поэтому хеджируют портфель покупкой золота. Кроме того, потенциальные волны новых заболеваний убеждают инвесторов держать высокую долю золота в портфеле, считает Артем Копылов. Инвестиционный спрос будет самым динамичным фактором, стимулирующим рост стоимости золота, а это, в свою очередь, может привести к относительно высокой цене, уверен Джон Маллиган.

Комментарий эксперта

Василий Карпунин, начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Брокер»

Золото — ситуативный инструмент. Его проблема в том, что он не генерирует денежный поток — заработать можно лишь на разнице в стоимости. Драгоценный металл может быть интересным инструментом для диверсификации портфеля как временная страховка от роста волатильности. Золото также становится привлекательным в условиях падения реальных ставок. В относительно спокойное время металл может не пользоваться повышенным спросом и проигрывать фондовым активам. На сверхдолгосрочном горизонте есть вероятность того, что золото будет становиться все менее популярным у инвесторов, постепенно приобретая большее экономическое сходство с промышленными металлами. Можно предположить, что его репутация «тихой гавани» будет постепенно терять силу.

Операция «унификация»

Несмотря на высокую востребованность золота, есть локальные факторы, которые сдерживают инвестиционный спрос на него. На сегодняшний день в России самый высокий в мире НДС на внутренние покупки золотых слитков — 20%. В этом году правительство Российской Федерации в очередной раз отвергло законопроект об отмене НДС на золото. Однако перспективы реформы позитивны, полагают эксперты. В июне 2020 года президент РФ Владимир Путин внес в Госдуму законопроект о ратификации Соглашения об особенностях осуществления операций с драгоценными металлами и драгоценными камнями в рамках Евразийского экономического союза (ЕАЭС), следует из базы данных Госдумы. Соглашение направлено на создание условий для обеспечения свободного обращения драгоценных металлов и драгоценных камней в рамках ЕАЭС. Два члена ЕАЭС — Белоруссия и Казахстан — уже обнулили НДС на золото, в результате чего там произошел заметный рост спроса на инвестиционные слитки. Судя по всему, и наша страна рано или поздно пойдет по этому пути. На это позволяет рассчитывать и тот факт, что в России создается государственная информационная система в сфере контроля за оборотом драгоценных металлов, камней и изделий из них (ГИИС ДМДК), которая предоставит властям информацию, необходимую для обеспечения прозрачности и надежности рынка, отмечает Джон Маллиган.

Развитие рынка инвестиций в золото в России в результате отмены НДС позволило бы генерировать дополнительные налоговые поступления в размере по крайней мере 1 млрд рублей в год, отмечают во Всемирном совете по золоту.






Сейчас на главной
Контроль над процедурой банкротства: как его получить? FINLEGAL Контроль над процедурой банкротства: как его получить?

Вопрос соблюдения платежной дисциплины партнерами по бизнесу всегда был значимым для предпринимателей. А сейчас, когда из-за коронавирусных ограничений многие оказались в патовой ситуации, юридическая работа с должниками особенно актуальна. Нередко контрагент затягивает с оплатой или поставкой, а потом вы внезапно обнаруживаете его в состоянии глубокого банкротства, а себя — в компании таких же обманутых кредиторов и без всякой перспективы взыскать задолженность. Все чаще возникает риск стать участником подобного сценария. Поэтому нужно быть во всеоружии. Верное формирование цели и правильное поведение помогут избежать подобных ситуаций или хотя бы минимизировать потери. И здесь главное — вовремя занять контролирующую позицию и правильно ею распорядиться. Расскажем, как это сделать.


ПЕРЕЙТИ НА ГЛАВНУЮ