Банковское обозрение

Финансовая сфера


  • Рынок вкладов: устойчивая неустойчивость
28.02.2020 Аналитика
Рынок вкладов: устойчивая неустойчивость

Тема условий привлечения вкладов выходит далеко за рамки интересов населения и бизнеса банков. Динамика основного ресурса сильно влияет на размеры кредитного портфеля банков, объемы рефинансирования и, следовательно, на темпы роста ВВП и инфляцию


Михаил Сухов
Профессор Банковского Института НИУ ВШЭ

Статистика годовых темпов роста может успокаивать — 8,8%, по данным на начало февраля. Вместе с тем гипотеза устойчивости текущих темпов роста и сохранения их на уровне 10% небесспорна по следующим причинам.

Во-первых, за последний год вклады в иностранной валюте выросли почти на 10 млрд долларов. Сказываются меры по усилению комплаенса в западных банках, некоторые российские вкладчики вынуждены возвращать ранее выведенные средства. Склонность к выходу из российского риска — это самостоятельный фактор поведения многих состоятельных вкладчиков, который может реализоваться различными путями. Перекладывание средств со счета в сейф — не самый разрушительный для ресурсов банков инструмент, такие средства после турбулентностей, как правило, возвращаются. Инвестиции в зарубежные активы через российские банки — это развивающийся инструмент работы с клиентами, благодаря которому банки, зарабатывая комиссионный доход, содействуют инвестициям клиентов, не связанных с российским риском и западными стандартами комплаенса. При сохранении низких процентных ставок в российских банках часть валютных депозитов может трансформироваться в зарубежные вложения, а масштабы колебаний валютных вкладов — 10 млрд долларов — хороший индикатор потенциала оттока вкладов под влиянием данного фактора.

Во-вторых, на рынке рублевых инструментов следует ожидать нарастания чувствительности вкладчиков к альтернативам извлечения процентного дохода. Причина состоит в том, что масштабы падения рублевых ставок были наиболее значительными с 2016 года. Раскрываемая ЦБ РФ максимальная процентная ставка десяти кредитных организаций, привлекающих наибольший объем депозитов, по депозитам сроком полгода — год снизилась во второй декаде февраля более чем на 130 б.п за последние шесть месяцев. Ставки годовых депозитов двух крупнейших по объему вкладов населения банков при сумме депозита свыше 1,5 млн рублей составляют сейчас 4,8–5,0% годовых, а доходность государственных облигаций сроком один год — 5,3% годовых, доходность индекса корпоративных облигаций RUSBITR — 6,35% годовых (по состоянию на 25.02.2020).

В-третьих, рублевая процентная ставка все в меньшей степени компенсирует вкладчикам инфляционные потери. Например, три года назад (в феврале 2017 года) максимальная процентная ставка десяти кредитных организаций, привлекающих наибольший объем депозитов, по депозитам на год превышала текущий уровень инфляции почти на 4,5% годовых. В феврале 2020 года превышение аналогичного индикатора над инфляционным таргетом составляет около 1,5% годовых, а превышение ставок двух крупнейших по размеру вкладов банков по депозиту 1,5 млн рублей над инфляционным таргетом — менее 1% годовых.

Под влиянием трех отмеченных факторов привлекательность депозита в российских банках как инструмента может снижаться. При сохранении нынешних условий привлечения депозитов (базовая ставка отчислений в Фонд страхования вкладов — 0,6% в год, обязательные резервные требования — 4,75%) ставки по вкладам в рублях достигнут уровня инфляционного таргета (4%) при приближении значения ключевой ставки Банка России к 5,0–5,25% годовых во второй половине 2020 года.

Есть гипотеза, что вывод населением средств с депозитов приведет к пропорциональному росту другой составляющей инвестиционного процесса — фондового рынка. Сомневаюсь в том, что такой переток станет существенным, по крайней мере в текущих условиях. Для рынка обращаемых на ММВБ корпоративных облигаций рост индекса стоимости бумаг (на 14% за год, данные на февраль) вносит основной вклад в рост капитализации сектора (на 27% соответственно). По данным Банка России, 65% прироста годового увеличения объема корпоративных долговых бумаг в обращении в 2019 году приходился на инвестиции банков.

Гораздо более реалистичным видится направление населением рублевых сбережений на текущее потребление, а валютных — на зарубежные инвестиции, тем более что сами банки другими своими кредитными и инвестиционными продуктами подталкивают клиентов к подобному поведению. Такое использование средств, размещенных на депозитах, станет дополнительным фактором снижения объемов инвестиций и роста инфляции.

Меры по снижению базовой ставки платежей в ФСВ и норматива обязательных резервных требований могли бы затормозить падение ставок, и динамика вкладов уже опиралась бы на склонность к сбережениям, а не полеты «черных» и «белых» лебедей

Пессимистичного сценария можно избежать. Актуальны, с моей точки зрения, меры по снижению базовой ставки платежей в фонд страхования вкладов и норматива обязательных резервных требований. Тогда падение ставок затормозится, динамика вкладов будет опираться на более устойчивую склонность к сбережениям, а не на полеты «черных» и «белых» лебедей. Внимание органов управления госбанками, привлекающих основной объем средств вкладчиков, стоит привлечь и к предлагаемым их подразделениями инструментам вложения средств в зарубежные активы. Продажи инвестиционных продуктов, очищающие российские инвестиции в иностранные активы от внимания западного комплаенса за 1,0–1,5% комиссионного дохода, бумерангом могут вылиться в сокращение ресурсной базы и большие итоговые затраты на фондирование. Тем более что создание комфортных условий для оттока капитала за рубеж всегда содержательно рассматривается регуляторами как бизнес, требующий ограничений по линии комплаенса.

Конечно, «короновирусное» торможение снижения ставок может отложить начало упомяутого сценария в отношении рублевых ставок. Вместе с тем, проявляемая в последние годы Банком России проактивность в отношении мер регулирования вполне может быть реализована в отношении условий привлечения депозитов.




Присоединяйся к нам в телеграмм
Читайте также