«ЦФА остается отраслью во многом кулуарной, даже “бутиковой”», — с этих слов начала заключительную сессию советник генерального директора АФТ Екатерина Фроловичева. В центре обсуждения были вопросы, почему российский рынок ЦФА до сих пор «не вышел в окно» на глобальную арену, почему ни один из выпущенных ОИС инструмент не оказался в международном обращении и не пора ли радикально пересмотреть взгляд на токенизацию.

Директор по развитию Web3 Tech Кирилл Антонов представил данные, свидетельствующие о глобальной активизации токенизированной экономики. За последние три года рынок вырос на 236%, достигнув 86 млрд долларов (без учета стейблкоинов). Кирилл Антонов отметил, что крупные мировые банки, включая JPMorgan и BNY Mellon, уже активно работают с токенизацией, становясь цифровыми кастодианами и задавая де-факто стандарты для отрасли. На Ближнем Востоке выдаются лицензии, а в ОАЭ один из крупнейших девелоперов токенизировал недвижимость на 1,5 млрд долларов.

Кирилл Антонов (Web3 Tech). Фото: Елена Сычёва / «Б.О»

На этом фоне Россия выглядит парадоксально. По числу криптопользователей страна стабильно входит в топ-10; по разным оценкам, до 8,7 млн россиян владеют цифровыми активами. Общий объем криптооборота составляет от 5 до 6 трлн рублей.

У России колоссальная инженерная база и большие майнинговые мощности, но этим ресурсом в полной мере пользуется весь мир, кроме нас самих.

Екатерина Фроловичева провела параллель с эпохой доткомов (компаниями, чья бизнес-модель целиком основывается на работе в интернете), когда российские специалисты уезжали работать на зарубежные проекты. Она задала ключевой вопрос: стоит ли нам идти за аудиторией, которая уже осваивает «крипту» на свой страх и риск, или создавать регулируемые, безопасные инструменты?

Екатерина Фроловичева (АФТ). Фото: Елена Сычёва / «Б.О»

По мнению Кирилла Антонова, главный риск — это хранение активов за пределами России, что создает большие риски для инвестора в контексте владения такими активами. Как показал опыт 2022 года с заморозкой счетов, никакой гарантии защиты у российских пользователей в таких случаях нет.

Ключевая задача, считает он, — создать локальную инфраструктуру, которая предоставит пользователям простые и надежные кастодиальные решения, встроенные в банковскую систему.

Децентрализация или кастодиальные сервисы

Однако возникает вопрос: готовы ли люди отказаться от привычной децентрализации в пользу регулируемых сервисов?

«Это действительно фундаментальный вопрос, — рассказывал основатель сервиса BitOK Дмитрий Мачихин. — По сути, это вопрос о том, чем вообще является криптовалюта и зачем она изначально создавалась». Он подчеркнул, что те, кто пользуются децентрализованной инфраструктурой, сталкиваются с огромным количеством рисков: от рисков хранения и безопасности до санкционных, когда можно случайно получить перевод с «грязного» адреса.

Дмитрий Мачихин (BitOK), Михаил Кулаков («Диасофт»). Фото: Елена Сычёва / «Б.О»

По словам Дмитрия Мачихина, его сервис ежедневно получает заявки о кражах криптовалют на сумму 1,5–2 млн долларов. Этот поток обращений указывает на системную проблему. При этом в мире существуют две параллельные реальности: одна, где игроки делают «крипту» более институциональной и безопасной, и другая, где люди продолжают использовать децентрализацию ради анонимности и скорости.

По мнению Дмитрия Мачихина, баланс должен быть в регулировании. Государство должно создать прозрачные правила, которые приведут к сосуществованию двух зон: регулируемой, с требованиями AML и кастодианами, и нерегулируемой. США, например, выбрали путь гиперрегулирования, но его эффективность остается под вопросом.

«Удельные княжества» и зарубежные мосты

Екатерина Фроловичева задала еще один вопрос: как российские «княжества» (а сейчас в России 17 ОИС, каждый из которых живет своей замкнутой жизнью) могут выйти в таких условиях в глобальное пространство?

По мнению руководителя Экспертного центра Ассоциации банков России по цифровым финансовым активам и цифровым валютам Ольги Гончаровой, на старте такая «изоляция» может иметь смысл. В качестве примера она привела европейскую модель. С принятием MiCA ЕС разрешил выпуск токенов на любых сетях, но ограничил их свободное перемещение, чтобы бороться с такими рисками, как финансирование терроризма и отмывание денег.

Ольга Гончарова (АБР). Фото: Елена Сычёва / «Б.О»

Ольга Гончарова привела пример токена BUIDL от BlackRock, выпущенного на Ethereum. Несмотря на то что это открытая сеть, токен фактически работает в «закрытом контуре». Чтобы получить к нему доступ, нужно пройти все процедуры KYT (Know Your Transaction), а перевести токен на некастодиальный кошелек нельзя. «Это гибридная модель: вроде открытая сеть, но с закрытым внутренним сегментом», — пояснила она.

«Может быть, и неплохо, что Россия пошла по пути множества частных блокчейнов. Но нам уже пора начинать открытую дискуссию о технологической нейтральности», — заключила Ольга Гончарова.

Если этого не делать, каждый изолированный проект «родится и там же умрет». Эксперт предложила обсуждать грамотные механизмы смешивания сетей, используя готовые международные стандарты.

Тарас Надольный, гендиректор УК «Финтех Инвест», согласился, что интероперабельность — это способность ликвидности свободно перетекать между протоколами. Однако в России этого не происходит из-за санкций и ограниченного оборота. Он привел в пример Беларусь, где законодательство по криптоактивам было введено еще в 2018 году. «Не стали делить его жестко: токен — это цифровой знак, любая криптовалюта — токен, но не любой токен — криптовалюта. Сразу появилась возможность через лицензированных криптоигроков выстраивать биржевую инфраструктуру на публичных блокчейнах. Там не было проблемы замкнутости», — указал эксперт. Сейчас существуют работающие решения, когда можно продать биткоин и в тот же день получить доллары на счет в банке. «Это уникально даже по мировым меркам. У нас такого нет», — отметил он.

Тарас Надольный («Финтех Инвест»). Фото: Елена Сычёва / «Б.О»

Спикер подчеркнул, что интерес к цифровым продуктам появится, когда люди смогут пользоваться ими напрямую, без посредников. Сегодня сектор DeFi растет колоссальными темпами, и его уже нельзя игнорировать. Доля DEX достигает 25%, и даже децентрализованные протоколы учитывают требования AML. «Нужно шире смотреть на опыт глобального рынка и пробовать эти механики в связке с российскими ЦФА», — заключил Тарас Надольный.

Кадровый разрыв

Другая важная проблема — управление рисками, считает Екатерина Фроловичева. Она выразила сомнение в том, что традиционные финансовые институты обладают нужными компетенциями для работы с цифровыми активами, поскольку эта отрасль появилась в узкой нише и долгое время обходила финансовую индустрию стороной.

Тарас Надольный признался, что разрыв есть:

«Сегодня в банках нет людей, которые на глубоком уровне... понимают, что такое риски цифровых активов и как ими управлять».

Он отметил, что, даже когда криптокомпании нанимают людей из банков, виден разрыв в мышлении: традиционные рисковики не чувствуют рынок. При этом, по его словам, в DeFi дублируются все банковские операции, но просто перенести компетенции не получается из-за совершенно иной среды.

По мнению ведущего инженера-аналитика «Диасофт» Михаила Кулакова, нужны люди-переводчики, которые смогут перенести знания о технологии в практику финансового рынка. Ольга Гончарова привела в пример крах биржи FTX в 2022 году, где реализовались классические риски ликвидности. Она считает, что правильный путь — взаимопроникновение: классические специалисты приносят фундаментальные навыки риск-менеджмента, а специалисты из блокчейн-отрасли дают понимание специфики технологии.

Михаил Кулаков («Диасофт»). Фото: Елена Сычёва / «Б.О»

Дмитрий Мачихин констатировал, что ситуация с кадрами «близка к катастрофической». Он считает, что нельзя быстро переподготовить классических банковских комплаенс-офицеров, так как у них с «криптой» «общее только название — комплаенс». Он отметил, что нужны формализованные требования к специалистам, а также участие регулятора в разработке стандартов и методологий. «Интересно, что люди с техническим бэкграундом... быстрее осваивают цифровой комплаенс, чем бывшие банковские комплаенс-офицеры. Это факт», — добавил Дмитрий Мачихин.

Эксперт призвал уделять внимание вузам и готовить студентов по приоритетным специальностям. «В ближайшие 5–10 лет индустрия цифровых активов и ЦФА будет активно развиваться, а отставание по количеству специалистов только увеличится, — предупредил он. — Сейчас мы живем со “школой мысли” десятилетней давности — и это большая проблема».

МНЕНИЕ ЭКСПЕРТА

Михаил Кулаков, ведущий инженер-аналитик, «Диасофт»

— Как меняется подход к кибербезопасности с ростом объема токенизированных активов?

— Рост токенизации активов в России трансформирует подходы к кибербезопасности финансовой экосистемы. На смену традиционным методам приходят технологии распределенного реестра и смарт-контракты, обеспечивающие принципиально более высокий уровень прозрачности и неизменности операций. Закон о ЦФА (№ 259-ФЗ) устанавливает жесткие требования к операторам информационных систем, включая обязательную регистрацию в реестре ЦБ РФ и использование отечественных криптографических решений. Ключевым элементом новой парадигмы становится KYT (Know Your Transaction) — система анализа транзакций в реальном времени, позволяющая отслеживать цепочки движения цифровых активов и выявлять подозрительные операции. Совокупность этих мер создает уровень безопасности, существенно превышающий те, что характерны для традиционных подходов, существовавших до появления распределенных реестров и принятия 259-ФЗ. Это дополняет классические процедуры KYC и минимизирует риски обезличенных сделок.

— Можно ли полностью обезопасить токенизированные активы, или это утопия?

— Абсолютная безопасность токенизированных активов остается недостижимой целью в силу принципиальных ограничений. Во-первых, технологические риски (уязвимости смарт-контрактов, атаки на инфраструктуру) невозможно полностью исключить. Во-вторых, регуляторная база, включая экспериментально-правовые режимы, находится в стадии развития. Однако современные меры — распределенное хранение данных, обязательный аудит кода, страховые механизмы — снижают риски до приемлемого уровня. ЦБ РФ ориентирован на баланс между инновациями и защитой инвесторов, что подтверждается планами по ограничению доступа к кредитным ЦФА для неквалифицированных инвесторов с 2026 года. Таким образом, безопасность рассматривается как непрерывный процесс адаптации к новым угрозам, а не как конечное состояние.

ОРГАНИЗАТОР

ПАРТНЕРЫ

МЕДИАПАРТНЕРЫ

ПРЕЗЕНТАЦИИ СПИКЕРОВ

Принципы безопасной работы с цифровыми активами. Кирилл Антонов, Web3 Tech

Кибербезопасность токенизированных активов. Михаил Кулаков, Диасофт