Финансовая сфера

На мой взгляд, ситуация на рынке РЕПО сильно изменилась, по сравнению с 2007–2008 годами

Выход России на рынок евро­облигаций впервые за 12 лет является сигналом перехода экономики в фазу накопления задолженности. Продолжающийся рост социальных расходов бюджета приводит к увеличению чувствительности государственных финансов к цене на нефть и, с другой стороны, делает необходимым дальнейшее накопление государственного долга. На внутреннем рынке это означает растущую конкуренцию за финансовые ресурсы между государством и компаниями реального сектора.

Уровень плохих кредитов в банковской системе стабилизировался, что временно позволило снизить скорость формирования резервов и начать наращивать капитал. Но негативные последствия засухи и более глобальные риски сохранения высоких реальных процентных ставок оставят качество заемщиков на низком уровне

Не будет преувеличением сказать, что 2009 год будет годом отрезвления после последних восьми лет быстрого экономического роста. Болезненный процесс перестройки затронет банковский сектор, где в ближайшие три–шесть месяцев можно ожидать существенного роста просроченных кредитов. Темпы роста экономики будут гораздо ниже, и сегодня уже нельзя исключать отрицательной динамики. Тем не менее неминуемое сокращение объемов импорта дает основания рассчитывать на стабилизацию настроений на валютном рынке, если государственные расходы и дефицит бюджета останутся под контролем.

Ослабление курса рубля, технические дефолты, отток капитала последних недель оказались холодным душем для российских финансовых рынков. Можно выделить три главных фактора, которые приводят к переоценке ситуации. Во-первых, налицо ухудшение экономических трендов, в частности замедление темпов роста в промышленности. Во-вторых, в августе начался резкий рост процентных ставок, отражающий беспокойство по поводу состояния ликвидности в октябре–ноябре, а также рост количества технических дефолтов. Наконец, совершенно неожиданной оказалась нестабильность на валютном рынке, которой ранее не наблюдалось. В результате во втором полугодии банковские рынки могут продемонстрировать существенное замедление темпов выдачи кредитов, в частности в сегменте корпоративного и ипотечного кредитования.

Хотя с начала года Центральный банк России уже три раза повышал ставки отчисления в ФОР, реакция на его действия пока остается минимальной. Спрос на банковские кредиты продолжает увеличиваться, оживление на мировых рынках используется российскими банками для привлечения внешних займов. Россия до сих продолжает находиться в фазе быстрого экономического роста, но и быстрой инфляции, что приводит к накоплению дисбалансов в экономике.

Итоги 2007 года показывают, что мировые проблемы обошли российский банковский сектор стороной, не повредив ни темпам роста, ни доходности российских банков. Даже вероятное обострение на межбанковском рынке, ожидаемое в апреле 2008 года на фоне налоговых выплат, которые потребуют активной поддержки от ЦБ РФ, уже не выглядит угрозой стабильности банковского рынка.

В России за последний год произошло заметное увеличение интересак инвестиционной составляющей банковского бизнеса. Многие банки задумываются над развитием собственного инвестиционного блока. Это связано с двумя основными изменениями в банковском секторе:с желанием предлагать клиентам более широкий спектр услуги, соответственно, зарабатывать на их заимствованиях и инвестициях, а также с растущей потребностью самих банков использовать финансовые рынки для увеличения капитала и длясекьюритизации активов.